El presidente Donald Trump ha anunciado una ronda de aranceles sobre los principales socios comerciales de Estados Unidos, a saber, Canadá, México y China, y los aranceles podrían aumentar la inflación si se implementan. Es probable que sea una mala noticia para los inversores de bonos, que pueden ver el valor de su inversión, Pero el anuncio de las tarifas también ha sacudido las existenciasenviando sus precios más bajos en medio del furor.
Los inversores de bonos están observando cuidadosamente el potencial para que las tarifas de Trump avancen la inflación, un efecto que podría enviar los precios de los bonos que se desploman, dependiendo de su gravedad.
Cómo los aranceles de Trump podrían afectar la inflación y los lazos
El presidente Trump ha propuesto aranceles adicionales del 25 por ciento en las importaciones de México y Canadá (con una talla del 10 por ciento para el petróleo canadiense) y el 10 por ciento en los productos chinos. Después del anuncio inicial de los aranceles, Canadá y México acordaron varias acciones, como aumentar la presencia de una tropa a lo largo de la frontera, que en gran medida ya habían acordado hacer anteriormente. A cambio, recibieron un retraso en las tarifas y la oportunidad de negociar más.
Los estadounidenses pueden estar confundidos acerca de cómo funcionan los aranceles, en parte porque los políticos y otros pueden ver en su interés engañar a quién los paga exactamente. Pero aquí está la historia corta: Los aranceles son un tipo de impuesto de importación en bienes de fabricación extranjeray actúan como un impuesto a las ventas, aumentando el precio neto de los bienes. El gobierno de los Estados Unidos recauda la tarifa, y los consumidores estadounidenses terminan pagando precios más altos en los bienes extranjeros afectados si quieren continuar comprándolos.
Pero los aranceles no afectan solo el precio de los productos de fabricación extranjera. Los precios de los bienes estadounidenses también aumentan, porque los productores rivales ahora enfrentan menos competencia y pueden aumentar sus propios precios, o los nuevos proveedores encuentran rentable estar en línea a precios de venta más altos. Además, cualquier productor estadounidense que se basa en un aporte de fabricación extranjera, como el acero o el aluminio, también enfrenta precios más altos, por lo que intentarán transmitir sus propios costos más altos a los consumidores si pueden. Canadá es la mayor fuente de petróleo importado de Estados Unidos, por ejemplo, que tiene amplios impactos en toda la economía.
“El efecto más amplio es un aumento en el nivel general de precios, especialmente si los aranceles son de base amplia y afectan las cadenas de suministro clave”, dice Jerry L. Smith, CEP, CLTC, presidente de JL Smith Associates en Canton, Ohio.
Inflaciónsi aumenta lo suficiente, podría ser el problema que hace que la Reserva Federal aumente las tasas de interés, una medida que podría enviar ondas de choque a través de los mercados financieros.
Mayor inflación significa precios más bajos de bonos
Una inflación más alta sostenida podría conducir a una menor vínculo Precios Si la Fed necesita aumentar las tasas de interés para enfriar la economía y reducir los precios al aumento. Pero incluso si la Fed no actuó de inmediato, los mercados financieros responderán al aumentar el rendimiento que exigen los bonos y, por lo tanto, reduciendo el precio de los bonos. Los rendimientos de los bonos y los precios se mueven inversamente entre sí.
“Las expectativas de inflación más altas tienden a conducir a mayores rendimientos en los bonos, especialmente los tesoro a largo plazo, porque los inversores exigen una prima para la erosión del poder adquisitivo debido a la inflación”, dice Smith.
El mercado de bonos ya ha comenzado a los precios en el potencial de tasas de interés más altas. Incluso el día después de la victoria electoral de Trump, las tasas aumentaron en mayores expectativas de inflación. Sin embargo, esta expectativa entra en conflicto con la de otros inversores que esperan que la Fed reduzca las tasas este año.
