A medida que la minería de Bitcoin ingresa a un nuevo capítulo después de la hoja, Hive Digital Technologies está adoptando un enfoque de crecimiento medido y ambicioso.
En esta entrevista, Darcy Daubaras, CFO de Hive, ofrece una visión interna de cómo la compañía planea escalar su hashrate a 25 eh/s para fines de 2025 mientras se mantiene a su filosofía sin deojos y vigilando de cerca la disciplina operativa.
Daubaras explica cómo Hive está equilibrando la velocidad con la sostenibilidad.
Es interesante notar que la historia de Hive no se trata solo de minería. La compañía también ha realizado un movimiento temprano hacia la IA y los servicios en la nube de alto rendimiento, utilizando sus centros de datos verdes para diversificarse más allá de la criptografía y desarrollar la resistencia a largo plazo. Daubaras explica cómo este doble enfoque entre bitcoin (BTC) y la computación le da a Hive una ventaja competitiva, especialmente porque las preocupaciones de ESG y los costos de energía dictan a los ganadores y perdedores en la industria minera.
Para los inversores y los observadores de la industria, es una rara visión de cómo una de las empresas más votrices del sector se está posicionando para el futuro.
A continuación se muestran las preguntas y respuestas completas con Darcy Daubaras.
Crypto.News: Hive está emprendiendo una expansión masiva de hashrate con el objetivo de 25 eh/s a fines de 2025. Ya alcanzó 10 eh/s a mayo. Su objetivo aún representa un aumento adicional de alrededor de 2.5x en capacidad. ¿Cuáles son los mayores riesgos de ejecución para ampliar esto rápidamente y cómo está manejando estos desafíos para garantizar que cumpla con su objetivo de 25 EH/s a tiempo?
DD: La escala a 25 eh/s es un objetivo ambicioso, pero estamos firmemente en el camino. Sin embargo, la rápida expansión a esta escala introduce naturalmente los riesgos de ejecución, incluida la volatilidad global de la cadena de suministro, la logística de hardware y los plazos de construcción estrictos.
Gestionamos activamente estos riesgos a través de una combinación de planificación de proyectos disciplinados, implementaciones graduales y una fuerte ejecución local. Nuestras asociaciones con proveedores de confianza y nuestra presencia local en cada sitio nos proporcionan visibilidad y control críticos en cada etapa de la construcción.
En Paraguay, por ejemplo, nuestras operaciones están dirigidas por el presidente del país, Gabriel Lamas, un ingeniero eléctrico experimentado con más de dos décadas de experiencia en infraestructura a gran escala y proyectos de energía en toda América Latina. Bajo su guía, estamos construyendo centros de datos de alto rendimiento e potencia hidráulica diseñados para confiabilidad a largo plazo, eficiencia de la red y sostenibilidad. Su profunda comprensión de los sistemas de energía asegura que a medida que escala en América del Sur, no solo estamos creciendo rápidamente, sino con precisión y resistencia.
CN: ¿Hay algún desafío financiero para escalar su operación, considerando su postura de ‘sin deuda’? ¿Implementará más de su Tesoro de Bitcoin o recaudará capital si es necesario, o puede continuar trabajando hacia sus objetivos a través del flujo de efectivo operativo? Hablando de eso, ¿cómo decide cuándo mantener BTC minado versus cuándo liquidarlo o usarlo para necesidades corporativas?
DD: El uso de bitcoin de nuestro tesoro para financiar el crecimiento nos da flexibilidad sin incurrir en deudas; Sin embargo, requiere un momento disciplinado y una gestión sólida del Tesoro. Dada la volatilidad histórica de Bitcoin, somos cautelosos para estructurar transacciones que proporcionan protección a la baja y posibles recompras. Solo implementamos BTC cuando presenta un crecimiento claro y acumulado. Nuestro objetivo siempre es salvaguardar a largo plazo al mismo tiempo que financiar de manera responsable la expansión de acumulación.
