En el escenario con Claer Barrett Finalmente, la competencia FT Weekend de 12 meses solicitamos a los espectadores en caso de que invirtieron en acciones al instante. Para nuestra conmoción, dos tercios de la habitación levantaron una mano. Para empezar, ¿quién sabía que las habitaciones tenían brazos?
Y la respuesta voló a la cara de los mercados amigables con el medio ambiente. Stockpicking es inalcanzable. Si el 85 por ciento de los fondos de equidad estadounidense han tenido un rendimiento inferior del índice durante la década anterior, ¿qué probabilidad tiene Penélope de Tunbridge Wells?
Recientemente escribí que tal vez hay algo profundo dentro de la psique humana que cree en la administración energética. Además de que no tener para vencer un índice. Hacer suficiente efectivo y a quién le importa?
Además, comprar y vender acciones es agradable. Estudiar sobre corporaciones, poner sus apuestas, ver los costos transferirse hacia arriba y hacia abajo. Al parecer, todos tienen una visión sobre el camino a seguir para Amazon o British Airways o Tiktok.
La gente incluso compra acciones en un presentimiento. Sin embargo, independientemente de cuán desafiado financieramente, abogo por hacer un pequeño trabajo de valoración primaria para asegurarme de que no será un Patsy.
Los compradores calificados desean mantener sus estrategias en secreto, y por lo general, gracias a Dios, lo hacen. Mientras tanto, los mejores enfoques para valorar una organización pueden confundir en breve. ¿Y quién tiene tiempo, de todos modos?
Afortunadamente, el tiempo no ayuda mucho. Una vez que fui analista más joven, mi maniquí de Qantas llegó a 150 pestañas de Excel separadas. Pronoté cada asiento, bandeja de comidas, azafata y ranura de touchdown durante los siguientes 20 años. Todo eso para encontrar únicamente el valor de la gasolina y el tapa verde de EE. UU. Importaron.
Lo que es extra, casi todas las cosas que solía enseñar no ha trabajado en realidad si deseó ganar dinero crítico últimamente. Como la mayoría de los corredores, calculé que Tesla era un valor cero. Y habría comprado el Magnificent Magnificent Seis de regreso.
Sin embargo, se aplican muchas pautas de valoración del pulgar. He pagado todo el tiempo hasta 15 instancias de ganancias por acción para una institución financiera de primera clase, no más de ocho a 10 instancias por una basura. El valor de acción de JPMorgan de $ 281 dividido por sus ganancias por acción de $ 20 antes de ahora 12 meses iguales 14. Haga lo idéntico a Natwest y Out Soba la cantidad 9.
Ciertos, las relaciones de valor/ganancias tienen problemas en abundancia. Por lo tanto, es maravilloso cómo típicamente producen una cantidad vagamente sabia. No usaría relaciones PE para que coincidan con las acciones entre sectores o áreas. Sin embargo, para verificar un solo valor de acción, es ventajoso.
Habiendo mencionado eso, algunos ajustes pueden mejorar significativamente la energía predictiva de las relaciones PE. Una en todas sus fallas es que la volatilidad de las ganancias los engaña. Otro Biggie es que son ciegos a cómo tiene mucha deuda una organización.
El primario puede resolverse en parte eliminando los llamados objetos extraordinarios de la cantidad de ganancias por acción dentro del denominador. Esto ayuda a asegurarse de que los únicos, que recuerdan a factores positivos en disposiciones, asentamientos autorizados o escritores, no halagen ni humedezcan su valoración.
Alternativamente, tal vez la empresa subyacente sea simplemente grumosa, según los fabricantes de máquinas gigantes. Justo aquí, posiblemente puede pagar una mediana en solo unos años a fluctuaciones fáciles en EPS.
Sobre el tema del apalancamiento, posiblemente puede sustituir el numerador en una relación PE con Enterprise Worth, que presenta la deuda de una empresa. Mientras tanto, la curiosidad además de pagar esta deuda (amortización) se agrega nuevamente a las ganancias.
Utilizar el valor de la empresa para las ganancias anteriores a la curiosidad, los impuestos y la amortización (EV/EBITA) va algún método para resolver la variación en las construcciones de capital. Eso está muy extendido entre las industrias (estos que arrojan dinero que recuerdan a los supermercados pueden abordar la deuda adicional que las basadas en proyectos), sin embargo, también sucede dentro de los sectores.
Tome las corporaciones eléctricas del Reino Unido Shell y BP, que están en las noticias esta semana, negando que lo anterior esté mirando a este último. Cada uno tiene precisamente la relación de PE idéntica de 10 instancias en caso de que use ganancias de consenso para estos 12 meses. Sin embargo, BP tiene más del doble de la deuda en relación con la equidad, ya que Shell y su EV/EBITA es doble. No es tan bajo costo porque aparece en diferentes frases.
Por último, abogaría que los lectores ahorran un maniquí de circulación de dinero con descuento realmente primario en sus sistemas informáticos. No únicamente son otro método probado y examinado para ayudar a decidir las acciones, usted también puede usarlas para que valga la pena casi algo con un flujo de ganancias, por ejemplo, una propiedad de alquiler.
Tengo que hablar con nuestra división autorizada, que con toda probabilidad puede agregar 100 páginas de impresión pequeña, sin embargo, por favor envíeme un correo electrónico al trato bajo si desea que le envíe un maniquí Excel realmente primario que solo requiere un puñado de entradas para suministrar una valoración de la organización.
El pensamiento detrás de la mayoría de las metodologías de circulación de dinero con descuento es llegar primero de ventas brutas e ingresos a circulación de dinero gratuita. Este último es el tipo de dinero más puro que produce una organización, teniendo en cuenta además el gasto de capital y el impuesto. Estime esto lo más lejos posible. De 5 a 10 años está bien.
Solo se buscan dos entradas adicionales. Como resultado del tiempo, se extiende más allá del maniquí al infinito, desea que una “tarifa de desarrollo terminal” obtenga un “valor terminal”. Principalmente es una enorme cucharada de valor que representa el plazo a largo plazo.
Excepto que hay un motivo sangriento, todo el tiempo uso el PIB nominal como proxy para la tarifa terminal, por lo que logra 2.5 por ciento. Por último, vale la pena convertir estos futuros flujos de dinero en el efectivo actual, un llamado “valor actual”. Esto requiere una tarifa de reducción.
Considere una tarifa de reducción porque la curiosidad que necesitará pagar por la verdad de que la mayoría de los flujos de dinero de una organización no llegan al instante. Por lo tanto, es inteligente, podría ser mayor el riesgo que es una empresa. Esa es una simplificación excesiva, de hecho. Simplemente busque una mediana para el sector y use eso.
PES, PES modificados y un maniquí de circulación de dinero con descuento primario. Casi todos los compradores minoristas querrán. ¡Flaus de felicidad!
El creador es un ex supervisor de cartera. Correo electrónico: stuart.kirk@ft.com; INCÓGNITA: @stuartkirk__
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