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Después de caer un 8,6% ayer (22 de octubre), el ITV (LSE:ITV) el precio de las acciones es ahora un 75% más bajo que hace 10 años. Esto se produjo después de que el mayor accionista de la emisora, Libertad Globalvendió la mitad de su participación por unos 135 millones de libras esterlinas.
¿Por qué cayó la ITV?
La caída del precio de las acciones sitúa a ITV en 69 peniques. Dado que esto se acerca a un mínimo de 52 semanas, quizás sea un poco sorprendente que Liberty decidiera ahora recortar su participación del 10%. Después de todo, lo había mantenido durante una década.
Como Dan Coatsworth, jefe de mercados de AJ Bellseñala: “Los inversores podrían preocuparse de por qué Liberty Global ha decidido vender la mitad de su posición en un momento en que las acciones cotizaban cerca de un mínimo de seis meses. Muchos grandes inversores esperan a que el precio de una acción suba antes de venderla..”
Para ser justos, ITV señala que Liberty tenía un “Intención previamente declarada de desinvertir en activos no esenciales.“Así que esto no parece una gran preocupación.
Objetivo de adquisición
Durante años se ha especulado con la posibilidad de adquirir ITV. Una valoración barata y la atractiva división Studios, que produce contenidos para otras emisoras y streamers, dan credibilidad a los rumores.
Quizás la venta de Liberty ayude a allanar el camino para una venta o ruptura de ITV. Esto podría desbloquear algún tipo de valor para los accionistas, especialmente porque el grupo de medios cotiza a sólo ocho veces las ganancias previstas.
Por otra parte, ¿alguien querría todo el lote o solo la parte de los estudios? no puedo imaginar netflix (NASDAQ:NFLX) estaría interesada en la televisión lineal y la plataforma de streaming ITXVX. Presumiblemente, solo querría Studios y el catálogo de contenido anterior.
Pero ¿quién querría invertir en la parte restante si siguiera siendo pública? Sin la unidad Studios, personalmente no tendría ningún interés en ITV.
Perdiendo relevancia
Vale la pena detenerse en Netflix porque podría decirse que es el mayor rival de ITV ahora que FTSE 250 La firma ha adoptado plenamente la transmisión.
En 2015, Netflix reportó ingresos de 6.800 millones de dólares, con una ganancia operativa de 306 millones de dólares. Mientras tanto, los ingresos externos totales de ITV fueron de 2.900 millones de libras, con un EBITA (beneficios antes de intereses, impuestos y amortización) ajustado de 865 millones de libras. Por tanto, ITV era mucho más rentable.
Sin embargo, el año pasado esto había cambiado por completo. El beneficio operativo de Netflix fue de aproximadamente 10.400 millones de dólares sobre unos ingresos de 39.000 millones de dólares. Los ingresos externos de ITV fueron de £3.500 millones, pero el EBITA ajustado se redujo a sólo £542 millones.
Estas cifras explican tanto la caída del 75% del precio de las acciones de ITV como el aumento del 1.000% de Netflix. Esencialmente, el gigante del streaming le ha quitado espectadores al primero, y no espero que esto se revierta de manera significativa.
Matiz
Dicho esto, es cierto que la realidad tiene más matices porque ITV en realidad distribuye contenido a Netflix y otros transmisores globales. Por ejemplo, los estudios hicieron La hora del diablo para Amazonas Vídeo principal y Huir para netflix.
El creciente brazo de Studios es la razón por la que creo que las acciones de ITV probablemente estén infravaloradas. Y ahora mismo, a los inversores se les ofrece una rentabilidad por dividendo bien cubierta del 7,3% para que se queden quietos y esperen a que ese valor se materialice potencialmente. Por lo tanto, los inversores con ingresos podrían querer considerar las acciones.
Para mí, sin embargo, prefiero las acciones de Netflix. Por supuesto, cotiza a un precio mucho más alto, 34 veces superior a las ganancias del próximo año, lo que añade riesgo si las ganancias salen a la luz. Pero el potencial de crecimiento del líder del streaming, particularmente a partir de la publicidad digital, parece mucho más atractivo.
