Una cosa en la que rara vez pensamos es en cómo el mal tiempo puede afectar la seguridad de Bitcoin, pero sucede con bastante regularidad. La nieve puede representar legítimamente un riesgo para los mineros de Bitcoin que protegen la cadena de bloques.
La nieve aparece primero en el mapa meteorológico, una gruesa mancha de color que se extiende a lo largo de las fronteras estatales. Luego se convierte en lo que realmente sientes: líneas eléctricas bailando con el viento, cuadrillas en espera, hogares tratando de mantener la calefacción encendida.
En algún lugar detrás de esa escena humana tan normal hay un tipo diferente de aparato: filas de mineros de Bitcoin que hacen un trabajo cuando la electricidad es barata y abundante, y luego a veces se detienen a propósito cuando la red está bajo tensión.
Ese es el telón de fondo de dos cosas que sucedieron juntas y que son fáciles de malinterpretar si solo nos fijamos en las cifras de los titulares: un cambio brusco en el grupo minero de Bitcoin más grande de EE. UU., Foundry, y una amplia caída en el hashrate de la red que apareció en los gráficos.
La caída del hashrate que todos ven
Si sigues los datos de minería día a día, probablemente hayas visto lo mismo: el hashrate de repente se imprime más bajo, con un gran porcentaje rojo al lado.
BitInfoCharts, un gráfico que muchas personas capturan y comparten, mostró una caída notable en 24 horas en su estimación diaria al momento de escribir este artículo. De ahí proviene la charla de “casi el 10%”, y el swing puede imprimirse aún más dependiendo del momento exacto en que lo verifique.
Lo primero que hay que tener en cuenta es que el “hashrate” en estos paneles rara vez es una lectura directa de las máquinas. Es una estimación que se infiere de los bloques encontrados durante un período de tiempo.
Eso suena académico hasta que recuerdas cómo funciona Bitcoin. Los bloqueos llegan en ráfagas y luego en periodos de sequía, incluso cuando nada cambia en el mundo real.
Proveedores como Blockchain.com han observado desde hace tiempo que las ventanas cortas pueden ser ruidosas exactamente por esa razón, y usar un promedio de 7 o 14 días suele ser menos sensacionalista.
Entonces, una caída de un día es una pista. No es una convicción.
Cuando la caída es real, normalmente también se ve en otro lugar. Los tiempos de bloqueo se alargan, las estimaciones de dificultad se modifican y el mempool puede empezar a sentirse más ajustado si hay demanda.
De hecho, en el día en cuestión, los datos de Mempool mostraron una producción de bloques más lenta, con impresiones de tiempo de bloque promedio de alrededor de 11 minutos en una vista instantánea en mempool.space.
Aún así, ese tipo de lectura no demuestra por sí sola una caída porcentual específica. Pero rima con un período en el que una gran parte de la capacidad minera está realmente fuera de línea, no simplemente barajada entre grupos.
La tormenta, la red y la parte que la gente olvida
Ahora volvemos a agregar la parte humana: Estados Unidos se dirige hacia un importante sistema invernal.
Los informes de AP describieron una tormenta masiva con impactos generalizados y un gran número de clientes sin electricidad en algunas regiones.
Cuando ocurren tormentas como esa, la red se convierte en la historia, no Bitcoin. Es fácil ver a los mineros como espectadores.
En Estados Unidos, a menudo están incluidos en la trama.
Una porción cada vez mayor de la minería a escala industrial en lugares como Texas se comporta como una carga interrumpible. Mineros firman acuerdos; pueden reducir rápidamente, pueden obtener créditos y el operador de la red tiene una palanca que accionar cuando la demanda aumenta.
También puedes ver este concepto descrito en el lenguaje gubernamental. La EIA de EE. UU. ha discutido grandes cargas, incluida la minería de criptomonedas, y ha participado en acuerdos de reducción voluntaria con ERCOT.
Desde el punto de vista empresarial, la velocidad no es hipotética.
CleanSpark ha descrito la reducción de cientos de megavatios en varios sitios en cuestión de minutos en respuesta a una solicitud de TVA, según lo cubierto por DataCenterDynamics.
Ése es el tipo de capacidad que puede aparecer en un gráfico como un precipicio, porque es un precipicio.
Es por eso que una gran tormenta y una caída repentina del hashrate pueden estar relacionados, incluso si nunca ves a un minero en un banco de nieve.
El clima impulsa la demanda. La demanda tensiona la red. Los mineros pierden energía o optan por venderla a la red.
La red lo siente como menos hashes por segundo.
También hay otra capa: los operadores de la red a menudo telegrafian las ventanas de tensión.
La cobertura de Axios señaló el riesgo de tensión en sistemas como ERCOT y PJM durante el período de tormenta.