CN: Hive ha invertido agresivamente en hardware minero de próxima generación, como el S21+ Hydro ASIC para su flota. No voy a fingir entender lo que está sucediendo ‘Under the Hood’, pero ¿tal vez pueda explicar cómo estas máquinas de última generación y refrigeradas por hidrolas le dan a Hive una ventaja sobre los competidores en términos de rendimiento o economía de la unidad? ¿Son estas herramientas suficientes para sus necesidades fuera de la caja o necesita explorar una mayor optimización interna para mejorar la eficiencia y la densidad de tasa de hash?
DD: Los ASIC de Hydro S21+ representan un gran salto hacia adelante en la eficiencia minera, y hemos hecho una apuesta deliberada en esta tecnología como piedra angular de nuestra próxima fase de crecimiento. Los mineros ASIC refrigerados por hidrolia son ambientalmente responsables debido a su eficiencia energética superior y un impacto ambiental reducido. El enfriamiento líquido requiere menos energía que los sistemas de aire tradicionales, reduciendo el consumo total de energía del sitio y mejorando la efectividad del uso de la potencia. Estos sistemas también eliminan los ventiladores de alta velocidad, reducen la contaminación acústica y los hacen más adecuados para la integración comunitaria. El entorno térmico estable extiende la vida útil del equipo, reduciendo los desechos electrónicos. Además, las configuraciones hidroelcatadas a menudo se combinan con fuentes de energía renovables como la energía hidroeléctrica, minimizando aún más la huella de carbono. Juntos, estos factores hacen de los mineros hidroelcatados una opción más sostenible para las operaciones de minería de bitcoins responsables.
En Hive, vemos hardware como solo una parte de la ecuación. Es la forma en que despliegue, sintoniza y administra ese hardware, especialmente a escala, lo que realmente distingue a los líderes. Como tal, hemos desarrollado optimizaciones de firmware patentadas que ajustan la configuración de voltaje y frecuencia para impulsar el rendimiento más allá de las especificaciones de fábrica mientras mantienen la eficiencia energética.
CN: Hive informó un margen operativo bruto aproximado del 35% en el año fiscal 2024. Sin embargo, desde la mitad de la mitad de 2024, la economía de la industria obviamente se ha endurecido, mientras que la dificultad de la red está en su punto más alto. Dicho esto, ¿qué perfil de margen esperas para Hive en los próximos cuartos o un año fiscal completo?
DD: La sostenibilidad en todos los ciclos de mercado es un aspecto central de nuestra estrategia. A un precio de Bitcoin de $ 120k, nuestro margen minero bruto es de aproximadamente el 65%, con un precio de hash de equilibrio cerca de $ 20. Sin embargo, operamos con uno de los equipos más simplificados de la industria, mantenemos los gastos de G&A más bajos entre nuestros compañeros y estamos altamente disciplinados en nuestra asignación de capital. Esta eficiencia mantiene nuestra estructura de costos competitiva, lo que nos permite mantenerse rentables incluso si Bitcoin cae por debajo de $ 100k.
CN: ¿Cómo complementa su diversificación en GPU Cloud Services o AI Computing su negocio principal de minería de bitcoin, o es solo una expansión natural? ¿Visualiza los centros de datos verdes de Hive que eventualmente atiende a una mayor parte de IA, aprendizaje automático u otras cargas de trabajo en la nube como cobertura contra los ciclos de criptografía, y puede convertirse en un flujo de ingresos significativo o una ventaja competitiva para Hive a largo plazo?
DD: Nuestra entrada en HPC y AI Cloud Services no es un pivote. De hecho, Hive fue el primer minero de Bitcoin en lanzar una estrategia de IA, aprovechando la oportunidad justo después de que Ethereum hizo la transición a la prueba de participación. Reutilizamos nuestra infraestructura de GPU temprano y deliberadamente, ofreciendo un cómputo de IA soberano de alto rendimiento a empresas, instituciones de investigación y otros usuarios críticos de la misión.
Esa previsión está dando sus frutos ya que Buzz HPC ya está alcanzando hitos de ingresos antes de lo previsto. A medida que la infraestructura de IA y Data Center se convierte cada vez más en las prioridades de seguridad nacional, vemos enormes vientos de cola que impulsan la demanda de cómputo verde confiable.
