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En los últimos 10 años, las acciones de crecimiento han superado las acciones de valor por algún margen, especialmente en los Estados Unidos. El índice de crecimiento MSCI USA ha aumentado un 394%, mientras que el índice de valor MSCI USA ha subido un 110%.
En este momento, la brecha entre el crecimiento y las acciones de valor es históricamente amplia. ¿Pero es esto una señal de cosas por venir, o una señal de que las acciones de valor están a punto de recuperarse a lo grande?
Warren Buffett
Según Warren Buffett, la diferencia entre el crecimiento y las inversiones de valor no tiene mucho sentido. Pero esta es una ocasión rara (solo puedo pensar en el otro) donde no estoy de acuerdo.
El punto de Buffett es que toda inversión se trata de tratar de comprar acciones por menos de lo que valen. Y descubrir el valor de una acción implica tener una opinión sobre el crecimiento futuro de la compañía.
Estoy de acuerdo con todo esto, pero no creo que signifique que no hay distinción entre crecimiento y valor. En mi propia cartera, tengo acciones que tengo por diferentes razones.
Soy dueño de algunas acciones porque espero que los flujos de efectivo futuros sean más altos: estas son acciones de crecimiento. En otros, es porque el precio de las acciones no refleja las ganancias actuales, estas son acciones de valor.
Tiempo para una corrección?
En este momento, la brecha entre las acciones de crecimiento y las acciones de valor podría ser la más grande que haya sido. Y cuando este ha sido el caso en el pasado, las cosas a menudo se han corregido bruscamente.
Sin embargo, no creo que esto significa que las acciones de valor están listas para ponerse al día. Históricamente, la diferencia en el estrechamiento ha sido los resultados de las cosas que han causado accidentes en el mercado de valores en general.
La diferencia en la valoración podría estar injustificada (o podría no). Pero no hay una regla que diga que solo porque se expande, tiene que contraerse en el futuro cercano.
Sin embargo, creo que la discrepancia inusualmente amplia en las valoraciones significa que es un momento interesante para mirar las acciones de valor. Y algunos parecen interesantes a los precios de hoy.
Una acción a considerar
estrella polar (NYSE: PII) es un ejemplo. Las acciones de la compañía de vehículos recreativos han disminuido alrededor del 30% durante el último año, ya que la empresa ha tenido que enfrentar diversos desafíos, especialmente, aranceles.
Esto ha tenido un efecto en los ingresos (que han caído) y los ingresos netos (que se han vuelto negativos). Y la posibilidad de inflación en los Estados Unidos que conduce a tasas de interés más altas es un riesgo continuo.
Creo que, sin embargo, que las cosas no son tan malas como se ven. La pérdida de ingresos netos se debió a los cargos por deterioro no en efectivo, que no se pueden ignorar por completo, pero deben ser únicos en la naturaleza.
Las fuertes marcas de la compañía y la extensa red de distribuidores deberían ponerlo en una posición sólida cuando la demanda se recupera. Y con un rendimiento de dividendos inusualmente alto del 4.5%, creo que vale la pena considerarlo.
Crecimiento y valor
Como las acciones de crecimiento han superado las acciones de valor, la brecha entre las dos ha alcanzado su nivel más amplio en la historia. Y el descuento relativo es una señal de que este último está fuera de moda.
Esto no tiene que cambiar en el futuro cercano, pero los inversores a largo plazo deberían tomar nota. Si bien no todas las acciones de valor son las mismas, creo que Polaris es un nombre de calidad que vale la pena ver.
