Fuente de la imagen: The Motley Fool
Warren Buffett se retiró como Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) CEO a principios de año. Pero todavía sigue siendo presidente de la junta directiva, al menos por ahora.
Sin embargo, los inversores deben pensar en la cuestión de qué pasará con la empresa el triste día en que Buffett desaparezca por completo. Y hay un riesgo importante a considerar.
Las acciones de Buffett.
La cuestión para los accionistas de Berkshire tiene dos partes. Una es que Buffett ha sido un líder extremadamente bueno para la empresa y será un acto extremadamente difícil de seguir.
En este frente, creo que hay motivos para ser optimistas acerca de Greg Abel. El nuevo director general no ha tardado en ponerse manos a la obra y ha decidido vender la participación de la empresa en kraft heinz.
En términos más generales, Abel tiene fama de estar mucho más involucrado con las subsidiarias de Berkshire que Buffett. Y esto podría ser de lo que más se beneficiará la empresa en el futuro.
El tamaño de Berkshire significa que es difícil encontrar oportunidades de adquisición que puedan marcar una diferencia en sus ganancias. Por lo tanto, lo que se necesita podría ser un director ejecutivo centrado en mejorar las operaciones existentes.
Las acciones de Buffett.
La otra cuestión para los accionistas de Berkshire es qué sucede con las acciones de Buffett en la empresa. Estos se distribuirán a varias organizaciones filantrópicas, pero ¿qué viene después?
Es probable que esas organizaciones vendan las acciones, ya sea porque quieren o porque tienen que hacerlo. Y esto plantea la posibilidad de que caigan en manos de inversores activistas.
Los nuevos accionistas podrían presionar para lograr cambios que podrían hacer que el precio de las acciones aumente en el corto plazo, pero no redundan en beneficio de los intereses de la empresa a largo plazo. Y ese es el riesgo.
Buffett posee alrededor del 15% del interés económico de Berkshire, pero la naturaleza de las acciones Clase A hace que represente más del 30% del poder de voto. Entonces, alguien que los compre podría tener una gran influencia.
Las defensas de Berkshire
La participación de Buffett vale alrededor de 150.000 millones de dólares, por lo que a cualquier individuo u organización le costaría mucho comprar las acciones. Pero no está del todo descartado y es un riesgo en el que he estado pensando.
En los últimos años, Berkshire Hathaway ha aumentado –muy notoriamente– sus reservas de efectivo a 382.000 millones de dólares. Eso es más que suficiente para comprar acciones de Buffett cuando llegue el momento.
En otras palabras, Berkshire podría detener a un potencial activista comprando la participación de Buffett antes que nadie más. Y la compañía hizo algo similar antes, allá por 2012.
Esto también beneficiaría a los inversores al reducir el número de acciones en circulación. Si bien la empresa necesita efectivo para cubrir posibles obligaciones de seguros, 200.000 millones de dólares deberían ser más que suficientes para ello.
Berkshire sin Buffett
Los inversores se han estado preguntando por qué Berkshire Hathaway ha estado acumulando enormes reservas de capital. Buffett ha dicho durante algún tiempo que no es porque esté esperando una caída del mercado de valores.
Sin embargo, una posible razón es que coloca a la empresa en una posición sólida para hacer frente a lo que sucederá cuando se vendan las acciones de Buffett. Y no se trata sólo de defenderse de un riesgo potencial.
La recompra de alrededor del 15% del capital social de la empresa debería beneficiar en gran medida a los accionistas existentes. Por eso mantengo las acciones y sigo siendo un comprador a los precios actuales.
