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El FTSE 100 continúa teniendo un año inusualmente bueno. Mientras escribo, estamos viendo una ganancia del 17%: un rendimiento a la par con el de la tecnología S&P 500 al otro lado del charco. ¡A este ritmo, podríamos incluso superar el límite de precios de 10.000 peniques antes de finales de 2025!
Pero no es sólo el índice el que está batiendo récords. Muchos de sus miembros nunca han tenido un precio más alto.
Entre quienes marcan esa casilla se encuentran:
Ampliemos uno de estos.
Operador de calidad
Halma es una acción que huele a calidad. El proveedor de tecnología de salud y seguridad ha sido un brillante creador de riqueza a lo largo de los años, beneficiándose de factores de crecimiento como una mayor regulación, el envejecimiento de la población y la digitalización.
Tampoco se puede hablar de esta empresa sin mencionar los ingresos pasivos que genera para los accionistas. Sí, un rendimiento de sólo el 0,72% en este momento no parece mucho para entusiasmarse. Pero la cuestión es que Halma ha aumentado su dividendo anual un 5% o más cada año… durante más de cuatro décadas.
No hay muchas empresas que puedan presumir de ese tipo de coherencia y demuestren cómo una estrategia de construcción mediante adquisición (Halma es en realidad una colección de una gran cantidad de empresas más pequeñas) puede hacer maravillas.
Los analistas pronostican otro aumento de dividendos en este ejercicio financiero.
Ahora las ‘malas’ noticias…
El problema es que todos los mencionados anteriormente cotizan ahora a valoraciones elevadas. Cualquier inversor que considere Halma tendría que pagar el equivalente a 34 veces las ganancias esperadas. La empresa de distribución de valor agregado Diploma tiene ganancias 31 veces mayores. Weir Group, proveedor de equipos de minería, infraestructura y energía, tiene una relación precio-beneficio (P/E) de 24.
El promedio a largo plazo en el FTSE 100 está en la mitad de la adolescencia.
Claro, vale la pena pagar una prima por poseer algunas empresas. Pero cuanto más suben, mayor es el riesgo de que los precios de las acciones de estas empresas se separen de sus fundamentos. Y eso podría ser un problema si el sentimiento actual en torno a la IA comienza a revertirse, lo que lleva a un mercado bajista rápido y brutal (o algo peor).
En tiempos de problemas, muchos inversores venden lo que pueden para conseguir efectivo, independientemente de su calidad. Como regla general, las acciones de crecimiento caras tienden a tener malos resultados. Como prueba de ello, cabe señalar que las tres acciones mencionadas aquí comenzaron a tener dificultades a medida que la inflación se disparó tras el Covid-19. El precio de las acciones de Halma cayó más del 40% en dos años.
Además, es interesante observar que no ha habido muchas compras de directores en los últimos tiempos, al menos en relación con la cantidad de ventas.
¿Adónde irá ahora el precio de las acciones de Halma?
Por supuesto, no hay nada que diga que el precio de las acciones del límite de £14 mil millones no seguirá subiendo. En su actualización más reciente (septiembre), la empresa dijo que había realizado “fuerte progreso” en el primer semestre de su ejercicio financiero, a pesar de “Un entorno económico y geopolítico desafiante.“. Ahora se espera un crecimiento porcentual de ingresos bajo de dos dígitos. Esta es una mejora con respecto al crecimiento porcentual de un solo dígito superior anticipado anteriormente.
Como candidato para una cartera centrada en el largo plazo, sigo pensando que Halma merece consideración. Sin embargo, después de haber aumentado más del 30% en 2025 hasta ahora, me pregunto si aquellos que ya han invertido tal vez necesiten moderar sus expectativas de mayores ganancias en el corto plazo.
