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Valor de valor o stock de crecimiento: realmente no importa. COPA HOLDINGS (NYSE: CPA) parece que podría ser un buen negocio y tener un crecimiento sólido por delante.
Es uno de los principales operadores de aerolíneas de América Latina. A pesar de sus fuertes fundamentos y una valoración atractiva, no puedo comprar las acciones. Mi corretaje, Hargreaves Lansdown, actualmente no ofrece acceso a las acciones de COPA, dejando a muchos incapaces de considerar capitalizar lo que podría ser una oportunidad real.
Un negocio fuerte
COPA opera desde un centro estratégico en la ciudad de Panamá, lo que permite conexiones eficientes a través de las Américas. El rendimiento operativo de la aerolínea es líder de la industria, con una tasa de tiempo de 90.8% y un factor de finalización del vuelo del 99.9% en el último trimestre. También informó que los factores de carga siguen siendo altos en 86.4%, y la capacidad (medida en millas de asiento disponibles) creció 9.5% año tras año.
Una de las fortalezas definitorias de la Copa es su estructura de costos. La aerolínea opera un tipo de aeronave único: la familia Boeing 737 -Cross a su flota de 112 aviones. Esta estrategia simplifica el mantenimiento, la capacitación y las operaciones, lo que resulta en los mejores costos unitarios en su clase. Ryanairvalorado en 16 veces ganancias, hace lo mismo.
Para el último trimestre, el costo operativo por milla de asiento disponible, excluyendo el combustible (ex casma de combustible), cayó un 4,3% interanual a 5,8 ° C, mientras que CASM en general cayó un 7,7% a 8,8 centavos. Estas son figuras realmente importantes y sustentan los márgenes constantemente fuertes de Copa. Su margen EBIT es de 22.7%, margen EBITDA en 30.4%y el 17.6%del margen de ingresos netos. Todos estos están muy por encima de los promedios del sector.
Las métricas gritan ‘infravaloradas’
Desde una perspectiva de valoración, las acciones de Copa parecen significativamente infravaloradas. La acción cotiza a una relación precio a ganancias (P/E) de solo 6.1. Eso está muy por debajo de su promedio histórico y pares del sector.
Las estimaciones de consenso sugieren que este múltiplo podría caer aún más en los próximos años, con relaciones P/E proyectadas de 6.3 en 2025, 5.7 en 2026 y 5.0 en 2027 a medida que crecen las ganancias. Los analistas esperan que EPS crezca en un 8,7% en 2025, 10% en 2026 y 13.8% en 2027.
Y estas cifras me excitan porque señalan una relación precio a ganancias a crecimiento (PEG) por debajo de una, generalmente un signo de un stock infravalorado. La relación PEG aquí es 0.59.
Una valoración tan baja, combinada con un rendimiento de dividendos anticipado de 6.6% y un índice de pago por debajo del 44%, ofrece un margen de seguridad raro y el potencial de la apreciación de los ingresos y el capital.
El balance es bastante robusto. Tiene una deuda de $ 1.9 mil millones pero £ 916 millones en efectivo. Esto parece manejable dados los flujos de efectivo y el tamaño de la empresa. También es muy raro encontrar una aerolínea con una posición de efectivo neta fuerte, de ahí que mi favor sea el favor del sector Jet.
El resultado final
Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta los riesgos. Como transportista latinoamericano, la Copa está expuesta a la volatilidad económica y política regional. La política comercial de los Estados Unidos, sin duda, tendrá un impacto y, seamos honestos, no podemos estar completamente seguros de lo que sucederá después. También es cierto que la industria de la aviación es cíclica y el impacto de las recesiones podría ser más pronunciado en las economías en desarrollo que sirve la Copa.
No obstante, el descuento para los compañeros de América del Norte es sustancial. Ciertamente es digno de consideración. Y aunque no puedo comprar esta acción, mi esposa puede con su corretaje. Es algo que veremos de cerca.
