Recompras de acciones: ¿Por qué las empresas recompen sus propias acciones y es bueno para los inversores?

Una recompra de acciones es cuando una compañía recompra sus propias acciones, reduciendo el número total de acciones en circulación. En efecto, las recompras “RESLICE LA PIE” de las ganancias en menos rebanadas, dando más a los inversores restantes.

Una recompra de acciones es una de las principales formas en que una compañía puede usar su efectivo, incluida la inversión en sus operaciones, pagar deudas, comprar a otra compañía y pagar el dinero como un dividendo para los inversores.

Apple anunció la recompra de acciones más grande en la historia de los Estados Unidos en mayo de 2024, autorizando la recompra de $ 110 mil millones de sus propias acciones, como parte de su informe de ganancias fiscal del segundo trimestre de 2024. Con el anuncio, Apple ahora tiene las seis autorizaciones de recompra más grandes de la historia, según Birinyi Associates, compartiendo el sexto lugar en un empate con Chevron. Realmente ha sido un gigante de recompra.

Sin embargo, las recompras de acciones como esta son sorprendentemente controvertidas entre los inversores. Algunos los ven como una pérdida de dinero, mientras que otros los consideran una excelente manera de generar rendimientos de impuestos para los accionistas. Tanto los críticos como los proponentes tienen buenos puntos, pero ¿quién tiene razón?

Aquí está el resultado: las recompras de acciones ejecutadas adecuadamente son una de las mejores y más bajas formas de riesgo de crear valor para los accionistas. Pero no todas las empresas los ejecutan correctamente. En el caso de Apple, la compañía ha hecho un buen trabajo al comprar sus acciones y crear valor para los inversores.

Cómo funcionan las recompras de acciones

Para realizar una recompra de acciones, una compañía generalmente anuncia una “autorización de recompra”, que detalla el tamaño de la recompra en términos de la cantidad de acciones que podría comprar, un porcentaje de sus acciones o, lo más importante, una cantidad en dólares. Una empresa puede usar su propio efectivo o pedir prestado efectivo para recomprar acciones, aunque esta última suele ser más riesgosa.

Una empresa generalmente recompra acciones en el mercado público, tal como lo haría un inversor regular. Esto significa que está comprando a cualquier inversor que quiera vender las acciones en lugar de a propietarios específicos. Al hacerlo, la compañía ayuda a tratar a todos los inversores de manera justa, ya que cualquier inversor puede vender en el mercado. Los inversores no tienen la obligación de vender sus acciones solo porque la compañía está comprando un poco.

Es importante comprender que a pesar de una autorización, una compañía no puede recomprar acciones si la gerencia cambia de opinión, surge una nueva prioridad o un éxito de crisis. Las recompras de acciones siempre se realizan en la prerrogativa de la gerencia en función de lo que ven como las necesidades de la empresa.

Cómo las recompras de acciones crean valor

Las recompras pueden elevar los rendimientos de los inversores significativamente, especialmente cuando se persiguen constantemente con el tiempo. Algunos accionistas los aman como una estrategia y aprecian a los altos ejecutivos que los usan bien.

Las recompras de acciones pueden crear valor para los inversores de varias maneras:

• Las recompras de acciones crean valor para los accionistas continuos si las acciones se compran por menos de su valor intrínseco.
• Las recompras devuelven efectivo a los accionistas que desean salir de la inversión.
• Con una recompra, la compañía puede aumentar las ganancias por acción, todo lo demás es igual. El mismo pastel de ganancias cortado en menos rebanadas, es decir, menos acciones, vale una mayor proporción de las ganancias.
• Al reducir el recuento de acciones, las recompras aumentan el potencial potencial de las acciones para los accionistas que desean seguir siendo propietarios. Si la empresa vale $ 1 mil millones pero se divide menos maneras, cada acción vale más.
• Las recompras de acciones son una forma más eficiente en impuestos de devolver las ganancias del negocio a los accionistas en relación con los dividendos, que están sujetos a impuestos para quienes los reciben.

