Desde las acciones de Bitcoin Mining de nuestro último año, el precio de las acciones de Terawulf (NASDAQ: WULF) se ha duplicado, después de haber pasado de $ 4.39 a los $ 8.98 actuales por acción. Durante este aumento, la compañía con sede en Maryland se diversificó en dos subsidiarias centrales: Wulf Compute y Wulf Mining.
Si bien la minería de Wulf continúa las operaciones de minería de Bitcoin, beneficiándose del aumento de precios de BTC, Wulf Compute está ofreciendo centros de datos para la computación de alto rendimiento (HPC) y las cargas de trabajo de IA. Este doble enfoque convierte a Terawulf en un candidato atractivo para los inversores que buscan exposición no solo al papel de Bitcoin como cobertura contra la banca central, sino también para el crecimiento secular de la megatrend AI/HPC.
La reciente inversión de gran tecnología en acciones de WULF lo deja aún más claro. El modelo de doble vía de la compañía de minería bitcoin y alojamiento de AI/HPC ha ganado validación más allá del nicho de criptografía. Por supuesto, el mejor momento para la exposición al Wulf fue el año pasado cuando la cubrimos, pero ¿qué pueden esperar los inversores a continuación?
Terawulf como beneficiario de la diversificación del centro de datos de Alphabet
Solo para 2025, Alphabet (NASDAQ: Googl) se comprometió alrededor de $ 75 mil millones para aumentar la capacidad de su centro de datos. Durante la conferencia de Google Cloud de abril, el CEO de Alphabet, Sundar Pichai, señaló que “la oportunidad con AI es tan grande como parece”.
Sin embargo, el gran gigante tecnológico no solo está invirtiendo en su propia división de computación en la nube para satisfacer la demanda de IA. A mediados de agosto, para sus ganancias del segundo trimestre de 2025, Terawulf reveló un respaldo de $ 1.8 mil millones de las obligaciones de arrendamiento de Fluidstack proporcionadas por Google.
El acuerdo de Terawulf con FluidStack para HPC/AI Work Cargas tiene un valor de $ 3.7 mil millones en ingresos en los términos de 10 años de contratos, con una opción para dos extensiones de cinco años, lo que potencialmente aumenta el valor a $ 8.7 mil millones. Aquí es donde Google intervino para financiar la deuda adquiriendo ~ 41 millones de acciones de Wulf, o alrededor del 8% de la participación de capital de Terawulf.
En el suelo, Fluidstack utilizará el campus del Centro de datos del lago Mariner de Terawulf en el oeste de Nueva York, entregando más de 200 MW de energía informática.
Dado que Fluidstack es el socio de Nvidia, junto con Dell y Borealis Data Center para los grupos de GPU de Exascale, esto hace que Terawulf sea un beneficiario crítico de segundo orden del auge de la IA. Con Google suscribiendo efectivamente la empresa, la compañía está aprovechando una de las curvas de demanda de más rápido crecimiento en la tecnología al posicionarse como hiperscaler-adyacente.
Mercado direccionable total de Terawulf
En su informe Energy and AI, la Agencia Internacional de Energía (IEA) proyectó un aumento del consumo de electricidad del centro de datos del 70% entre 2024 y 2030, como caso base. Estados Unidos lideraría este esfuerzo, dejando atrás Europa y China, por lo que el presidente Trump emitió múltiples órdenes ejecutivas para derribar obstáculos burocráticos, especialmente en lo que se refiere a la energía nuclear.
Según McKinsey & Company, esta demanda representaría una potencia de cómputo por valor de $ 6.7 billones para 2030. Para las cargas de trabajo de IA específicamente, se pronostica que el valor de mercado oscila entre $ 3 billones y $ 8 billones en gastos de capital (CAPEX). Esto depende en gran medida de la optimización de la IA y la reducción significativa de la confabulación de IA para que los modelos de IA sean precisos y confiables.
Si este último escenario es exitoso, se espera la adopción masiva de IA en la integración empresarial. Sin embargo, incluso si hay estancamiento en esta área de precisión, tiene que recordar que la demanda de cálculo varía mucho entre el texto, la imagen y la generación de videos.
Según la IEA, la generación de texto requiere alrededor de 0.3 WH de energía por tarea por un modelo de lenguaje pequeño (SLM), mientras que la generación de imágenes exige 1.7 WH. La generación de videos es dos órdenes de magnitudes mayores, ejerciendo alrededor de 115 WH para un video de baja calidad de 6 segundos. A modo de comparación, cargar un teléfono inteligente requiere 15 WH.
Dado que no hay área de actividad humana en la que no se pueda incluir IA, es seguro decir que Terawulf se encuentra en el nexo de dos curvas de crecimiento secular: la adopción de IA e infraestructura de energía limpia para la minería de bitcoins.
Las perspectivas de Terawulf y el precio objetivo
En el segundo trimestre de 2025, Terawulf extraió 485 BTC, en las instalaciones de Mariner del Lago antes mencionada. Aunque esto fue inferior a 699 BTC en el trimestre del año anterior, se esperaba después de desinvertir de Nautilus Cryptomine en octubre pasado.
Sin embargo, dada la escasez de bitcoin y la creciente institucionalización, que impulsa su precio, el valor de BTC a corronía de Terawulf creció de $ 46.1 millones a $ 47.6 millones en ese período. En general, la compañía aumentó su capacidad minera de BTC limpia 45.5% año tras año a 12.8 eh/s.
Después de asegurar el sitio de Cayuga con un arrendamiento de 80 años en Lansing, la compañía agregó 400 MW de capacidad HPC/AI. Para 2030, la capacidad bruta total de Terawulf debe ser de 1,150 MW, dividido entre los 750 MW de 750 MW de Lake Mariner y los 400 MW de Cayuga.
A partir del segundo trimestre, Terawulf posee $ 90 millones en efectivo y BTC, mientras que tiene una deuda pendiente total de $ 500 millones. Vaneck mantiene su predicción de precios de BTC a fines de 2024, pronosticando $ 180,000 por BTC para el final del año. Este precio objetivo ahora es más probable, considerando que la Fed es recortes de tasa de señalización a pesar de las crecientes preocupaciones de inflación.
A su vez, la carga de deuda de Terawulf para ampliar la demanda de IA debería ser manejable. Según los datos de pronóstico de WSJ, todos los analistas están en el campamento de “compra”, lo que pone el precio promedio del precio objetivo de Wulf en $ 11.92. La perspectiva inferior es de $ 6.5, mientras que el precio objetivo del techo para las acciones de WULF es de $ 14 por acción.
Descargo de responsabilidad: el autor no posee ni tiene una posición en ningún valor discutido en el artículo. Todos los precios de las acciones fueron cotizados al momento de escribir.
