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2025 resultó ser un año fantástico para mi cartera de Pensiones Personales Autoinvertidas (SIPP). A pesar de contener exclusivamente acciones con dividendos del Reino Unido, el rendimiento superior de las acciones británicas el año pasado respaldó una fantástica rentabilidad total del 26%. Sin embargo, una acción en particular se destacó: Taller de juegos (LSE: GAW).
Después de subir otro 40%+ en los últimos 12 meses, el martillo de guerra El creador continúa liderando la carga como mi mayor participación en SIPP. Y como la administración aumentó los dividendos el año pasado una vez más, las acciones ahora generan un rendimiento cercano al 6% para mi cartera, casi tres veces lo que los inversores pueden obtener hoy.
La pregunta ahora es: ¿las acciones de Games Workshop seguirán subiendo aún más en 2026?
El caso del toro
Con una relación precio-beneficio anticipada de 34, la carrera estelar del año pasado definitivamente ha otorgado una valoración superior a este negocio. Sin embargo, en mi opinión, está justificado.
La compañía ha tenido un desempeño superior consistentemente durante más de cinco años consecutivos, generando continuamente ingresos y ganancias récord. Y eso a pesar de vender productos discrecionales costosos en un entorno económico difícil para muchos hogares en el Reino Unido y Estados Unidos.
A medida que nos acercamos al año 2026, existen varios catalizadores que podrían mantener este patrón. Su buque insignia martillo de guerra 40.000 Se espera que el juego de mesa lance una undécima edición este verano. ¿Por qué importa eso? Cada nueva edición viene con un ciclo de productos completamente nuevo, que incluye una avalancha de nuevas miniaturas y kits de inicio que tienen la costumbre de desaparecer de los estantes.
Al mismo tiempo, si bien se espera que los ingresos por licencias sean menores este año, podría haber algunas sorpresas agradables en el segundo semestre.
Después de años de especulaciones, el videojuego Guerra total: Warhammer 40,000 se ha confirmado oficialmente con una ventana de lanzamiento esperada de finales de 2026 a principios de 2027. De manera similar, también se anticipa que en 2026 se lanzará Warhammer 40,000: El amanecer de la guerra 4.
Combinando todo esto con proyectos de propiedad intelectual a más largo plazo con Amazonas, la empresa podría estar acercándose rápidamente a un punto de inflexión crítico para la diversificación de ingresos de alto margen y alto crecimiento. Y dado que estos medios de mayor alcance a menudo atraen a nuevos jugadores a sus principales productos de juegos de guerra de mesa, Games Workshop parece dispuesto a mantener su estatus dominante con un poder de fijación de precios excesivo y una base de fans de culto.
¿Qué podría salir mal?
Las valoraciones elevadas, incluso las merecidas, reducen significativamente el margen de error y abren la puerta a una volatilidad desagradable en caso de que algo salga mal. Y como todas las empresas, Games Workshop tiene algunos puntos débiles.
Los ingresos por licencias pueden ser excepcionalmente desiguales y bastante impredecibles. Después de todo, si un videojuego o una serie de televisión no convence, es probable que los beneficios esperados no se materialicen.
Esta incertidumbre también existe para su negocio principal de miniaturas. Si los nuevos diseños de miniaturas o cajas militares no logran resonar entre los clientes nuevos y existentes, el impulso de las ventas podría desacelerarse. Y en ambos casos, podría hacer que la empresa no cumpliera con las expectativas cada vez más elevadas de los inversores.
El resultado final
Dado que Games Workshop ya ocupa el primer lugar en mi SIPP, no me apresuro a comprar más acciones simplemente desde una perspectiva de gestión de riesgo y cartera.
Pero para otros inversores en crecimiento que se sienten cómodos con la volatilidad, este negocio definitivamente merece una mirada más cercana hoy, incluso con su precio elevado. Y no es la única oportunidad de crecimiento de dividendos que tengo en la mira en este momento.