Estas razones se vuelven aún más convincentes si una empresa compra sobre acciones con el tiempo, siempre que tenga el exceso de efectivo para hacerlo. Al reducir el recuento de acciones incluso en un 2 o 3 por ciento cada año, una compañía puede aumentar el rendimiento de un accionista en una cantidad comparable. Y la compañía en realidad puede aprovechar su propia forma de promedio de costo en dólares.

Pero el hecho de que las recompras puedan ser buenas no significa que siempre lo sean. De hecho, los gerentes pobres tienen muchas formas de destruir el valor o desviarse para sí mismos.

Desventajas de una recompra de acciones

Las recompras de acciones pueden destruir el valor y crearlo, por lo que aquellos que se oponen a las recompras también hacen algunos puntos convincentes sobre por qué las recompras pueden ser malas.

Estos son algunos de los argumentos más comunes contra las recompras:

• Las recompras se pueden usar para cubrir la emisión de acciones a los gerentes. Si la Compañía emite una compensación basada en acciones a los gerentes, diluye la propiedad de los accionistas. Algunos equipos de gestión usan recompras para oscurecer la cantidad de emisión afecta el recuento de acciones.
• Las recompras pueden permitir a los gerentes enriquecerse a expensas de los accionistas. Si los gerentes tienen opciones (que se vuelven valiosas una vez que superan el precio de las acciones específico) y la capacidad de influir en el precio de las acciones a través de las recompras, pueden decidir que pueden aumentar temporalmente el precio de las acciones para asegurar una ganancia en sus opciones.
• Las recompras simplemente pueden estar mal hechas. Si un equipo de gestión está comprando acciones a cualquier precio en lugar de a un buen precio, puede estar desperdiciando el capital de los accionistas. Entonces, si una acción realmente solo vale $ 100, pero un equipo de gestión la está comprando por $ 150, eso destruye el valor.
• Las recompras pueden matar de hambre el negocio del dinero necesario en otras áreas, como la investigación y el desarrollo o la inversión en nuevos productos e instalaciones. Con el tiempo, esta práctica puede erosionar la posición competitiva del negocio y debilitarla.

Estas son razones legítimas por las que las recompras específicas pueden ser malas, pero cada razón se basa en administradores de autocuración o incompetentes para negar el valor de la recompra o hacerlo destructivo.

Entonces, cada razón dice más sobre los gerentes que sobre la recompra en sí. Dirigido correctamente por un equipo de gestión competente, las recompras son maravillosas para los inversores. Y si está invirtiendo en acciones, debe analizar la competencia y la alineación de los ejecutivos y tener una opinión sobre ellas.

Aún así, los críticos a veces argumentan en contra de las recompras diciendo que el dinero podría ir a otro lado, como en las operaciones. Esta razón puede ser correcta en circunstancias específicas, como si una empresa está de hambre de su presupuesto de investigación o sus inversiones de capital para comprar acciones. Eso depende de los inversores (que son dueños del negocio) y los gerentes para decidir. Una compañía bien administrada generalmente compraría sus propias acciones con efectivo que queda de las operaciones o con deudas que podría pagar cómodamente.

¿Son buenas las recompras para los inversores?

Si las recompras de acciones son buenas o malas dependen mucho de quién las está haciendo, cuándo las están haciendo y por qué. Una compañía que recompra acciones mientras muere de hambre de otras prioridades está casi seguramente haciendo un gran error que costará a los accionistas en el futuro.

¿Pero un CEO competente que gasta efectivo en una recompra incluso después de invertir de manera efectiva en las operaciones? Esa podría ser una buena inversión, porque el CEO se centra en poner capital, el dinero de los accionistas) en inversiones atractivas. Y si un equipo de gestión está buscando a los accionistas, es una buena señal para el futuro de su inversión.

Para determinar si una recompra específica es un buen uso del dinero de los inversores, debe profundizar en la empresa y su situación:

• ¿Por qué lleva a cabo la recompra?
• ¿La recompra simplemente aspira las acciones emitidas a la gerencia?
• ¿Se están recompra las acciones a precios atractivos?
• ¿La gerencia tiene un historial sólido de entrega de devoluciones?

