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El Vodafone (LSE: VOD) Compartir El precio ha estado difundiendo miseria durante años. Ha sido una larga historia de afirmación, que cae de un pico de auge de Dotcom de más de 500p a un mínimo miserable de 63p en febrero de 2023. Me sorprende que las acciones de Telecoms se hayan aferrado a su FTSE 100 listado.
Dicho esto, el auge tecnológico de finales de los 90 estaba claramente cocido, y Vodafone hizo brillantemente solo para sobrevivir al accidente. También se ha producido miles de millones en dividendos a lo largo de los años. Pero nunca vi eso como una compensación adecuada para la implacable destrucción del capital. El rendimiento fue tan alto en gran parte porque las acciones seguían colapsando.
Bajo la CEO Margherita Della Valle, nombrada en abril del año pasado, las cosas finalmente pueden estar cambiando. Vodafone aumenta casi un 15% durante 12 meses, y la mayor parte de la ganancia llegó en el último trimestre. Ahora está operando alrededor de 80p. Eso sigue siendo volátil, pero también lo es todo en el mercado incierto actual.
Ingresos
Los resultados de todo el año publicados el 20 de mayo insinuaron que una empresa encontró sus pies. Los ingresos aumentaron un 2% a € 37.4 mil millones, con los ingresos del servicio aumentaron un 5.1%. Los grandes conductores fueron África y Turquía, un 11,3% y 83,4%, respectivamente.
Un cargo por deterioro de 4.500 millones de euros llevó al grupo a una pérdida operativa de 400 millones de euros, pero la junta confirmó otra recompra de acciones de 2 mil millones de euros.
De manera crucial, el grupo remodelado ahora se inclina más hacia los mercados de alto crecimiento, que producen dos tercios de su flujo de efectivo libre ajustado. Como dijo Della Valle: “Vodafone ha cambiado”.
El dividendo es otra historia. Fue cortado en un 40% en 2019 a nueve eurocents por acción, se mantuvo estable durante cinco años, luego se redujo a la mitad a solo 4.5 centavos en 2025. Para cualquier persona que tenga las acciones para obtener ingresos, ha sido sombrío.
El rendimiento final sigue siendo un 4.75%decente, cubierto 1.7 veces por ganancias. Los pronósticos muestran el dividendo que se sumerge ligeramente a 4.2 centavos en 2026, luego empujando más a 4.3 centavos el año siguiente. Para 2027, se espera que la cobertura de dividendos llegue a 2.1, por lo que existe la posibilidad de que el pago finalmente se estabilice. Una relación precio / ganancias de 11.7 sugiere que puede haber valor aquí.
Deuda y destrucción
Sin embargo, la pila de deuda del grupo todavía es pesada, cayendo ligeramente a € 31.8 mil millones en septiembre de 2024 gracias a las ventas de activos. Pero eso sigue siendo muy lejos de la luz.
El gasto de capital también se mantendrá alto. El 2 de junio, Vodafone UK y tres Reino Unido confirmaron que gastarían £ 1.3 mil millones en el primer año de su fusión, ahora marcado Vodafonethree. Si bien el vínculo debe entregar £ 700 millones en costos anuales y ahorros de Capex dentro de cinco años, es una larga espera.
El rendimiento del capital empleado es de solo 0.6%, lo que refleja años de bajo rendimiento.
Según 14 pronósticos de analistas, el objetivo promedio del precio de las acciones de Vodafone de un año es de 84.5p. Si es correcto, es un aumento de poco menos del 5%. Con el rendimiento, el rendimiento total podría alcanzar el 9.5%. Si eso se desarrolla, £ 10,000 se convertirían en £ 10,950.
Es un comienzo. Pero no es emocionante. Y los pronósticos son solo eso. Muchas pueden salir mal.
He evitado Vodafone durante décadas y he hecho bien como resultado. Por primera vez, estoy tentado. Pero en general, todavía no creo que valga la pena considerar hoy. Puedo ver jugadas de crecimiento mucho mejor en el FTSE 100 y FTSE 250y aún más tentadoras acciones de dividendos.