“Si la inflación está aumentando debido a las tarifas más altas, la Fed sería mucho más cautelosa acerca de las tasas de reducir, ya que reducir las tasas en un entorno inflacionario podría exacerbar aún más la inflación”, dice Smith. “Por ahora, diría que la probabilidad de recortes de tarifas se reduce, pero no están completamente fuera de la mesa si la desaceleración económica se vuelve más pronunciada”.
Si bien el mercado ha estado fijamente en una inflación más alta, el mercado se arrojaría para un bucle si los inversores deciden que los recortes de tasas no se retrasan simplemente sino que están completamente fuera de la mesa. Y si la Fed realmente elevó las tasas, tanto los bonos como las acciones podrían caer significativamente, dice Steven Conners, fundador y presidente de Conners Wealth Management en Scottsdale.
Los aranceles también tienen el potencial de crear una inflación estructural a más largo plazo, dicen los expertos. Si los aranceles afectan las cadenas de suministro lo suficientemente significativamente y durante el tiempo suficiente, las empresas podrían ajustar permanentemente su abastecimiento a proveedores de mayor costo pero más estables o disponibles.
Los aranceles también tienen otro impacto en los mercados, reduciendo su estabilidad y aumentando los rendimientos que los inversores exigen invertir en ellos. El valor de la estabilidad para los tomadores de decisiones, ya sea que estén sentados en salas de juntas y trajes de C, en pisos comerciales profesionales o en acciones comerciales en el hogar, es difícil de exagerar. Si los mercados se vuelven más volátiles debido a la gobernanza cambiante y caprichosa, impone un costo a esos inversores y quieren ser compensados por ello.
¿Hay enlaces a salvo de la inflación?
El aumento de la inflación afectaría a casi todos los precios de los bonos, aunque los inversores pueden tener algunos lugares que no se ven afectados.
“Los únicos bonos que tal vez no se verían afectados serían bonos de tasa flotante, o facturas del Tesoro a corto plazo”, dice Conners.
Los bonos de tasa flotante ajustan la tasa de interés en función de factores como la inflación, que ofrecen cierta protección a los inversores, aunque no son tan comunes. Mientras tanto, los proyectos de ley del Tesoro maduran en menos de un año, por lo que no se ven afectados por los cambios en las tasas de interés.
Pero los bonos de tasa fija comunes estarían sujetas a la disminución de los precios si la inflación aumentara sustancialmente, y cuanto más largo sea el vencimiento del bono, mayor será el impacto de un cambio en las tasas.
Los aranceles podrían descarrilar la economía, lo que lleva a tasas de interés más bajas
Pero los eventos podrían desarrollarse de una manera diferente, dependiendo de exactamente cuán severo sea el efecto de las tarifas. Si los aranceles fueran tan abrumadores que rápidamente se ahogaron del crecimiento económico, la economía podría caer rápidamente, y la inflación cayó rápidamente. En este escenario, la Fed podría necesitar reducir las tasas para ayudar a apuntalar una economía vacilante y un crecimiento e inversión de Stoke.
Si ese es el caso, entonces la economía de desaceleración podría conducir a precios de bonos más altos, ya que la Fed reduce las tasas y los inversores se vuelven menos exigentes en medio de tasas de caída.
Por ejemplo, si los socios comerciales de Estados Unidos impusieran aranceles de represalia severos, como han amenazado, dañaría las exportaciones de los EE. UU. Y causaría una desaceleración. Eso podría ejercer más presión sobre la economía de los Estados Unidos y la inflación lenta, y la Fed puede estar obligada a intervenir.
Es una situación compleja que depende de una variedad de factores, incluida la sensibilidad de la economía a las tasas de interés y el apetito del gobierno por el gasto de déficit.
Final
Los aranceles podrían tener un efecto negativo en los precios de los bonos si los aranceles pueden causar una inflación generalizada sin ahogar la economía o inclinarla en una recesión de inmediato. Los inversores deben vigilar de cerca cómo se implementan realmente los aranceles o si la administración Trump las está utilizando principalmente como una táctica de negociación para obtener concesiones de socios comerciales.
