Para los accionistas de Disney, los últimos cinco años han sido todo menos mágicos.
Desde el 19 de marzo de 2020, las acciones del gigante del entretenimiento aumentaron solo 5.7 por ciento hasta el 19 de marzo de este año, incluso cuando el Índice S&P 500 ganó más del 135 por ciento durante el mismo período.
Para el contexto, aquí están los rendimientos de cinco años para otras compañías en la industria del entretenimiento, a partir del 20 de marzo:
- Netflix: 189%
- Nación en vivo: 260%
- Sony: 122%
Desde guerras de transmisión hasta escaramuzas políticas, sostener este stock de chips azules ha sido un viaje de nudillos blancos para los inversores de Disney a largo plazo.
Mientras que Disney (DIS) parece haberse estabilizado durante el último año y está proyectando un crecimiento futuro en varias de sus líneas comerciales, quedan preocupaciones y preguntas, incluida la partida del CEO Bob Iger.
¿Por qué las acciones de Disney se han retrasado durante cinco años?
El stock de Disney ha estado en una montaña rusa durante media década, impulsada por una combinación de pivotes de estrategia interna y vientos en contra externos.
Los problemas comenzaron en marzo de 2020, cuando la pandemia Covid-19 cerró los parques temáticos de Disney, detuvo las producciones cinematográficas y eliminó los ingresos de taquilla.
Pero la compañía parecía bien equipada para resistir la recesión económica, y las órdenes de quedarse en casa, con Disney+, su servicio de transmisión insignia que se lanzó unos meses antes en noviembre de 2019. La transmisión se convirtió en Disney’s Lifeline y Disney+ suscripciones. Como resultado, la acción se subió en noviembre de 2020, alcanzando su punto máximo en casi $ 202 por acción antes del 8 de marzo de 2021.
Inicialmente, los inversores vitorearon, pero los altos costos de contenido, la desaceleración del crecimiento de los suscriptores y las pérdidas operativas en los miles de millones pronto provocaron preocupación. Para el 30 de noviembre de 2021, la acción estaba en camino a un fuerte declive.
Problemas montados en 2022, cuando Disney se metió en la política de Florida al oponerse al llamado proyecto de ley de “Don’t Say Gay” del gobernador Ron DeSantis. DeSantis tomó represalias, despojando a Disney de su estatus especial del distrito, lo que llevó a demandas y un drama político de ida y vuelta. Para el 13 de junio de 2022, la acción era tan baja como el cierre el 23 de marzo de 2020, durante el apogeo del breve recesión pandemia.
La disputa de la Guerra de la Cultura puso un objetivo en la parte posterior del entonces CEO Bob Chapek, quien había tomado las riendas de Iger en febrero de 2020. La mala gestión de Chapek de la controversia, junto con la disminución de los ingresos por televisión y las crecientes pérdidas de transmisión, culminó con el retorno sorpresa de Chapek y el retorno sorpresa de Iger como CEO a fines de 2022.
El CEO Switcheroo reforzó brevemente las acciones de la compañía, pero los desafíos persistieron. Los parques temáticos prosperaron después de la pandemia, pero las tradicionales propiedades de televisión lineales de Disney, incluidas ESPN y ABC, siguieron hundiéndose. Mientras tanto, Disney’s Direct to Consumer Unit, que incluye Disney+, acumuló $ 1.5 mil millones en pérdidas en el último trimestre de 2022.
A principios de 2023, el inversor activista Nelson Peltz organizó una batalla de poder con Disney, presionando para que la compañía arregle su negocio de transmisión, traiga de vuelta su dividendo (que había sido eliminado en 2020) y resuelve sus planes de sucesión de CEO enredados. Disney respondió prometiendo reducir alrededor de 7,000 empleos y reducir $ 5.5 mil millones en costos, centrándose en la rentabilidad sobre el crecimiento.
La acción disfrutó de una breve reunión de febrero, después de que Peltz canceló la pelea de poder, pero para el verano, la acción se desplomó nuevamente. En octubre de 2023, las acciones de Disney alcanzaron su punto más bajo en los últimos cinco años, a $ 79 por acción, casi un 60 por ciento de solo dos en medio antes.
La acción permaneció volátil durante 2024 cuando los inversores debatieron si la compañía realmente estaba doblando una esquina.
El pago de Iger se dispara mientras las acciones de Disney herven a fuego lento
Durante la reunión anual de inversores de Disney esta semana, el 88 por ciento de los accionistas aprobó el paquete de compensación para los ejecutivos de Disney, incluido Iger.
