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No ha sido un momento fácil para los accionistas de panadero Greggs (LSE: GRG). He estado comprando acciones de Greggs con la esperanza de que la empresa se recupere, pero si bien sigo siendo optimista sobre las perspectivas a largo plazo, estoy empezando a tener una sensación de desaliento sobre hacia dónde van las cosas este año.
Greggs ha perdido valor, aunque el rendimiento es atractivo
Tomemos como ejemplo los últimos 12 meses.
El precio de las acciones de Greggs ha caído un 14%. Así que alguien que invirtió £10.000 hace 12 meses ahora estaría sufriendo una pérdida en papel de alrededor de £1.365.
Una pérdida de papel es sólo eso. Puede desaparecer si el precio de la acción se recupera antes de que el accionista venda la participación.
Aún así, puede resultar incómodo comprar una acción pensando que es una ganga y luego observar cómo aparece persistentemente en tinta roja en un extracto de cartera.
También existe un costo de oportunidad. El dinero utilizado para una acción que bajó podría haberse utilizado para una que subió durante ese período. ¡Por supuesto, la retrospectiva es algo maravilloso!
Pero no todo son malas noticias. Hay rentabilidad por dividendo y al 4,5% lo veo atractivo.
El precio más alto de las acciones hace un año significa que alguien que invierta entonces obtendría un rendimiento ligeramente menor, pero las £10.000 aún deberían generar cerca de £400 por año en dividendos.
Los acontecimientos están poniendo a prueba mi optimismo.
Considero que, en un nivel fundamental, Greggs es un muy buen negocio.
Tiene una fórmula empresarial probada, sencilla pero eficaz. Opera en un mercado donde la demanda es bastante resistente y su enfoque en los costos le da un fuerte punto de diferenciación frente a algunos rivales.
Pero han ido cambiando cosas que amenazan ese caso de inversión.
Para empezar, la demanda de alimentos asequibles y convenientes puede no ser tan resistente como se supone: los medicamentos para suprimir el apetito son un riesgo.
Luego está la base de costos de Greggs. Su gran número de empleados significa que el aumento del seguro nacional y los costes salariales han mermado las ganancias.
Lo veo como un riesgo continuo. Pero también me preocupa lo que significarán los crecientes costos de la energía para los resultados de la empresa, al menos en el corto y mediano plazo.
Con varios miles de talleres utilizando hornos y otros equipos que consumen mucha energía, las ya enormes facturas de electricidad de Greggs podrían aumentar aún más.
Adoptar el enfoque a largo plazo
Tales riesgos significan que las acciones de Greggs podrían tener un camino lleno de obstáculos.
Sin embargo, aquí es donde creo que un enfoque de inversión a largo plazo puede demostrar su valor.
Esos riesgos son reales y creo que podrían afectar el precio de las acciones de Greggs en el futuro previsible. Sin embargo, aunque mi dinero está invertido en acciones de Greggs, al menos obtengo un dividendo sólido mientras las poseo.
El argumento de inversión fundamental todavía me parece atractivo y con el tiempo espero que el precio de las acciones vuelva a subir para reflejarlo.
Entonces, adoptando un enfoque a largo plazo, planeo simplemente conservar mis acciones y seguir cobrando los dividendos que la empresa pague a lo largo del camino.
