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Sistemas BAE (LSE:BA.) Las acciones han hecho ganar mucho dinero a los inversores en los últimos años. Estamos hablando de un rendimiento total anualizado del 35% en cinco años, casi tres veces el FTSE 100.
Desafortunadamente, el catalizador original de este desempeño superior fue la terrible invasión de Ucrania a principios de 2022. Esto impulsó una repentina repriorización del gasto de defensa europeo, cuando las naciones se dieron cuenta de que las guerras terrestres a gran escala en Europa no eran cosa del pasado.
Lamentablemente, es probable que la guerra siga existiendo mientras exista la gente. Pero el nivel de inestabilidad geopolítica en los últimos años ha aumentado marcadamente, siendo la guerra en Irán que comenzó a finales de febrero el ejemplo más reciente.
En teoría, la situación en Irán debería haber dado un impulso a las acciones de BAE. La guerra en Rusia ciertamente lo hizo, al igual que la operación militar estadounidense en Venezuela a principios de 2026.
Pero desde que comenzó el conflicto, las acciones de defensa del FTSE 100 han disminuido ligeramente. Y cualquiera que invirtiera £7.500 en BAE hace 10 días ahora tendría sólo £6.620 después de una corrección del 11,7%.
¿Por qué ha bajado la acción?
Incluso después de la reciente caída, las acciones de BAE no son baratas y cotizan a 25 veces las ganancias previstas para este año. Por lo tanto, es probable que los inversores hayan estado retirando algunas ganancias de la mesa (la rentabilidad por dividendo es hoy sólo del 1,7%).
Sin embargo, otro problema clave es el aumento de los precios de la energía y los combustibles. Este entorno no sólo hace que a BAE le resulte más caro fabricar y enviar equipos como tanques, vehículos de combate y artillería, sino que también ha aumentado la presión sobre los gobiernos con problemas de liquidez.
Desde que comenzó la guerra con Irán, los rendimientos de la deuda pública en todos los países europeos se han disparado. El rendimiento del bono británico a 10 años ha saltado del 4,2% a más de 5%.
En otras palabras, los costos de endeudamiento del Reino Unido han alcanzado su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008. ¿De dónde obtendrán el Reino Unido y Europa el dinero para financiar sus ambiciosos objetivos de gasto en defensa?
Esta cuestión preocupa al mercado.
Creo que BAE estará bien.
Por otra parte, los arsenales de defensa aérea están bajo presión debido a las guerras en Ucrania e Irán, mientras que las amenazas a la seguridad nacional continúan creciendo en todo el mundo. Así que no creo que el aumento de los rendimientos de los bonos cambie la historia del crecimiento aquí.
Por ejemplo, ¿querrán los Estados del Golfo reforzar la seguridad después de los ataques con aviones no tripulados de Irán en toda la región? Mi fuerte sospecha es que sí. BAE es uno de los socios de defensa más importantes de los estados del Golfo ricos en efectivo, como Arabia Saudita, Qatar y los Emiratos Árabes Unidos.
Mientras tanto, el miércoles (25 de marzo), Turquía firmó un acuerdo multimillonario en Londres para entrenamiento y apoyo de repuestos para su primer lote de aviones de combate construidos en Gran Bretaña.
El gigante de la defensa cerró 2025 con una cartera de pedidos de 83.600 millones de libras esterlinas, con productos que abarcan tierra, mar, aire, cibernética y espacio. El negocio también está excepcionalmente bien administrado bajo el director ejecutivo Charles Woodburn.
Todavía tengo las acciones de BAE que compré por primera vez en 2022 y creo que seguirán funcionando bien a largo plazo. Sin embargo, dada la elevada valoración, no pretendo aumentar mi posición hoy.
Si el retroceso se extiende al 20%-25% (alrededor de £18 por acción), entonces empezaré a interesarme mucho. Pero hasta que eso suceda, veo mejores oportunidades en el FTSE 100.
