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El NVIDIA (NASDAQ:NVDA) el precio de las acciones ha subido un 66% en los últimos seis meses. Sin embargo, las grandes inversiones en sus clientes significan que el crecimiento de sus ventas podría no ser tan fuerte como parece.
Pero aunque algunos analistas escuchan ecos del colapso de las puntocom, yo no estoy convencido. De hecho, creo que se trata de una medida que podría resultar brillante a largo plazo.
Las inversiones de Nvidia
Un buen ejemplo es OpenAI. La empresa de Sam Altman planea construir hasta 10 gigavatios de infraestructura de inteligencia artificial en los próximos años utilizando el hardware de Nvidia.
El problema es que la empresa no gana dinero (y no espera hacerlo pronto). Por eso los analistas se preguntan cómo se va a pagar esta inversión.
Al mismo tiempo, Nvidia invertirá 100.000 millones de dólares en OpenAI en un acuerdo vinculado al despliegue de los centros de datos. Y tiene acuerdos similares con Tejido central y otras empresas más pequeñas.
Nvidia dice que el efectivo que invierte es no para financiar sus propias ventas. Pero los analistas que están preocupados por una burbuja de IA están empezando a preguntarse si esto les resulta inquietantemente familiar…
¿Es esto un problema?
Durante el boom de las puntocom, AOL era una importante empresa de publicidad online. Pero a medida que el impulso de las ventas empezó a desacelerarse, empezó a recurrir a técnicas conocidas como financiación circular.
La empresa compró participaciones en empresas más pequeñas, que luego utilizaron ese efectivo para comprar publicidad a través de AOL. Como resultado, los ingresos de la empresa superaron con creces la realidad económica subyacente.
Todos sabemos cómo terminó esa historia. Y a los analistas les preocupa que algo similar pueda estar sucediendo con Nvidia y sus inversiones en OpenAI y CoreWeave.
Por eso Nvidia es explícita al señalar que el dinero que invierte no es se utiliza para financiar las ventas de sus GPU. Y estoy de acuerdo porque creo que sus inversiones podrían tener un propósito más fundamental que aumentar el precio de las acciones.
Perspectivas a largo plazo
Cuando se trata de chips de IA, la competencia no es justo sobre el rendimiento. La plataforma de software de la empresa, CUDA, también hace que sea muy difícil para un cliente cambiarse a los chips de un rival.
La importancia de CUDA es algo que he subestimado en el pasado. Pero es la razón por la que podría ser de interés a largo plazo para Nvidia encontrar formas de atraer clientes en el corto plazo.
La perspectiva de ingresos recurrentes a largo plazo significa que las inversiones de hoy podrían dar buenos resultados en el futuro. Y es por eso que creo que el enfoque actual de Nvidia tiene mucho sentido.
Si estoy en lo cierto, los inversores podrían recordar los acuerdos de Nvidia como un punto clave en el que la empresa se alejó rápidamente de sus rivales. Creo que definitivamente vale la pena mirar la acción.
¿Tienes burbuja?
Es evidente que Nvidia está trabajando duro para impulsar las ventas más allá de lo que podrían ser orgánicas. La única pregunta es si esto es algo de lo que los inversores deben preocuparse.
A corto plazo creo que la respuesta es sí. Si la demanda flaquea, las acciones podrían colapsar (y quiero decir chocar) y esto es un riesgo en el futuro cercano.
Sin embargo, de cara al futuro, soy mucho más positivo. Creo que la IA en su conjunto tiene mucho crecimiento por delante y los costos de cambio son altos, por lo que creo que los inversores aún deberían considerar comprar acciones.
