La deuda entre los mineros de Bitcoin ha aumentado de 2.100 millones de dólares a 12.700 millones de dólares en sólo 12 meses mientras corren para satisfacer las demandas de inteligencia artificial y producción de Bitcoin, según el gigante inversor VanEck.
Sin una inversión continua en las últimas máquinas, la participación de los mineros en el hashrate global se deteriora, lo que resulta en una proporción reducida del Bitcoin (BTC) otorgado diariamente, dijeron el miércoles el analista de VanEck Nathan Frankovitz y el jefe de investigación de activos digitales, Matthew Sigel, en su informe Bitcoin ChainCheck de octubre.
“Nos referimos a esta dinámica como el problema del cubo de hielo que se derrite. Históricamente, las mineras dependían de los mercados de valores, no de la deuda, para financiar estos elevados costos de inversión”.
“Esto se debe al hecho de que los ingresos de los mineros son difíciles de garantizar, ya que dependen casi exclusivamente del precio de Bitcoin, que es especulativo. Es importante destacar que las acciones tienden a ser una forma de capital más cara que la deuda”, agregaron Frankovitz y Sigel.
La deuda entre los mineros de Bitcoin ha aumentado de 2.100 millones de dólares a 12.700 millones de dólares en los últimos 12 meses. Fuente: VanEck
La publicación de la industria The Miner Mag estima que las ofertas combinadas de deuda y notas convertibles de 15 mineros públicos fueron de 4.600 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024, 200 millones de dólares a principios de 2025 y 1.500 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025.
Los criptomineros se expanden hacia la IA
Un número cada vez mayor de mineros de Bitcoin ha estado diversificando sus flujos de ingresos cambiando su capacidad energética hacia servicios de alojamiento de IA y HPC después de que la reducción a la mitad de abril de 2024 redujo las recompensas mineras a 3,125 Bitcoin, lo que afectó la rentabilidad general.
“Al hacerlo, los mineros han asegurado flujos de efectivo más predecibles respaldados por contratos de varios años”, dijeron Frankovitz y Sigel.
“La relativa previsibilidad de estos flujos de efectivo ha permitido a los mineros acceder a los mercados de deuda, diversificando sus ingresos de los precios especulativos y cíclicos de Bitcoin y reduciendo su costo general de capital”.
En octubre, Bitfarms cerró una oferta de notas convertibles por valor de 588 millones de dólares, y las ganancias se destinaron a desarrollos de infraestructura de HPC e inteligencia artificial en América del Norte.
Su compañero minero TeraWulf también anunció una oferta de bonos senior garantizados por valor de 3.200 millones de dólares para financiar una parte de la expansión de su centro de datos en su campus de Lake Mariner en Barker, Nueva York.
Fuente: TeraWulf
Mientras tanto, IREN también cerró una oferta de notas convertibles por mil millones de dólares en octubre, y algunos de los fondos se destinaron a fines corporativos generales y capital de trabajo.
El pivote de la IA no es una amenaza para la red Bitcoin
Los mineros son la columna vertebral de la red Bitcoin. Validan y registran todas las transacciones de Bitcoin en nuevos bloques. Cuantos más mineros participen, mayor será el hashrate, lo que ayuda a proteger la red.
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Frankovitz y Sigel dijeron que el cambio de enfoque de los mineros hacia la IA y el alojamiento HPC no es una amenaza para el hashrate de la red, porque “la prioridad de la IA para los electrones es un beneficio neto para Bitcoin”.
“La minería de Bitcoin sigue siendo una manera fácil de monetizar rápidamente el exceso de electricidad en mercados energéticos remotos o en desarrollo, subsidiando efectivamente el desarrollo de centros de datos diseñados teniendo en cuenta la convertibilidad de IA y HPC”, dijeron.
“Además, la inferencia de IA experimenta una demanda cíclica a lo largo del día basada en la actividad humana”.
Mineros buscan formas de reducir costos
Al mismo tiempo, varios mineros con los que habló la pareja para el informe revelaron que están explorando métodos para monetizar el exceso de capacidad eléctrica cuando la demanda de servicios de IA es baja.
Frankovitz y Sigel dijeron que esto podría permitir a los mineros compensar o incluso eliminar fuentes costosas de energía eléctrica de respaldo, como los generadores diésel.
“Si bien esto sigue siendo conceptual, creemos que representa el siguiente paso lógico en las sinergias únicas entre Bitcoin y la IA que conducen a una mayor eficiencia en el uso del capital, tanto financiero como eléctrico”.
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