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Las acciones de crecimiento vienen en diferentes formas y tamaños, pero hay un tipo de negocio específico que me gusta mucho para mis propias inversiones. Y es uno que ha tenido mucho éxito para los accionistas con el tiempo. Sin embargo, más de eso más tarde.
Algunas de las empresas sobresalientes del Reino Unido usan ventajas de tamaño y escala para generar una ventaja competitiva y fortalecer esto a través de adquisiciones. Y hay varios que vale la pena considerar.
El modelo de negocio
Muchas veces, más grande es mejor. Operar a escala a menudo trae un mayor poder de compra, la capacidad de distribuir costos en una base de ingresos más amplia y un servicio más conveniente para los clientes.
Una forma de construir la escala es comprando otros negocios. En lugar de tratar de establecer una presencia en un país diferente, puede ser mucho más fácil adquirir una operación existente.
Hay muchos beneficios al hacer esto. Puede ampliar el alcance de una empresa más pequeña (impulsar las ventas) y brindar la oportunidad de reducir los costos (márgenes ampliantes).
Siempre existe el riesgo de pagar demasiado por una nueva subsidiaria. Pero para las empresas que pueden hacerlo bien, la estrategia de expandirse a través de adquisiciones puede ser extremadamente efectiva.
Acciones que tengo
Tengo acciones en dos compañías que operan con esta estrategia. Uno es un distribuidor de consumibles Bunzl y el otro es Jueces científicos – Una colección de negocios de instrumentos científicos.
En ambos casos, las adquisiciones traen regularmente nuevas oportunidades de ventas. Las nuevas subsidiarias a menudo pueden usar la red de la empresa para obtener acceso a nuevos mercados, lo que aumenta las ventas y las ganancias.
Con los jueces científicos, la demanda puede fluctuar con el ciclo económico y esto crea un riesgo. Pero creo que la imagen a largo plazo es relativamente fuerte, a pesar de que las ventas se han vacilado recientemente.
El mercado de Bunzl es más estable, pero existe un mayor riesgo de que los clientes cambien a otros proveedores. Es por eso que la capacidad de la empresa para usar su ventaja de escala para proporcionar un mejor servicio es tan importante.
Acciones que me gustaría comprar
Tengo mi ojo en un par de negocios más con una estructura similar. Uno es Brújula – Una empresa de catering de contrato, y la otra es el conglomerado de tecnología militar Cohorte (LSE: CHRT).
La cohorte se beneficiará de un aumento anticipado en el gasto de defensa. Y esto no parece ser una respuesta a corto plazo a las tensiones políticas elevadas, parece que está aquí para quedarse.
Los contratos en esta industria a menudo vienen con precios fijos y esto significa que la inflación que aumenta los costos de los insumos puede dificultar el mantenimiento de los márgenes. Eso es un riesgo con este tipo de negocio.
Sin embargo, las barreras de entrada son altas y las subsidiarias de Cohort tienen mucha experiencia especializada. Y creo que el tamaño de la empresa significa que tiene mucho alcance para seguir creciendo durante mucho tiempo.
Crecimiento a largo plazo
Las empresas con fuertes posiciones competitivas en un mercado duradero pueden ser acciones de gran crecimiento. Y el uso de adquisiciones para lograr economías de escala puede ser una forma muy efectiva de hacerlo.
La razón por la que soy dueño de Bunzl y juzga científico, en lugar de brújula y cohorte en este momento es simple. Creo que los dos dos han negociado con valoraciones más atractivas recientemente.
Las acciones de defensa, incluida la cohorte, se han elevado recientemente y Compass se ha recuperado fuertemente después de la pandemia Covid-19. Así que estoy buscando ser paciente y esperar mi oportunidad.