Los informes locales también han señalado que se están considerando medidas de emergencia y generación de respaldo, incluido el informe del HoustonChronicle sobre las medidas adoptadas en caso de frío extremo.
Aquí es donde debemos fundamentar la narrativa sin exagerarla. Las tormentas crean las condiciones para restricciones y apagones.
Las restricciones y las interrupciones pueden crear una reducción real de la tasa de hash. La reducción puede manifestarse como bloques más lentos y una caída en las estimaciones diarias de hashrate.
Foundry y por qué es importante este grupo
Foundry es un pararrayos en el discurso minero porque es grande, está vinculado a Estados Unidos y coordina una parte significativa de la producción de bloques.
Dependiendo de la ventana retrospectiva, la participación en bloques de Foundry a menudo se sitúa entre los 20 y los 30 bajos. El índice Hashrate actualmente lo tiene alrededor del 22% en los últimos 3 días, en comparación con el 30% durante el mes.
Cuando Foundry muestra un movimiento brusco, inicia conversaciones que van mucho más allá de Foundry.
Durante la reciente ola de frío, un informe de TheMinerMag describió que el hashrate de Foundry cayó de aproximadamente 340 EH/s en un pico a alrededor de 242 EH/s, una caída de alrededor del 30%.
También citó la caída de Luxor, con más de 110 EH/s desconectados en esos dos grupos.
Al cierre de esta edición, la participación de mercado promedio de 3 días de Foundry ha caído al 21,95% con su hashrate en solo 185,9 EH/s.
La razón por la que esto es importante es que Foundry puede funcionar como un indicador del comportamiento minero de Estados Unidos.
Si gran parte de la capacidad con sede en Estados Unidos está agrupada en el mismo sistema climático, conectada a la misma lógica del mercado energético y coordinada a través de unos pocos grupos importantes, una tormenta no llama sólo a una puerta.
Llama al mismo pasillo.
El riesgo que importa
Aquí es donde salimos de la agitación del día a día y encontramos algo a lo que podemos aferrarnos.
El sistema minero tiene dos tipos de concentración que son importantes durante el estrés: concentración geográfica y concentración de coordinación.
La concentración geográfica significa que un montón de máquinas se encuentran bajo el mismo cielo, expuestas al mismo frente frío, al mismo hielo, según lo advierte el mismo operador de red.
La concentración de coordinación significa que muchas de esas máquinas apuntan al mismo grupo, por lo que el tablero público se mueve de una manera que se siente como un solo organismo.
Cuando ambas cosas son ciertas, el clima se convierte en el desencadenante de un shock repentino y visible en el hashrate.
Incluso si la red en general no pierde el 30%, el público ve un gran tambaleo, y eso tiene sus propias consecuencias.
Las consecuencias técnicas son sencillas. Si los mineros realmente se desconectan, los bloques se ralentizan hasta que la dificultad se ajusta.
Las consecuencias económicas dependen de la demanda. Si los bloques son lentos y el mempool está ocupado, las tarifas aumentan.
Si los bloques son lentos y el mempool está tranquilo, el impacto de la tarifa es mínimo.
En este momento, la parte “mempool ocupado” no está garantizada.
Los niveles de tarifas recomendados se han mantenido bajos en ocasiones en mempool.space, por lo que se puede considerar el impacto de las tarifas como condicional, vinculado a si la demanda aumenta durante un shock de oferta.
La consecuencia narrativa es mayor. Cada vez que un gran pool vinculado a Estados Unidos se mueve bruscamente, la gente comienza a hacer preguntas sobre la resiliencia, la descentralización y quién dirige realmente la producción de bloques.
Comportamiento del minero cuando las luces parpadean
Hay otra razón por la que las tormentas son importantes para la minería: se cruzan con una historia más tranquila sobre los balances y la supervivencia de las mineras.
Si un minero reduce su actividad durante unas horas o un día, los ingresos caen y los costos fijos siguen aumentando. La dirección tiene que decidir qué hacer.
Algunos mineros monetizarán los mercados energéticos, otros venderán Bitcoin y otros harán ambas cosas, y esas opciones aparecen en el futuro.
Las actualizaciones de Riot son un ejemplo útil de cuán activa se ha vuelto la gestión de tesorería.
Riot reveló que vendió 1.818 BTC en diciembre de 2025 por 161,6 millones de dólares en ganancias netas, según el comunicado de la propia compañía en Riot.
CleanSpark también informó la actividad de ventas en sus propias actualizaciones, y la cobertura de la industria resume esas cifras, incluido Blockspace.
Esto es importante porque una ventana de reducción impulsada por una tormenta puede convertirse en un evento de flujo de caja.
Si los mineros pueden ganar créditos apagándose, tienen un colchón. Si no pueden hacerlo, es posible que se apoyen más en las ventas de bonos del Tesoro.
