Uno de los nombres minoristas más conocidos del Reino Unido es Tesco (LSE: TSCO). Millones de británicos compran regularmente en la cadena de comestibles más grande del país. Mientras tanto, algunos inversores también tienen acciones de Tesco en sus canastas de compras.
Veo mucho que me gusta de las acciones de Tesco, pero en este momento he decidido no comprar ninguna. Aquí, explicaré mi lógica para eso. Pero primero, permítanme pasar por algunos de los aspectos positivos que veo en el caso de inversión.
1. Posición fuerte en un mercado resistente
Algunos mercados se mueven a través de ciclos buenos y malos. Los productos de lujo son un ejemplo: cuando los tiempos se ponen difíciles y los consumidores apriete sus cinturones, gastar miles de libras en un bolso puede abandonar la lista de prioridades.
Pero, no importa lo que esté sucediendo en la economía, las personas necesitan comer. Por lo tanto, la demanda en el mercado de comestibles es resistente y no veo ninguna razón para que eso cambie.
Tal mercado atrae a muchas empresas. Pero la fuerte posición de Tesco como líder del mercado del Reino Unido significa que está bien ubicado para beneficiarse de la demanda del consumidor a largo plazo.
2. Modelo de negocio probado
¿Es difícil hacer una buena venta de comestibles? Puede que no parezca a primera vista. Pero considere el número de minoristas de la calle que han cerrado sus puertas a lo largo de los años. Piense en la brutal competencia de precios de rivales como Aldi y Lidl.
Considere también el impacto en los márgenes de ganancias ya delgados de mayores costos durante el año pasado debido a todo, desde mayores contribuciones de seguro nacional del empleador hasta la inflación de los productos.
Ganar dinero como cadena de supermercados es más difícil de lo que parece. Tesco ha estado en el negocio durante décadas y se ha movido con éxito a una operación que abarca las ventas digitales y físicas. Ha demostrado que su modelo de negocio puede funcionar bien.
3. Tesco se distingue
La compañía tiene una serie de ventajas competitivas que creo que ayudan a diferenciarlo de los rivales.
Por ejemplo, no es la única cadena de supermercados que tiene un esquema de lealtad. Pero Tesco’s Tarjeta de clubes El programa se distingue por su escala. Alrededor de cuatro de cada cinco hogares del Reino Unido tienen al menos una membresía de clubcard.
El programa se ha estado ejecutando durante décadas y Tesco ha desarrollado una profunda experiencia en la extracción de poderosos conocimientos de compras de los datos que recopila. Eso lo ha ayudado a adaptar las ofertas a los compradores individuales, construyendo lealtad de una manera específica.
Las acciones me parecen caras
Con tanto para el negocio, ¿por qué no tengo planes de comprar acciones de Tesco?
Ya he mencionado algunos de los desafíos que enfrenta la compañía, desde los márgenes de ganancias delgadas hasta la intensa competencia. Todas las empresas enfrentan riesgos, por lo que no veo eso como inusual.
Pero al invertir, quiero comprar a un precio que creo que logra un equilibrio justo entre los riesgos y la posible recompensa.
Las acciones de Tesco subieron un 67% en los últimos cinco años. Recientemente han alcanzado su precio más alto durante más de una década.
Por el momento, la relación precio / ganancias es 19. Eso me parece costoso para un negocio maduro en una industria altamente competitiva con pequeños márgenes de ganancias.
En una valoración como esa, las acciones de Tesco no son atractivas para mí.