Esas son algunas de las preguntas más fundamentales para responder, pero si su empresa realiza una recompra, debe poder entender si es una buena decisión y por qué.

Y eso puede confiar en conocer el contexto más amplio. Por ejemplo, los bancos de segunda mano recién públicos recompen regularmente las acciones como una forma de crear valor para los accionistas, y los inversores esperan que lo hagan. El historial aquí es excelente, ya que estos bancos se adquiren a precios mucho más altos.

En el caso de Apple, la compañía ha recuperado cientos de miles de millones de dólares en acciones en la última década y más, y las acciones se han disparado a nuevos máximos históricos año tras año. Además de que Apple es impulsado por un negocio central y productos populares fuertes, las recompras han ayudado a aumentar las ganancias por acción y convertido a Apple en una de las mejores inversiones a largo plazo.

Empresas que compran la mayor cantidad de acciones en 2025

Las empresas pueden comprar acciones en cualquier momento, pero las recompras de acciones suelen ser más altas durante los períodos de una fuerte actividad económica, cuando las empresas tienen el efectivo disponible. En los últimos años, las compañías de tecnología han sido algunos de los mayores compradores de sus propias acciones.

Estas son las compañías con las mayores autorizaciones de recompra total para 2025 hasta ahora, según Birinyi Associates (a partir del 7 de agosto).

• Apple (AAPL) – El fabricante de iPhone anunció una autorización de recompra de $ 100 mil millones en mayo.
• Alphabet (Goog) (Googl) – En abril, el gigante de la búsqueda anunció una autorización de $ 70 mil millones.
• JPMorgan Chase (JPM) – El Big Bank anunció una autorización de recompra de $ 50 mil millones en julio.
• GOLDMAN SACHS (GS) – El gigante de la inversión anunció una autorización de $ 40 mil millones en abril.
• Wells Fargo (WFC) – Ese mismo mes, Wells Fargo autorizó una recompra de hasta $ 40 mil millones.

Debido en parte a las recompras, estas acciones se encuentran regularmente entre las principales participaciones en los fondos índices más populares, como el S&P 500.

Las opiniones de Warren Buffett sobre las recompras de acciones

El legendario inversor Warren Buffett ha comentado con frecuencia sobre los méritos de las recompras de acciones a lo largo de los años y ha llamado a su uso disciplinado de la manera más segura para que una empresa use su efectivo de manera inteligente.

En su carta de 2011 a los accionistas de Berkshire Hathaway, identificó las dos condiciones que deben cumplirse para que él favorezca a una compañía que compre sus propias acciones.

1. La compañía debe tener suficiente dinero para manejar las necesidades operativas y de liquidez del negocio.
2. Las acciones de la compañía deben venderse con un descuento significativo para una estimación conservadora de su valor comercial intrínseco.

En una carta posterior, Buffett explicó a través de un ejemplo de cómo las recompras de acciones pueden agregar o destruir el valor para los accionistas:

“Si hay tres socios iguales en un negocio por valor de $ 3,000 y uno es comprado por la sociedad por $ 900, cada uno de los socios restantes se da cuenta de una ganancia inmediata de $ 50. Si el socio que sale se le paga $ 1,100, sin embargo, los socios continuos que cada uno sufre una pérdida de $ 50. Las mismas aplicadas con las corporaciones y sus acciones de los acciones. totalmente dependiente del precio de compra “.

Final

Si bien las recompras pueden ser controvertidas de vez en cuando, son solo otra forma de que una empresa invierta el dinero de los accionistas. Entonces, lo que normalmente impulsa si una recompra es buena o mala es la capacidad del equipo de gestión y su interés en ser un buen administrador del dinero confiado por los accionistas. Invierta con un equipo de gestión deficiente, y puede quemarse.

– Marido kim contribuyó a una actualización de este artículo.