Todos entendemos lo que sucede cuando el reloj de los ingresos se detiene, pero las facturas no.
La capa macro, por qué esto sigue regresando
Las tormentas son episódicas. El diseño del sistema está en curso.
La minería se ha desplazado hacia regiones donde la energía es abundante, flexible y basada en el mercado. Eso a menudo significa estar más cerca de redes que pueden solicitar una reducción cuando la demanda aumenta.
Ésa es en parte la razón por la que la minería estadounidense se ha vuelto influyente y expuesta.
Los comentarios de los talleres de análisis de minería también han destacado la dinámica y la reducción de la energía invernal como un factor recurrente detrás de la debilidad del hashrate, como lo analiza HashrateIndex.
La opinión de JPMorgan apunta a la otra cara de la moneda: cuando el hashrate cae, la rentabilidad para los mineros restantes puede mejorar.
Eso crea un círculo de incentivos perverso en el que algunos mineros se benefician de que otros se vean obligados a desconectarse.
Luego están los pronósticos a más largo plazo que dan más peso al lado de la oferta: más hashrate disponible con el tiempo, más competencia por los megavatios y más presión sobre los márgenes.
Hashlabs, por ejemplo, ha modelado una amplia gama de resultados de hashrate para finales de 2026, con estimaciones en el entorno de 1,7 ZH/s dependiendo de las suposiciones.
Las tormentas golpean con más fuerza en un entorno de márgenes reducidos.
Cuando los mineros tienen espacio, absorben el tiempo de inactividad. Cuando se ven presionados, cada ventana de reducción es una decisión financiera.
Entonces, ¿la tormenta está relacionada con la caída del hashrate?
Aquí está la versión honesta: sí, podría serlo.
Puede construir un caso creíble sin pretender que tiene un medidor en cada ASIC en Estados Unidos.
Un vínculo fuerte se ve así: las advertencias de tormentas se intensifican, los operadores de la red se preparan, los cortes se extienden, los mineros reducen o pierden energía, los tiempos de bloqueo de la red aumentan, las expectativas de dificultad disminuyen, las estimaciones diarias de hashrate se imprimen más bajas y los grandes grupos con exposición a EE. UU. muestran una caída visible.
Tenemos varios de esos elementos: gravedad de la tormenta e interrupciones de AP, estructura de estrés de la red de Axios y capacidad de reducción e incentivos de la EIA y DataCenterDynamics.
También tenemos la reducción de Foundry durante condiciones de frío.
Lo que debemos evitar es tratar el número más ruidoso de 24 horas como toda la historia.
Los gráficos de hashrate diarios son útiles. También están nerviosos, y Blockchain.com documenta esa advertencia.
Cómo afecta esto a los poseedores habituales
El verdadero tema es la idea de que una red que la gente considera imparable todavía está conectada al mismo mundo desordenado que todos los demás.
Bitcoin funciona con matemáticas y también con electricidad. La electricidad depende del clima, la política y una infraestructura que puede fallar.
Cuando una tormenta se acerca a Estados Unidos, las familias se abastecen de baterías, las empresas de servicios públicos colocan camiones y los mineros deciden si continúan con el hashing o aprovechan su flexibilidad.
En medio de todo eso, la cadena de bloques sigue moviéndose, a veces un poco más lento, y los gráficos se mueven como un sismógrafo.
El cambio de Foundry es parte de ese panorama. Es un recordatorio de que la coordinación minera tiene gravedad, que los grandes grupos reflejan grandes concentraciones de poder y que el clima extremo puede convertir esa concentración en un shock repentino que se puede ver desde su teléfono.
La caída más amplia del hashrate es la otra mitad. Es la verificación del pulso a nivel de red y plantea una pregunta que los lectores pueden entender incluso si nunca antes les importó el hashrate:
¿Qué tan frágil es este sistema cuando el clima se pone extraño?
¿Adónde va esto después?
La conclusión a futuro es simple: el clima extremo se está convirtiendo en una prueba de estrés recurrente para la minería estadounidense, y la minería estadounidense se ha convertido en una prueba de estrés para la visible historia de descentralización de Bitcoin.
Si los mineros siguen apoyándose en los programas de red, se esperan más acantilados de corta duración durante las olas de calor y las heladas.
Si el hashrate sigue con una tendencia alcista a largo plazo, los acantilados pueden volverse más pronunciados cuando los márgenes son estrechos. Ahí es donde el comportamiento de la tesorería empieza a importar, como lo demostraron Riot y otros.
La próxima tormenta será una historia de sistemas, no sólo una historia de clima.
Eso es lo que hace que esto sea interesante, incluso cuando la línea de hashrate se recupera un día después.
