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Los inversores se han divertido mucho con FTSE 100 bancos últimamente. Ciertamente lo he hecho con mi elección de sector, Grupo bancario Lloyds. Pero podría haberme ido de fiesta con la misma facilidad Barclays (LSE: BARC), NatWest, Participaciones HSBCo incluso Standard Chartered. Todos han generado retornos de champán en los últimos años. ¿Pero las cosas están a punto de estancarse?
No deberíamos darle demasiada importancia a los movimientos a corto plazo, pero todavía siento que el estado de ánimo ha cambiado esta semana. Mis acciones de Lloyds han bajado alrededor de un 3,5%. Siguen subiendo un 60% en 12 meses y un 150% en dos años, con dividendos además, así que no me quejo exactamente. Tal vez me haya echado a perder toda la efervescencia y la diversión.
Otros han caído con más fuerza. NatWest bajó un 8,5% durante la semana y Standard Chartered bajó un 6,5%. Barclays (3,5%) y HSBC (2%) también han caído.
Las acciones de HSBC, Lloyds y NatWest vuelan
En algún momento, el vapor tuvo que salir del sector. Los bancos ya no son baratos. La relación precio-beneficio (P/E) de Lloyds superó recientemente los 15. Cuando compré en 2023, era solo seis. A medida que los precios de las acciones subieron, los rendimientos cayeron. Los nuevos inversores no obtienen los mismos ingresos que hace dos años.
Los bancos también se han deleitado con tasas de interés más altas. Esto les ha permitido ampliar sus márgenes de interés netos, la brecha entre lo que pagan a los ahorradores y lo que cobran a los prestatarios. Con las tasas bajando, eso puede desvanecerse.
Si mi suposición es correcta y hemos alcanzado el pico de acciones bancarias, el máximo absoluto podría haber sido el miércoles (10 de febrero). Barclays registró un aumento del 13% en sus beneficios anuales hasta los 9.100 millones de libras, anunció una recompra de 1.000 millones de libras y se comprometió a devolver 15.000 millones de libras a los inversores en dos años. Las acciones subieron, pero no explotaron.
Barclays lo ha hecho brillantemente
¿Por qué? Sospecho que es porque muchas buenas noticias ya estaban descontadas. El P/E de Barclays había subido a 17, muy por encima de su promedio de 10 años de aproximadamente siete a nueve, según la fuente. Incluso las excelentes recompensas para los accionistas pierden su brillo cuando los inversores esperan que apaguen las luces. Los inversores miraron más allá de sus prósperas operaciones de banca corporativa y de inversión, para centrarse en la decadente banca minorista y gestión patrimonial del Reino Unido. ¿Y ahora qué?
No venderé mis acciones de Lloyds. Tengo la intención de mantenerlos durante una década o más, dejando que los dividendos y el crecimiento se acumulen. Si tienen dificultades, al menos mis dividendos reinvertidos generarán más acciones al precio más bajo. Tampoco sugeriría que los inversores consideren deshacerse de otras acciones bancarias. El crecimiento del precio de las acciones a menudo se produce en oleadas. Me quedaré quieto y esperaré el próximo gran momento.
Deberíamos prepararnos para un progreso más lento. El ambiente de fiesta se está apagando. Las tarifas están bajando. Los juerguistas pueden pasar a la próxima gran juerga. Pero me mantendré fiel. Si tenemos más caídas, estaré tentado a actuar.
Barclays ofrece la exposición internacional de la que carece Lloyds y encajaría bien en mi SIPP. Su P/E ya ha caído a alrededor de 10,5 a medida que se incorporan las nuevas cifras de ganancias. Creo que vale la pena considerarlo a ese precio, y si cae más, no podré resistirme. Sigue la fiesta.
