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No es inusual ver un centavo que ha sufrido grandes pérdidas, pero pocos han caído tan lejos como Sythhomer (LSE: Synt). Bajado del 97,37% en los últimos cinco años, el principal proveedor de polímeros acuosos se ha convertido en una de las acciones de centavo con peor rendimiento en el Reino Unido.
Y, sin embargo, la compañía todavía aportó casi £ 2 mil millones en ingresos el año pasado, más que cualquier otra acción de centavo en el mercado. Una vez un constituyente del FTSE 250Synthomer cayó en territorio de stock de centavo el mes pasado después de que su capitalización de mercado cayó por debajo de £ 100 millones.
En sus resultados de 2024 año completo, el grupo informó una pérdida de ingresos netos de £ 72.6 millones, por una ganancia de £ 208 millones en 2021. Los últimos resultados de medio año para 2025 empeoraron las cosas, con una pérdida de ganancias por acción (EPS) de -26p, en comparación con los pronósticos de una ganancia de 2p.
Entonces, ¿qué ha salido mal y puede recuperarse?
Los años de auge y busto
La historia de Synthomer es uno de los ciclos. En 2018, la compañía disfrutó de un fuerte impulso en la demanda de goma de nitrilo butadieno (NBR), un ingrediente clave en los guantes médicos desechables. Las ganancias aumentaron y las adquisiciones ayudaron a posicionar al grupo como un jugador mundial de productos químicos especializados, dando a los inversores la confianza en su historia de crecimiento.
Para 2019, ese impulso se desvaneció. Los mayores costos de las materias primas y la demanda más débil en Europa y Asia vieron un contrato de ganancias. Luego llegó 2020 y la pandemia. Una vez más, la demanda de guantes se disparó, lo que provocó otro rally.
Pero el boom fue de corta duración. La adquisición de Omnova Solutions en 2020 cargó a la compañía con una gran deuda. A medida que la pandemia se desvanecía y la demanda de guantes se normalizaba, el sintomero se quedó con el aumento de los costos, la caída de las ganancias y un balance bajo presión.
Las acciones, que ahora se cotizan alrededor de 58p, han bajado un 98.5% desde un septiembre de 2021 más de 4,000p. Los inversores que compraron en la parte superior han visto un valor extraordinario limpiado.
Expansión y finanzas
En octubre de 2021, Synthomer compró el negocio de adhesivos de Eastman Chemical por $ 1 mil millones, que incluía una fábrica en los Países Bajos que producían alrededor de 80 resinas sintéticas diferentes. Mientras que el acuerdo amplió la base del producto, se agregó a la pila de deudas.
Incluso, entonces, el balance no está exento de mérito. El grupo posee £ 2.45 mil millones en activos y £ 996.6m en capital contra £ 960 millones de deuda. También generó £ 15.7 millones en el flujo de efectivo operativo el año pasado.
La gerencia ahora se centra en la desapalancamiento, y el alivio del pacto acordó con los prestamistas que se extiende hasta 2026, dando un poco de espacio para respirar. Además, el flujo de efectivo libre mejoró el año pasado y la deuda neta ya se ha reducido casi a la mitad de los niveles anteriores.
¿Podría recuperarse?
La recuperación depende de reducir la relación de deuda a EBITDA neta a un nivel más seguro. Eso puede implicar la venta de activos no básicos, refinanciar en mejores términos o esperar que las tasas de interés se faciliten. Cualquier signo de estabilización de ganancias o reducción de la deuda podría provocar una reverencia del precio de las acciones de Synthomer.
Personalmente, creo que esta acción de centavo solo vale la pena considerar para los inversores con un fuerte apetito de riesgo. Podría ser una historia clásica de cambio de alto riesgo y alta recompensa.
Pero para mí, el apalancamiento pesado, las pérdidas continuas y el entorno macroeconómico incierto hacen que parezca demasiado especulativo por ahora.