La declaración de poder de 2025 de la compañía muestra que el salario de Iger se ha disparado en los últimos años.
En el año fiscal que terminó el 30 de septiembre de 2023, la compensación total de IGER alcanzó los $ 31.6 millones, mientras que las acciones de Disney cayeron un 14 por ciento. El siguiente año fiscal, su paquete se disparó un 30 por ciento a $ 41.1 millones (incluidos un bono de $ 7.2 millones), mientras que la acción ganó un 18.7 por ciento, pero aún se quedó más del 50 por ciento más bajo que su máximo histórico en marzo de 2021. Para el contexto, la compensación de CEO mediana aumentó 7.8 por ciento ese mismo año, según Harvard Research.
Cuando se le preguntó durante la reunión del 20 de marzo cómo Disney tiene la intención de devolver más valor a los accionistas, Iger señaló el aumento de dividendos de $ 1 aprobado en diciembre. El también notó Compartir recomprasque totalizó $ 3 mil millones en el año fiscal 2024. El CEO dijo que espera un número similar de recompras probablemente para el año fiscal actual.
Disney se muestra prometedor mientras navega por el panorama de los nuevos medios
En el futuro, Disney enfrenta una transición complicada mientras continúa su cambio de un modelo de televisión lineal tradicional a un futuro centrado en la transmisión.
La compañía logró un hito significativo a mediados de 2024, cuando su división de transmisión logró rentabilidad por primera vez. Se basó en ese impulso, y para el trimestre de diciembre, sus negocios de transmisión generaron una ganancia de $ 293 millones, revirtiendo una pérdida de $ 138 millones del año anterior.
La cartera diversa de Disney, que abarca parques temáticos, estudios de cine, cruceros, redes de medios y derechos de propiedad intelectual, también presenta oportunidades únicas.
En comparación con algunos gigantes del entretenimiento, las acciones de Disney en realidad están yendo bastante bien. Aquí están los rendimientos de cinco años para otros competidores, a partir del 19 de marzo:
- Comcast: 1.56%
- Paramount: -5.47%
- Discovery de Warner Brothers: -49.81%
La reunión de accionistas del 20 de marzo destacó nuevos desarrollos programados para 2025, incluida la integración completa de ESPN en la aplicación Disney+, la mayor expansión de Magic Kingdom en Disney World en Florida y la incorporación de siete cruceros que se lanzarán a fin de año.
La compañía también ha publicado resultados prometedores recientemente. Durante las ganancias del primer trimestre de Disney 2025 el 4 de febrero, reveló los ingresos por un total de $ 24.7 mil millones para el trimestre que finalizó en diciembre de 2024, un 5 por ciento más de $ 23.5 mil millones al año anterior. Mientras tanto, la ganancia operativa de la compañía creció un 31 por ciento año tras año.
“En medio de las interrupciones de la industria continuas y sin precedentes, hemos surgido de un período de desafíos considerables bien posicionados para el crecimiento y optimista sobre nuestro futuro”, escribió Iger a los accionistas en la declaración de representación de la compañía.
La próxima jubilación de Iger y el futuro de Disney
A pesar del progreso de Disney, la compañía todavía ha bajado aproximadamente el 11 por ciento en el año hasta la fecha del 19 de marzo, y su crecimiento a largo plazo sigue en cuestión, especialmente a medida que se avecina la jubilación de Iger.
El contrato del CEO expira a principios de 2026 y la compañía permanece con los labios apretados sobre quién ocupará su lugar.
En su declaración de poder de 2025, el presidente de la junta de Disney, James Gorman, escribió que la junta planea anunciar un nuevo CEO a principios del próximo año.
“La junta completa se dedica y se compromete a encontrar al líder adecuado para la compañía y estamos planeando una transición de liderazgo suave que permita el éxito continuo de Disney”, escribió Gorman.
Los detalles del plan de sucesión no se discutieron en la reunión anual de accionistas.
Final
En total, ha sido una historia confusa para los accionistas de Disney a largo plazo en los últimos cinco años. Si bien la compañía parece preparada para el crecimiento, su modesto aumento de dividendos y las recompras de acciones parecen insuficientes para compensar años de rendimiento de acciones estancadas.
Con la próxima sucesión de Iger y desafíos persistentes en los medios tradicionales, queda por ver si el próximo capítulo de Disney traerá un resultado feliz para los inversores.
Descargo de responsabilidad editorial: se aconseja a todos los inversores que realicen su propia investigación independiente sobre estrategias de inversión antes de tomar una decisión de inversión. Además, se informa a los inversores que el rendimiento del producto de inversión pasada no es garantía de una futura apreciación de los precios.
