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Después de pasar la mayor parte de una década en el Doldrums, los inversores se han vuelto cada vez más optimistas sobre las perspectivas de Barclays (LSE: BARC) acciones. El precio de la acción podría haber aumentado más del 200% en los últimos cinco años, pero con los ingresos por intereses netos que se espera que marchen más alto, mantengo que queda mucho valor en las acciones.
Pronósticos de analistas
Debo admitir que generalmente tomo predicciones de precios de las acciones de los analistas con una pizca de sal. Después de todo, son solo conjeturas. Pero con una calificación de compra o rendimiento superior de 13 de 17 analistas y sin una calificación de venta, sería una tontería ignorar el sentimiento general.
Una cosa que he aprendido a lo largo de los años es que el impulso puede mantener un stock en movimiento más alto durante mucho más tiempo de lo que nadie se prevé originalmente. El objetivo medio de las acciones de los analistas es de 367p, con un máximo de 405p y un mínimo de 323p.
Claramente, hay una serie de razones para ser optimistas en la acción en este momento, no menos importante para las distribuciones de accionistas de los parachoques con un total de £ 10 mil millones entre 2024 y 2026. Sin embargo, un punto importante a tener en cuenta es que tiene la intención de mantener el dividendo ampliamente plano durante ese período de tiempo. El crecimiento de dividendos por acción vendrá predominantemente de un recuento de acciones más bajo.
Rendimientos de bonos
Recientemente, el rendimiento de la deuda gubernamental del Reino Unido desde hace mucho tiempo ha aumentado significativamente. Un bono de 10 años (o dorado) actualmente produce un 4,6%, un 9% más hace un año. Ha surgido una tendencia similar en el mercado del Tesoro de los Estados Unidos. El aumento de las expectativas de inflación a largo plazo y la imposición de los aranceles en retraso en el crecimiento global son dos de las principales causas del aumento.
Una consecuencia importante de este aumento ha sido lo que se conoce como empinamiento en la curva de rendimiento. Este fenómeno ocurre cuando la diferencia entre los rendimientos de la deuda gubernamental a largo y a corto plazo se amplía, o empapa.
Barclays, como cualquier otro banco, cumple con la gran mayoría de sus necesidades de financiación a corto plazo de los depósitos de los clientes. Luego usará los depósitos para prestar o invertir en activos financieros a largo plazo, como hipotecas y bonos. A medida que la diferencia entre la tasa de interés paga en las cuentas corrientes y lo que recibe sobre los activos con fecha larga se amplía, luego aumenta los ingresos por intereses netos (NII), lo que aumenta las ganancias.
Miedos de recesión
Sin embargo, una curva de rendimiento empinable no es una buena noticia para los bancos. El bono gubernamental de 10 años es el linchpin de toda la economía. El aumento de los rendimientos significan mayores costos de endeudamiento tanto para individuos como para empresas, en forma de hipotecas y préstamos. Esto no es un catalizador para el crecimiento económico.
Ciertamente, hay muchas señales de advertencia en este momento. El gasto del consumidor definitivamente se ha ralentizado, particularmente en el fin discrecional de lujo. Los precios del oro más altos también me dicen que el mercado teme el retorno de otra ola de inflación.
A pesar de los riesgos, creo que Barclays está en una posición mucho mejor que en el pasado para resistir cualquier tormenta potencial. El balance se mantiene fuerte y continúa moviendo los activos de riesgo ponderado (RWAS) de su división de banca de inversión más volátil a sus negocios más altos en el Reino Unido.
He estado construyendo un puesto durante varios años y la acción es ahora una de mis mayores tenencias. Todavía queda mucho valor, estoy de acuerdo con los analistas y sigo siendo optimista sobre sus futuras perspectivas.
