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Grupo de valores terrestres (LSE: Land) es un stock de ingresos con un buen historial de crecimiento de su dividendo. Para el año finalizado el 31 de marzo de 2025 (FY25), declaró un pago de 40.4pa de participación, 49.6% más alto que para el año fiscal 21.
Pero durante este período, el precio de sus acciones ha caído un 21%. Esto ha ayudado a superar su rendimiento al 7.4%, lo que lo coloca en los seis primeros de FTSE 100 Pagadores de dividendos (al 17 de septiembre).
Sin embargo, una caída del precio de las acciones podría ser una señal de que los inversores sienten que la acción es demasiado caro. Otros podrían cuestionar la sostenibilidad de su dividendo.
Echemos un vistazo más de cerca para ver si cualquiera de estos temores está justificado.
Estado especial
Lo primero a tener en cuenta es que la acción es un fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT). Para beneficiarse de ciertas ventajas fiscales, un REIT debe pagar al menos el 90% de sus ingresos de alquiler exentos de impuestos a los accionistas a través de dividendos cada año.
Pero esto no da ninguna idea de sus ganancias potenciales. Después de todo, el 90% de NIL no vale nada. Sin embargo, en mi opinión, creo que el grupo podrá aumentar sus ganancias (y su dividendo) en los próximos años.
Tenga en cuenta que el tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales de cada cliente y puede estar sujeto a cambios en el futuro. El contenido en este artículo se proporciona solo para fines de información. No está destinado a ser, tampoco constituye ninguna forma de asesoramiento fiscal.
Una cartera diversificada
Gran parte de mi optimismo proviene del hecho de que posee muchas propiedades de alto perfil, incluido un nuevo cambio y Liverpool. Sus tres divisiones principales son oficinas y tiendas en el centro de Londres, centros comerciales fuera de la capital y desarrollos residenciales de uso mixto. Estas carteras están valoradas en £ 6.7 mil millones, £ 2.6bn y £ 0.8 mil millones, respectivamente.
Como evidencia adicional de la calidad de su cartera, cuando el grupo vuelve a alquilar o renova un contrato de arrendamiento, puede obtener una elevación de alquiler promedio del 8%. Además, sus contratos proporcionan aumentos vinculados al índice. Durante el año fiscal 2015, su ingreso neto de alquiler neto similar fue un 5% más alto que en el año fiscal 2014.
A pesar de esto, el grupo me parece infravalorado.
Al 31 de marzo de 2025, tenía un valor de libro (contabilidad) de £ 6.53 mil millones. Actualmente, su capitalización de mercado es de £ 4.13 mil millones. Esto implica un descuento de 36.8%.
Y los analistas parecen estar de acuerdo en que las acciones de la compañía se ven baratas. Tienen un precio objetivo promedio de 12 meses de 702.5p. Esto es casi un 29% más alto que el precio de las acciones de hoy.
Pensamientos finales
Sin embargo, el grupo sigue siendo vulnerable al entorno de tasa de interés más alta en el que nos encontramos. Un mayor costo de capital hace que sea más costoso pedir prestado el dinero necesario para comprar más propiedades y crecer. Y aprieta los ingresos de sus inquilinos, lo que podría significar que buscan premisas más baratas o, en casos extremos, van a la quiebra.
Además, el sector de la propiedad comercial puede ser sensible a una recesión económica.
Aunque la economía del Reino Unido parece frágil, la calidad de las propiedades propiedad de tierras valores le dará cierta protección si la situación se deteriora aún más. Para preservar un espacio para la cabeza, busca mantener su relación préstamo a valor en el “mediados de los 30“.
Y a pesar de que los dividendos nunca se garantizan, veo suficiente evidencia, al menos a corto plazo, para sugerir que este REIT en particular está en buena forma financiera y capaz de apoyar el crecimiento en su pago. Sospecho que la caída en el precio de las acciones del grupo probablemente refleja los temores sobre la economía del Reino Unido, y el mercado inmobiliario comercial en general, en lugar de cualquier cosa específica para los valores terrestres. Sobre esta base, creo que vale la pena considerar la acción.
