JPMorgan estima que el costo de producir un Bitcoin ha caído de 90.000 dólares a 77.000 dólares desde principios de año, impulsado por una disminución en el hashrate de la red.
En el pasado, este costo ha actuado como un “precio mínimo” para Bitcoin, lo que significa que los precios de BTC a menudo encuentran soporte cerca de ese nivel porque los mineros no quieren vender con pérdidas por debajo de su costo de producción. el reciente caída de los costos de producción ocurrió porque el hashrate y la dificultad de minería de Bitcoin disminuyeron en los últimos meses.
Hashrate mide la potencia informática total utilizada para extraer Bitcoin, mientras que la red ajusta automáticamente la dificultad de extracción para garantizar que se agreguen nuevos bloques aproximadamente cada 10 minutos. Cuando el hashrate cae, la dificultad también disminuye.
La dificultad de la minería ha disminuido aproximadamente un 15% en lo que va del año, según afirman los analistas dirigidos por el director general Nikolaos Panigirtzoglou. La dificultad minera se recalcula aproximadamente cada dos semanas.
El sistema está destinado a mantener predecible la producción de bloques de Bitcoin. Cuando menos máquinas intentan extraer Bitcoin, la red reduce la dificultad. Sin embargo, esto hace que sea más fácil para los otros mineros resolver los difíciles acertijos necesarios para agregar nuevos bloques a la cadena de bloques.
Los menores costos de producción aumentan las ganancias de los mineros eficientes
Hay dos razones principales para la caída, dijeron los analistas. El precio de Bitcoin ha caído este año, lo que hace que la minería sea menos rentable para los operadores con altos costos de electricidad o aquellos con máquinas más antiguas y menos eficientes. Muchos de estos mineros se vieron obligados a apagar sus equipos porque no podían seguir operando de manera rentable.
En segundo lugar, las intensas tormentas invernales en Estados Unidos (sobre todo en Texas, donde hay cientos de minas) provocaron cierres temporales. Sin embargo, en condiciones climáticas extremas, los operadores de la red frecuentemente restringen el uso de electricidad para salvaguardar la red eléctrica. Los grandes complejos mineros se encontraban entre los que se vieron obligados a cerrar.
Históricamente, una fuerte caída de las dificultades mineras a menudo se ha considerado un indicio de “capitulación”. Eso sucede cuando los mineros de alto costo abandonan el mercado y, a veces, venden sus bitcoins para obtener financiación.
Lo mismo sucedió en 2021 cuando China prohibió la minería de Bitcoin. Esa decisión hizo que la dificultad cayera aproximadamente un 45% entre mayo y julio del año anterior y luego se recuperara a finales de 2021.
JPMorgan cree que la caída de la dificultad es un alivio para los mineros que tienen negocios en funcionamiento hoy. Menos competidores significan que cada unidad de potencia informática tiene más probabilidades de ganar recompensas en bitcoins. Esto mejora los márgenes de beneficio de los mineros más eficaces y les permite capturar cuota de mercado de aquellos que se han ido.
Algunos mineros de alto costo han estado vendiendo sus reservas de Bitcoin para financiar operaciones diarias, reducir deuda o cambiar su enfoque hacia proyectos de inteligencia artificial este año, dijeron los analistas. La actividad de ventas ejerció presión adicional sobre el precio de Bitcoin en lo que va del año.
Pero dijo que cree que las malas noticias sobre este ajuste ya han disminuido. Cuando los jugadores más débiles salen de una etapa como esta, los mineros restantes suelen ser mucho más fuertes y eficientes.
JPMorgan dijo que ya está observando señales de un repunte del hashrate. Manteniendo esa tendencia, la dificultad de la minería y los costos de producción pueden aumentar nuevamente en la próxima actualización.
JPMorgan espera una inversión institucional en criptomonedas más fuerte
A pesar de los recientes desafíos en la minería, JPMorgan sigue siendo optimista sobre el mercado criptográfico más amplio de cara a 2026. En un informe separado titulado “Perspectivas y estrategia de inversiones alternativas”, el banco dijo que espera flujos más fuertes hacia los activos digitales el próximo año, impulsados principalmente por inversores institucionales en lugar de comerciantes minoristas.
Los analistas creen que regulaciones criptográficas adicionales en los Estados Unidos podrían ayudar a impulsar la participación institucional. Señalaron una posible legislación, como la Ley de Claridad, como un factor que podría crear reglas más claras y alentar a más grandes inversores a ingresar al mercado.
JPMorgan también repitió su precio objetivo a largo plazo de 266.000 dólares para Bitcoin. Esta estimación se basa en una comparación con el oro, ajustada por la volatilidad. JPMorgan sostiene que si el sentimiento negativo se desvanece y Bitcoin vuelve a ser visto como una fuerte cobertura contra riesgos económicos extremos, su precio podría aumentar significativamente con el tiempo.
En el momento de escribir este artículo, Bitcoin se cotiza a alrededor de $65,660, una caída de más del 1% en las últimas 24 horas, según datos del mercado.