Esto también es una gestión inteligente de riesgos. Cuando los mercados de criptoes se suavizan, la demanda de cálculo de IA sigue siendo robusta. Con el tiempo, esperamos que nuestros centros de datos verdes alimenten tanto las economías blockchain como la IA. Ese motor dual le da a Hive una ventaja competitiva sostenible y un camino hacia el crecimiento de los ingresos diversificado a largo plazo.
CN: ¿Cómo se está preparando para posibles recesiones o choques inesperados en el mercado de Bitcoin? ¿Utiliza cualquier estrategia de cobertura para proteger contra los cambios de precios, o Hive está esencialmente completamente expuesta a Bitcoin con confianza de que los bajos costos y un balance fuerte lo llevarán a través de cualquier mercado bajista? O, ¿solo estás y esperas lo mejor?
DD: Nuestra creencia en el valor a largo plazo de la red de bitcoins es fundamental para nuestra estrategia. Sin embargo, gestionamos el riesgo a través de ventajas estructurales como deuda mínima, bajos costos operativos y gestión flexible del Tesoro. Nuestra flota está diseñada para soportar la recesión con disciplina. Podemos monetizar BTC cuando facilita el crecimiento de acumulación, pero no somos vendedores forzados. Nuestra filosofía es sencilla: balance fuerte, operaciones eficientes y condena a largo plazo.
CN: El sector minero de Bitcoin en su conjunto está bajo el aumento del escrutinio de ESG de los reguladores, los grupos ambientalistas e incluso los inversores preocupados por el consumo de energía y las emisiones de carbono. Hemos visto que algunas jurisdicciones consideran moratorios o prohibiciones en la minería (el debate de Paraguay es un ejemplo), y los mineros ahora están ansiosos por demostrar sus credenciales climáticas. En su opinión, ¿la industria está haciendo lo suficiente para abordar estas preocupaciones? ¿Cómo contribuye Hive a mejorar la narrativa sobre el impacto ambiental de Bitcoin Mining?
DD: El debate de ESG en la minería es válido, pero a menudo carece de matices. Hive siempre ha sido un minero renovable. Desde nuestro inicio, hemos priorizado la energía verde en Islandia, Suecia, Canadá y ahora paraguay. Creemos que la industria debe liderar con transparencia, datos de emisiones precisos e integración de la red proactiva. También estamos trabajando para cambiar la narrativa: la minería de bitcoin puede proporcionar un beneficio neto a los sistemas de energía estabilizando las redes, monetizando el poder varado y el apoyo a las comunidades locales. En Hive, apoyamos ese reclamo con acción e inversión.
CN: ¿Anticipas una sacudida por delante, donde los mineros de mayor costo o apalancados luchan y el crecimiento de la red ralentiza? ¿Cómo se posiciona una empresa como Hive en este escenario? ¿Te estás preparando para capturar la cuota de mercado de los desembolsos potenciales, o incluso para adquirir activos/equipos de mineros en dificultades?
DD: Una sacudida no solo es probable, sino también saludable. El paisaje posterior a la hoja ha separado a los operadores eficientes del resto, y la colmena está posicionada de manera única para beneficiarse. Ejecuta Lean, evitamos el apalancamiento y operamos a escala utilizando energía renovable. Si los activos angustiados ingresan al mercado, seremos oportunistas, pero solo si cumplen con nuestros estrictos criterios de ROI y ESG. Este es un ciclo en el que prevalece la resiliencia, y ahí es donde hemos centrado nuestra estrategia.
CN: ¿Cómo se acerca a la colmena la selección del sitio y la adquisición de energía? Con sus grandes proyectos hidroeléctricos paraguay, parece que ha encerrado en una energía renovable relativamente de bajo costo. ¿Está viendo otras geografías con energía barata para una futura expansión, o cree que su mezcla actual ya proporciona un perfil de costo de energía lo suficientemente competitivo?
