¿Cuánta exposición a las acciones de EE. UU. Es demasiado?

Los comerciantes calificados se despiertan lentamente tanto como la comprensión de que, de manera bastante accidental, se han sobreexpuesto enormemente a los Estados Unidos, por lo que están indecisos de la forma en que nuevamente.

Durante el tiempo que cualquiera que administre efectivo para una vivienda ha estado en este deporte, las acciones estadounidenses han sido un lugar de vacaciones puro para los comerciantes internacionales, mientras que cargar en los mercados del Reino Unido, Europa, Japón o en ascenso se ha percibido todo el tiempo como un nombre más audaz.

“Una vez que no sabías el lugar al que ir, Estados Unidos fue la selección”, como dijo Fabiana Fedeli, directora de financiación de acciones de M&G Investments. “Anteriormente, nadie perdería su trabajo por exponer a los Estados Unidos”.

Por causas casi aparentes para entrar, estos días han terminado. Diferentes naciones, a través de los años, han llevado a cabo experimentos poco ortodoxos dentro de la regla de legislación y cobertura financiera (Turquía) o la cobertura monetaria (Reino Unido), con sanciones dañinas del mercado. Sin embargo, esta vez, Estados Unidos está participando en rápida y desabrochada, y lamentablemente ocupa una porción mucho más grande de la cartera de inversores institucionales comunes.

Debido a esto, el diálogo de cosa importante en la administración de activos ahora está en el nuevo grado “imparcial”. ¿Qué es? ¿Cómo es que la publicidad estadounidense es una cantidad excesiva de?

El lugar para comenzar no debería ser bueno para estos ahora nerviosos por el peligro político de los Estados Unidos. Los índices de acciones del mundo principal para los mercados desarrollados, que varios comerciantes usan como un punto de referencia o observan directamente utilizando dispositivos pasivos, ronda el 70 por ciento de su efectivo en los EE. UU. De acuerdo con las dimensiones de las corporaciones subyacentes.

Eso es positivo siempre que Estados Unidos sea seguro, predecible y arrojando retornos superiores, que ha realizado durante años. Es mucho menos positivo cuando el motor de estos rendimientos superiores, el sector tecnológico, es posiblemente el mayor beneficiario a largo plazo de la globalización que el presidente de la nación ahora está trabajando arduo para desmantelar. Los opositores en el extranjero están avanzando en ponerse al día. La disfunción de cobertura y la erosión institucional dentro de los EE. UU. Son la guinda del pastel.

Sarcásticamente, a través de los años, los comerciantes europeos han sido notablemente entusiastas adherentes al tema del excepcionalismo estadounidense. Tal vez su proximidad a la rentable regulación europea los ha empujado a las costas de la que se obtienen en todo el Atlántico. “Cuando te hayas abrumado 10 instancias (en Europa), no vas a suponer que es suave en el acabado del túnel”, dijo Kokou Agbo Bloua, Jefe de Economía, Análisis de Actaciones cruzadas y cuantitativas en Société Générale. “Supongo que es una preparación”.

Ahora, aunque, el temperamento ha cambiado, especialmente en realidad desde los mercados rápidos y agudos de la temporada final de verano que se tambalea que destacó la publicidad concentrada de los Estados Unidos. La institución financiera francesa está dibujando lo que llama la “buena rotación” de las pertenencias de nosotros, y la forma en que puede funcionar en los próximos años.

Las primeras fases de esto ya tienen lugar, y como lo coloca George Saravelos de la Institución Financiera de Deutsche, “no es justo” para los Estados Unidos. “La prueba de movimiento hasta ahora tiene en cuenta que, en el mejor, muy rápido, muy rápido en las entradas de capital de los Estados Unidos y, en el peor de los casos, continuó la desinversión animada de las pertenencias de los Estados Unidos”, afirmó en un conocimiento esta semana. Los comerciantes internacionales están en una “huelga de clientes”, afirmó, echando un vistazo a los fondos comerciados de flujos en cambios.

Hasta ahora, esa es simplemente la punta del iceberg. Pero cuando el 70 por ciento es una cantidad excesiva de estacionamiento dentro de los Estados Unidos, ¿cuál es la cantidad adecuada?

Fedeli en M&G Investments dice que sus compradores en Europa y Asia están pidiendo activamente esa consulta, no a través de si necesitan o no reasignar o no, sin embargo, cómo. Los comerciantes estadounidenses están mucho más “dirigidos a nivel nacional”, agregó. Y en mi experiencia, las personas infinitamente optimistas generalmente argumentan que el servicio estándar en los mercados se reanudará en breve, no estoy satisfecho.

En idea, una mayor alineación con la contribución de las naciones completamente diferentes al PIB mundial puede tener sentido. “Para mí, ese es el nivel superior”, dijo Fedeli. Sin embargo, eso podría contener el estiramiento de los EE. UU. Hasta una asignación del 25 por ciento, posiblemente 30 en caso de que vuelva a desnudar varios de la porción del idioma chino para dar cuenta de la mala accesibilidad de ese mercado. “Es poco probable que vaya al 30 por ciento en mi vida”, afirmó. No le pregunté a su edad, y naturalmente tampoco tienes que hacerlo, sin embargo, mi abuela cumplió 102 años esta semana y él o ella está en forma positiva, por lo que es posible que ocurra en mi vida. Sin embargo, nos desviamos.

La porción estadounidense apropiada puede resolver la ronda del 55 por ciento, ya que Socgen calcula que está en la parte de las ganancias mundiales que provienen de la nación: en realidad golpea por encima de su peso. Quizás un poco más, para tener en cuenta la profundidad superior y la liquidez del mercado estadounidense.

Tal cambio no ocurriría en un solo día, y nadie espera que regrese de una enorme venta de pertenencias de los Estados Unidos. A medida que se invierte un nuevo efectivo para ser invertido, el resto del mundo es propenso a apoderarse de una parte más grande.

Los enormes comerciantes institucionales generalmente no son fondos de cobertura o fondos minoristas que se mueven rápidamente. Son enormes superpertanes que se transfieren lentamente, y metódicamente, sin embargo, hacen olas masivas. Inclinando su estabilidad en la dirección de Europa y Asia y lejos del piso adicional de los Estados Unidos, incluso un poco, marca una enorme reingeniería de los mercados mundiales. Durante mucho, Estados Unidos ha crecido para ser una suposición más riesgosa.

katie.martin@ft.com