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Durante la semana que terminó el 28 de marzo, Aston Martin Lagonda (LSE: AML) fue el peor de rendimiento FTSE 250 existencias. El precio de su acción cayó un 14% después de que Donald Trump anunció planes para imponer un arancel del 25% a todas las importaciones de automóviles a los EE. UU.
Este nuevo impuesto entrará en vigencia a partir de mañana (3 de abril). Es cierto que nunca hay un buen momento para tener que lidiar con los aranceles, pero el momento para el grupo es particularmente desafortunado dado que actualmente es pérdidas. Desde el 2 de abril de 2024, el precio de su acción ha derrumbado un 58%. En los últimos cinco años, ha bajado un 88%.
Una revisión de la evidencia
Aunque los cambios en los precios afectan las ventas de bienes de lujo menos que las alternativas más baratas, no son inmunes. Los economistas miden el impacto utilizando la elasticidad de la demanda (PED). No es sorprendente que para la mayoría de los productos, existe una relación negativa entre la cantidad que un consumidor tiene que pagar por algo y el número vendido.
En agosto de 2023, un documento académico analizó específicamente el impacto de los precios en las ventas de automóviles. Como muestra el cuadro a continuación, en todos los tipos de vehículos, el PED fue negativo, aunque menos pronunciado para autos más caros.
En 2024, para tratar de reducir sus pérdidas, Aston Martin aumentó los precios de sus automóviles. En comparación con el año anterior, su precio de venta promedio aumentó un 5,9% a £ 245,091. El resultado fue una caída del 8,9% en el número vendido.
No me malinterpreten, no estoy sugiriendo que la caída en la venta de vehículos de 590 se debió completamente al aumento de precios. Sin lugar a dudas, la incertidumbre económica global jugó un papel importante. Las ventas en China eran más débiles de lo previsto y también hubo algunas interrupciones de la cadena de suministro. Pero estoy seguro de que cobrar más por sus autos también fue un factor contribuyente.
¿Magedón de coche?
Es por eso que estoy seguro de que los accionistas estarán ansiosos por el impacto de los aranceles de Trump. De preocupación, el mercado más grande de la compañía son las Américas. En 2024, a través de su red de 45 distribuidores, el grupo vendió 1,928 autos al territorio, con un valor de £ 629m. Aunque esto no está desglosado por el país, creo que es razonable suponer que Estados Unidos representó la mayor parte de los ingresos.
Nadie sabe con certeza cómo se verá afectada la línea superior (e inferior) de la compañía, pero es muy poco probable que sea una buena noticia.
| Región | Autos vendidos 2024 | De % |
|---|---|---|
| Las Américas | 1.928 | 32.0 |
| Europa, Medio Oriente y África | 1.796 | 29.8 |
| Asia Pacífico | 1.220 | 20.2 |
| Reino Unido | 1.086 | 18.0 |
| Total | 6.030 | 100.0 |
Mitigación
Para fortalecer su balance general, la compañía ha anunciado que su principal accionista, encabezado por su actual presidente, es invertir otros £ 52.5 millones en la compañía. Esto llevará el interés del consorcio de Yew Tree al 33%. Normalmente, aumentar una participación por encima del 30% requeriría que se lance una oferta de adquisición formal. Sin embargo, en este caso, se busca una exención.
El grupo también vende su participación minoritaria en el equipo de carreras de Fórmula Uno de Aston Martin Aramco.
Pero sospecho que habrá algunos momentos difíciles por delante.
Además de los aranceles, la compañía tiene que navegar a través de la electrificación completa de su rango de vehículos. Y es un largo camino de ser rentable en un nivel posterior a los impuestos.
Por supuesto, Trump podría darse cuenta rápidamente de que una guerra comercial no es de nadie. Y el grupo aún conserva una marca icónica con su insignia fijada a algunos hermosos autos deportivos.
Sin embargo, con toda esta incertidumbre en torno al grupo, hacer una inversión ahora sería demasiado arriesgado para mí.