DD: La energía es crucial en la minería, y somos precisos en cómo evaluamos las jurisdicciones. Buscamos energía renovable de bajo costo, estabilidad regulatoria y confiabilidad de la red. Paraguay cumple con todos estos criterios y más, por lo que ahora es una parte clave de nuestra flota global. Sin embargo, no estamos deteniendo aquí. Estamos investigando activamente más oportunidades, ya que la diversificación nos ayuda a mitigar los riesgos geopolíticos y operativos al tiempo que obtiene energía de bajo costo a largo plazo.
CN: Curious como seguimiento de la pregunta anterior, si Paraguay es una ubicación tan ideal para su operación, ¿por qué no basar el 100% de su operación allí? ¿Cuál es exactamente el beneficio de la diversificación geográfica?
DD: Paraguay es políticamente estable y ofrece abundante energía hidroeléctrica, por lo que elegimos invertir allí. Sin embargo, como cualquier jurisdicción, existen riesgos. Estos incluyen cambios regulatorios, limitaciones en la infraestructura de la red y la dinámica comercial regional. Hemos construido relaciones sólidas con el gobierno y trabajamos estrechamente con los servicios públicos locales para garantizar la alineación. Al invertir en actualizaciones de la red y desarrollar talento local, estamos ayudando a generar resistencia a largo plazo en nuestras operaciones. No obstante, nuestro objetivo es la resiliencia global; Mientras que Paraguay es nuestro buque insignia, nuestro libro de jugadas operativo sigue siendo multisite y multi-país.
CN: Algunos inversores ven la estrategia (micro) principalmente como un proxy para la exposición a Bitcoin en lugar de una compañía de software. Dado que Hive también posee BTC en su balance general y ahora ejecuta centros de datos y operaciones de HPC, ¿cómo desea que los inversores vean Hive? ¿Eres básicamente un minero de una parte, un juego de infraestructura de activos digitales de una parte o un ETF de bitcoin de facto? ¿Sientes la necesidad de comercializarse como una alternativa más equilibrada a la reputación de “infinito dinero infinito” de la estrategia?
DD: Hive es una nueva raza de bitcoin infraestructura. Mucho antes de la última ola de adoptantes corporativos de Bitcoin, Hive se convirtió en la primera compañía pública en celebrar BTC en su balance. En muchos aspectos, ayudamos a definir el modelo del Tesoro de Bitcoin.
Sin embargo, no somos simplemente una historia de hashrate o un proxy de BTC. Estamos construyendo una infraestructura digital con motor renovable con dos capas de monetización complementarias distintas: minería de bitcoins y computación de alto rendimiento. Considérenos como un negocio de centro de datos verdes que opera en la intersección de Blockchain y AI.
A diferencia de las empresas que se centran en los cuartos a corto plazo, Hive se dedica a construir una infraestructura sostenible en las próximas décadas. Estamos creando soberanía financiera y digital a largo plazo al tiempo que brindamos a los inversores una exposición diversificada tanto a las redes descentralizadas como a la capa de cómputo que alimenta la próxima generación de innovación.
CN: ¿Crees que hay espacio para la colaboración estratégica (o adquisiciones directas) entre las empresas mineras y las empresas del Tesoro como la estrategia? ¿Se ha acercado a la estrategia para alguna discusión? ¿O eres demasiado diferente en los lados opuestos del ecosistema de bitcoin para crear sinergias?
DD: Respetamos qué estrategia ha construido como un vehículo BTC centrado en el Tesoro, pero nuestros modelos son fundamentalmente diferentes. Como minero tradicional de bitcoin, diferimos de la estrategia en que generamos bitcoin asegurando la red a través de la infraestructura informática de alto rendimiento. Nuestro modelo de negocio se basa en la eficiencia operativa y la estrategia energética. En contraste, la estrategia es una compañía de software que posee Bitcoin como un activo del Tesoro. Obtienen exposición a través de compras, no de producción. Si bien ambos modelos se benefician de la apreciación de Bitcoin, los mineros contribuyen activamente al ecosistema, mientras que la estrategia es principalmente un inversor estratégico. Si bien no hemos tenido discusiones directas con ellos hasta la fecha, siempre estamos abiertos a explorar asociaciones estratégicas si crean valor para los accionistas y alinean con nuestro espíritu de disciplina operativa.
