El banco de inversiones Compass Point rebajó a Mara Holdings (MARA) a una calificación de venta de Neutral el martes, citando quemaduras de efectivo insostenibles.
“Hay mejores maneras de obtener BTC Beta”, escribieron los analistas en la nota de investigación, señalando el precio del hash de Maratón, ahora por debajo de 5.5 centavos, como una señal de disminución de la rentabilidad. En los niveles operativos actuales, Compass Point estima que la compañía enfrenta una quema de efectivo significativa que podría conducir a la dilución de los accionistas.
El banco también cortó el precio objetivo de Mara a $ 9.50 desde $ 25, lo que sugiere más del 25% a la baja del precio actual cerca de $ 13.
El negocio de Marathon se basa en Bitcoin Mining, un proceso que gana BTC a cambio de energía informática. Sin embargo, a medida que persisten las recompensas de minería y los costos de energía, la economía del modelo de negocio ha sido presionada. Mientras tanto, Compass Point argumenta que el maratón cotiza con una prima al precio de Bitcoin, una configuración desfavorable para los inversores que buscan exposición al activo.
La rebaja también se produce en medio de una caída más amplia en la computación de alto rendimiento (HPC) y las jugadas de infraestructura de IA. Las compañías de pares Core Scientific (Corz) y Terawulf (WULF) también han tenido un rendimiento inferior del año hasta la fecha, ya que el entusiasmo de los inversores en torno a la IA se ha enfriado. Las preocupaciones sobre la concentración del cliente, los riesgos de precios y los gastos de capital ralentizados de gigantes como Microsoft han arrastrado las valoraciones, con múltiplos del sector HPC que caen de hasta 15 veces el año pasado a alrededor de 5 veces actualmente.
Aún así, Compass Point observó vientos de cola potenciales para el sector a largo plazo, incluida la creciente demanda de infraestructura de IA y compromisos de CAPEX de los proveedores de la nube. Pero por ahora, argumentan que los fundamentos de Maratón siguen siendo demasiado débiles para justificar su valoración del mercado.
Mara informa ganancias el 8 de mayo, después del mercado. La acción cayó un 25% este año, mientras que un ETF minero de Bitcoin, WGMI, cayó un 37%.
Actualización (6 de mayo, 16:27 UTC): actualiza los titulares y agrega el tiempo de ganancias de Mara.
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