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Son Barclays (LSE: BARC) las acciones salen a mitad de precio en comparación con otras FTSE 100 bancos? Si bien no podemos comparar los precios de las acciones directamente (el precio de las acciones de Barclays de 389 peniques es arbitrario y podría duplicarse o reducirse a la mitad sin ningún cambio significativo), existen medidas como la relación precio-beneficio (P/E) o la relación precio-valor contable (P/B) que nos permiten comparar el valor de diferentes acciones.
En el caso de Barclays y otros bancos, la relación P/B a veces se considera la mejor medida debido a sus grandes cantidades de activos y deudas. Y según esta métrica, entonces se podría considerar que el banco Blue Eagle tiene una venta con un 50% de descuento. Déjame explicarte.
¿Mitad de precio?
En primer lugar, ¿qué es la relación P/B? Es una forma sencilla de comparar el precio de una acción (la P) con el valor contable (la B). En términos simples, el valor contable son los activos de una empresa menos sus deudas, algo así como lo que podría “quedar” si la empresa dejara de operar hoy. Barclays tiene un precio de acción de 389p y un valor contable por acción de 556p, lo que significa que el P/B de Barclays es 0,7.
Vale la pena señalar que un P/B de 0,7 es barato por sí solo. Las únicas acciones del FTSE 100 con una valoración más baja son las empresas ricas en activos como Tierra británica.
En teoría, un P/B nunca debería bajar de uno porque el precio es menor que el valor de los activos. AP/B de 0,7 sugiere que un inversor está pagando 70 peniques por cada £1 de valor contable.
Y lo extraño de las acciones de Barclays es lo baratas que parecen en comparación con las de otros bancos. Los otros bancos del FTSE 100 Lloyd’s (con un P/B de 1,24) y Natwest (de 1,18) son todos significativamente más baratos. El banco más grande del FTSE 100 por capitalización de mercado, HSBCtiene una relación de 1,4, lo que sugiere que Barclays podría estar a mitad de precio en comparación.
¿Qué está pasando aquí? ¿Qué explica esto?
Almuerzos gratis
No existe nada parecido a un almuerzo gratis. Y hay que decir que la menor valoración de Barclays viene con su propio bagaje. Específicamente, su exposición a los préstamos privados, especialmente en Estados Unidos, puede haber asustado a los inversores después del colapso de uno de esos prestamistas inmobiliarios vinculados a Barclays el año pasado.
En el caso de la mayor diferencia –esa caída del 50% en comparación con HSBC– tenemos que tener en cuenta que las acciones bancarias van y vienen con la economía. Un buen crecimiento económico significa, por lo general, mayores ganancias. Es por eso que un banco centrado en China como HSBC tiene una prima mayor debido a su exposición a una economía cuyo PIB todavía está creciendo a un ritmo del 5% anual aproximadamente.
Dicho todo esto, la relación P/B es una señal de que Barclays podría ser una compra barata aquí. Creo que podría valer la pena considerarlo para un inversor que busque acciones infravaloradas.
