Walt Disney Co. (DIS) está expandiendo su huella del parque temático global por primera vez en casi una década con sus planes recientemente anunciados para un nuevo parque en Abu Dhabi, Emiratos Árabes Unidos.
Pero este no es un proyecto típico de Disney. En lugar de incorporar miles de millones en la construcción y las operaciones, Disney licenciará su propiedad intelectual a un desarrollador externo, lo que le da a la compañía la oportunidad de ganar regalías estables sin el riesgo de capital asociado con el desarrollo de los principales parques temáticos.
Los accionistas de Disney dieron la bienvenida a las noticias. Tras el anuncio del 7 de mayo, que coincidió con los sólidos resultados del segundo trimestre para la compañía en general, las acciones de Disney aumentaron un 9,7 por ciento en la negociación de la tarde.
Ese entusiasmo se produjo a pesar de la debilidad en el mismo segmento que Disney se está expandiendo. Los parques internacionales fueron un arrastre de las ganancias: los ingresos cayeron un 5 por ciento año tras año, y los ingresos operativos cayeron un 23 por ciento. Los resultados llegaron en marcado contraste con el negocio de los parques nacionales de Disney, donde los ingresos aumentaron un 9 por ciento y los ingresos operativos ganaron un 13 por ciento.
Entonces, ¿por qué Disney avanza con otro parque internacional ahora?
El cambio de la compañía a un enfoque de toque ligero en Abu Dhabi podría explicar por qué.
Disney aprovecha un nuevo mercado en el Medio Oriente
El nuevo parque temático de Disney será el primero en el Medio Oriente y es séptimo en todo el mundo. El parque estará ubicado en la isla Yas, el llamativo distrito de entretenimiento de los EAU que ya es el hogar de Ferrari World, SeaWorld Yas Island y Warner Bros. World.
Disney no eligió a Abu Dhabi por casualidad. Yas Island es un distrito de mega-attracción diseñado que registró a 38 millones de visitantes en 2024. Está a unos 20 minutos en coche del centro de Abu Dhabi y accesible para turistas de Medio Oriente, África, India y Asia.
Según los informes, Dubai, Qatar y Arabia Saudita han hecho oberturas para llevar una presencia de la marca Disney a la región durante la última década. Ahora, Abu Dhabi finalmente selló el trato.
El EAU es la segunda economía más grande del mundo árabe, después de Arabia Saudita, y una estrella en ascenso en el turismo global. Entre su infraestructura moderna y reputación como destino de lujo, la ubicación de Abu Dhabi podría generar un alto gasto de invitados per cápita, una métrica crucial para Disney y sus accionistas.
Una jugada inteligente y de bajo riesgo para Disney
Para los accionistas a largo plazo, la estructura de este acuerdo es tan importante como la ubicación.
Disney está licenciando su propiedad intelectual al desarrollador con sede en los EAU Miral, que financiará, construirá y operará el nuevo parque. Disney se va con controles de regalías, mientras Miral asume los riesgos operativos y financieros.
Miral, que ha desarrollado otras atracciones exitosas en la isla Yas, dirigirá todo el proyecto. Disney suministrará a los imaginadores para liderar el diseño y la supervisión operativa del parque, pero no invertirá ningún capital.
Mientras tanto, Disney ganará regalías basadas en los ingresos del proyecto, así como las tarifas de servicio.
“Es todo su capital, y recibiremos una regalía”, dijo el CEO de Disney, Bob Iger, durante la llamada de ganancias de la compañía. “Por lo tanto, no hay propiedad. Somos dueños de nuestra IP y la licenciamos … Esto es esencialmente un acuerdo de licencia, pero con considerable participación de nosotros”.
Si bien el parque no se abrirá durante años, representa el cambio estratégico de la compañía hacia un crecimiento más eficiente de capital. Abu Dhabi podría ser un ejemplo de cómo la compañía expande la presencia de su parque temático en el futuro, no gastando miles de millones, sino aprovechando su marca mientras los socios hacen el trabajo pesado.
Es un movimiento que se hace eco del modelo de Tokio Disneyland, una de las asociaciones internacionales de Park más exitosas en la historia de la compañía.
Lo que Tokyo nos enseña sobre Abu Dhabi
Tokyo Disneyland es un plan de cómo podría desarrollarse el próximo parque Abu Dhabi de la compañía.
Inaugurado en 1983 y propiedad de Japón Oriental Land Co., Tokyo Disneyland opera bajo un acuerdo de licencia donde Disney recibe tarifas de regalías que promedian aproximadamente el 7 por ciento de sus ingresos totales, según Morningstar. Lo mismo ocurre con su parque Tokyo Disneysea.
Esa configuración ha ganado ingresos de bajo riesgo de Disney a lo largo de los años, incluso durante los tiempos volátiles en el sector de viajes y turismo.
Y el negocio ha estado en auge. OLC reportó ingresos récord de $ 3.9 mil millones para el año fiscal 2023 y una ganancia neta de $ 755 millones, ambos máximos históricos.
El próximo parque de Abu Dhabi probablemente reflejará ese arreglo. Es un acuerdo de licencia que, si rastrea de manera similar a Tokio, podría ser un generador de ingresos notable ya que Disney consolida aún más su presencia internacional.
Lo que esto significa para las acciones de Disney
Las acciones de Disney saltaron después del nuevo anuncio de Park de la compañía, obteniendo una de las mayores ganancias de un solo día de las acciones este año.
Aún así, Disney no ha revelado que la fecha de apertura y la construcción del Parque Abu Dhabi podrían llevar hasta cinco años, si los proyectos comparables como Shanghai Disneyland son una indicación. También hay pocos detalles en la presentación de 10-Q de la Compañía con respecto al Parque Abu Dhabi, sin proyecciones financieras, sin cronograma, sin orientación formal de ingresos.
Pero desde el punto de vista del inversor a largo plazo, el anuncio indica varias señales positivas.
- Expansión de ingresos de licencia: Si el parque se desempeña cerca de los niveles de Tokio, las regalías podrían ofrecer un impulso de ganancias consistente con un riesgo de capital mínimo.
- Diversificación internacional: Los parques internacionales de Disney a menudo han superado a sus homólogos nacionales en los últimos trimestres. Incluso con inmersiones en ingresos e ingresos operativos de parques internacionales en el segundo trimestre, impulsado principalmente por las presiones de costos y la disminución de la asistencia en sus parques de Shanghai y Hong Kong, las operaciones globales han tenido un buen desempeño bien.
- Construcción de marca a través de IP global: Licencias de parques en el extranjero permite a Disney profundizar la conciencia de la marca. Abre la compañía a las regiones con el aumento del gasto del consumidor.
Para los accionistas a largo plazo, son noticias alcistas.
Si bien la tasa de regalías no se ha revelado, si se alinea con el modelo de Tokio, el nuevo parque Abu Dhabi podría convertirse en un flujo de ganancias nuevo y duradero para el segmento de experiencias de Disney. En el futuro, los inversores deben prestar atención a cómo Miral finalmente estructura las entradas, la capacidad y las atracciones del parque.
El próximo parque de Disney podría no juzgar mucho el stock en los próximos meses. Pero a medida que el parque toma forma en la isla Yas, es probable que contribuya a la ventaja a largo plazo, especialmente para los inversores que piensan en ciclos de cinco años o más.
Descargo de responsabilidad editorial: se aconseja a todos los inversores que realicen su propia investigación independiente sobre estrategias de inversión antes de tomar una decisión de inversión. Además, se informa a los inversores que el rendimiento del producto de inversión pasada no es garantía de una futura apreciación de los precios.
