Fuente de la imagen: Getty Images
Lloyd’s (LSE:LLOY) las acciones están sufriendo una caída vertiginosa a medida que se intensifica la guerra en Oriente Medio. Han vuelto a caer por debajo del marcador crítico de 100 peniques por acción y, a 94,3 peniques, han bajado un 5% desde el 1 de enero.
Después de las sorprendentes ganancias del año pasado, ¿creen los analistas de la City que la fiesta ha terminado para Lloyds y el precio de sus acciones? La respuesta corta parece ser un rotundo no.
Actualmente, dieciocho corredores tienen calificaciones en el FTSE 100 banco. El precio promedio previsto a 12 meses entre este grupo es de 117,5 peniques, un 25% más que hoy. Un analista cree que alcanzará los 131 peniques el año que viene, un aumento del 39%.
Pero con el aumento de la incertidumbre económica e inflacionaria, ¿hasta qué punto son realistas estos pronósticos alcistas?
¿Cuáles son los riesgos?
Lloyds no es la única acción a la defensiva ante el aumento de los precios del petróleo. Los mercados bursátiles mundiales están en pleno retroceso a medida que los crecientes valores de la energía aumentan las presiones inflacionarias, reduciendo drásticamente las probabilidades de que los bancos centrales reduzcan las tasas de interés.
El analista Matthew Ryan de Ebury dice que habrá más recortes de tipos del Banco de Inglaterra “están completamente fuera de la mesa por ahora“. No lo olviden. Un recorte a nuevos mínimos de varios años del 3,5% parecía concretado tan recientemente como el 1 de marzo, no lo olviden. Algunos analistas creen que las subidas de tipos podrían incluso ser posibles si el petróleo, que acaba de subir a su ritmo más rápido en seis años el lunes (9 de marzo), sigue subiendo.
¿Pero no son buenos los tipos de interés más altos para los bancos? Y si es así, ¿por qué está cayendo el precio de las acciones de Lloyds? Es cierto que las tasas más altas de los bancos centrales impulsan a los bancos minoristas al elevar sus márgenes de interés neto (NIM). Esta métrica clave de rentabilidad mide la diferencia de interés que ofrecen a los ahorradores frente a lo que cobran a los prestatarios.
El problema es que los movimientos de las tasas de interés son complejos. Si bien aumentan los márgenes, las tasas de interés más altas también pueden perjudicar el crecimiento económico, dañar el crecimiento de los ingresos y aumentar los deterioros. Es más, Lloyds está más expuesto al sector inmobiliario del Reino Unido y tiene una participación cercana al 20% del mercado hipotecario. Por eso es especialmente vulnerable.
¿Qué pasa con la valoración?
En este contexto, creo que las acciones de Lloyds podrían tener dificultades para generar las impresionantes ganancias de precios que predicen los analistas. Pero eso no es todo: hoy sigue siendo el banco más caro de Londres, lo que podría limitar el margen para nuevos aumentos de precios. Esa valoración puede incluso llevar a que caiga más bruscamente que el sector en general si la confianza del mercado continúa hundiéndose.
Hoy en día, el banco cotiza con una relación precio-valor contable (P/B) de 1,3. eso esta arriba Barclays‘ 0,9 y NatWest‘s 1.2. También está por encima del promedio a largo plazo de Lloyds de 0,9.
Una resolución rápida (que todos esperamos por razones humanitarias) del conflicto en Irán podría ayudar a que el precio de las acciones de Lloyds gane impulso nuevamente. Pero como el banco también enfrenta otros peligros, como el aumento de las sanciones por mala conducta en la provisión de financiamiento para automóviles y las crecientes presiones competitivas, no estoy seguro de que pueda seguir aumentando.
Las acciones de Lloyds podrían ser dignas de consideración por parte de inversores más aventureros. Pero creo que he encontrado mejores acciones para comprar en la caída de hoy.
