La industria minera de Bitcoin se ha enfrentado a un entorno operativo más duro desde la reducción a la mitad de 2024, una característica central del diseño monetario de Bitcoin que recorta las recompensas en bloque aproximadamente cada cuatro años para imponer la escasez a largo plazo. Si bien la reducción a la mitad fortalece la dureza económica de Bitcoin, también ejerce una presión inmediata sobre los mineros al recortar los ingresos de la noche a la mañana.
En 2025, esto dio lugar al “entorno de márgenes más duro de todos los tiempos”, según TheMinerMag, que citó el colapso de los ingresos y el aumento de la deuda como obstáculos importantes.
Incluso los mineros de Bitcoin (BTC) que cotizan en bolsa y que cuentan con considerables reservas de efectivo y acceso a capital han luchado por seguir siendo rentables únicamente a través de la minería. Para arreglárselas, muchos han acelerado su impulso hacia alternativas, title=”https://cointelegraph.com/news/bitcoin-miners-corporate-adoption-treasury-buying-slowdown”>Los mineros de Bitcoin podrían impulsar la adopción corporativa a medida que se desaceleran las compras de criptotesorería
Costos promedio de minería de Bitcoin en 14 empresas mineras que cotizan en bolsa en el tercer trimestre de 2025. Fuente: TheMinerMag
Para 2026, Bitcoin seguirá operando en su cuarta época minera, que comenzó después de la reducción a la mitad de abril de 2024 y se espera que continúe hasta aproximadamente 2028. Con los subsidios en bloque fijados en 3,125 BTC, la competencia se está intensificando, reforzando el cambio de la industria hacia la eficiencia y la diversificación de los ingresos.
A continuación se presentan tres temas clave que se espera que impulsen la industria minera de Bitcoin en 2026.
La rentabilidad minera depende de la estrategia energética y los mercados de tarifas
Hashrate mide la potencia informática que protege la red Bitcoin, mientras que hashprice refleja los ingresos que genera esta potencia informática. La distinción sigue siendo central para la economía minera, pero a medida que los subsidios en bloque continúan reduciéndose, la rentabilidad está cada vez más determinada por factores que van más allá de la simple escala.
El acceso a energía de bajo costo, junto con la exposición al mercado de tarifas de transacción de Bitcoin, se ha vuelto fundamental para que los mineros puedan mantener los márgenes a lo largo del ciclo.
El precio de Bitcoin todavía juega un papel desproporcionadamente importante. Sin embargo, 2025 no produjo el tipo de caída que muchos en la industria esperaban, o que normalmente ocurre en el año siguiente al halving.
En cambio, Bitcoin subió de una manera más mesurada, subiendo escalones antes de alcanzar un máximo de más de 126.000 dólares en octubre. Si eso marcó el máximo del ciclo sigue siendo una pregunta abierta.
Sin embargo, la volatilidad ha tenido un claro impacto en los ingresos de las mineras. Los datos de TheMinerMag muestran que el precio del hash ha caído de un promedio de alrededor de $55 por petahash por segundo (PH/s) en el tercer trimestre a lo que la publicación describe como un “mínimo estructural” de cerca de $35 PH/s.
Para aumentar la tensión, los costos promedio de minería de Bitcoin aumentaron de manera constante a lo largo de 2025, alcanzando alrededor de $70,000 en el segundo trimestre, comprimiendo aún más los márgenes de los operadores que ya luchan con precios de hash más bajos.
La caída siguió de cerca una fuerte corrección en el precio de Bitcoin, que cayó desde sus máximos a menos de 80.000 dólares en noviembre. La presión sobre los mineros podría persistir hasta 2026 si Bitcoin entra en una recesión más amplia, un patrón observado en ciclos anteriores posteriores al halving, aunque no se garantiza que se repita.
En los últimos tres años, la rentabilidad de la minería de Bitcoin, medida en dólares estadounidenses ganados por unidad de poder de hash, ha tendido a la baja, lo que refleja la compresión de los ingresos y el aumento de la dificultad después de la reducción a la mitad. Fuente: BitInfoGráficos
La IA, la HPC y la consolidación remodelan el panorama minero
Los mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa ya no se posicionan únicamente como empresas de Bitcoin. Cada vez más, describen sus negocios como proveedores de infraestructura digital, lo que refleja una estrategia más amplia para monetizar las capacidades de energía, bienes raíces y centros de datos más allá de las recompensas en bloque.
Uno de los primeros en actuar fue HIVE Digital Technologies, que comenzó a orientar parte de su negocio hacia la informática de alto rendimiento en 2022 y reportó ingresos relacionados con HPC el año siguiente. En ese momento, la estrategia se destacó en una industria que todavía se centraba en gran medida en expandir el hashrate.
Desde entonces, un número creciente de mineros públicos han seguido su ejemplo, reutilizando partes de su infraestructura, o señalando planes para hacerlo, para cargas de trabajo basadas en GPU vinculadas a la inteligencia artificial y HPC. Estos incluyen Core Scientific, MARA Holdings, Hut 8, Riot Platforms, TeraWulf e IREN.
La escala y la ejecución de estas iniciativas varían ampliamente, pero en conjunto indican un cambio más amplio en todo el sector minero. Con los márgenes bajo presión y la competencia en aumento, muchos mineros ahora ven la IA y los servicios informáticos como un medio para estabilizar el flujo de caja, en lugar de depender únicamente de las recompensas en bloque.
Para 2024, la IA y la HPC ya estaban aportando ingresos significativos para algunos mineros. Fuente: Soluciones de minería digital
Se espera que ese cambio continúe hasta 2026. Se basa en una tendencia de consolidación señalada en 2024 por Galaxy, una empresa de asesoría e inversión en activos digitales, que señaló una creciente ola de fusiones y adquisiciones entre empresas mineras.
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Acciones mineras de Bitcoin: riesgos de volatilidad y dilución
Los mineros públicos de Bitcoin desempeñan un papel enorme en el mercado, no sólo asegurando la red, sino también emergiendo como algunos de los mayores poseedores corporativos de Bitcoin. En los últimos años, muchos mineros que cotizan en bolsa han ido más allá de un modelo operativo puro y han comenzado a tratar a Bitcoin como un activo estratégico de su balance.
Como informó Cointelegraph en enero, un número creciente de mineros habían seguido el ejemplo de Michael Saylor en Strategy, adoptando estrategias de tesorería de Bitcoin más deliberadas al retener una parte de su BTC minado. A finales de año, los mineros se encontraban entre los mayores poseedores públicos de Bitcoin, con MARA Holdings, Riot Platforms, Hut 8 y CleanSpark entre los 10 primeros por total de BTC retenidos.
Las mayores empresas públicas de tesorería de Bitcoin. Fuente: Tesoros de Bitcoin.NET
Sin embargo, esa exposición ha aumentado los riesgos de volatilidad. A medida que el precio de Bitcoin oscila, los mineros con grandes tesorerías de BTC experimentan fluctuaciones amplificadas en sus balances, similares a otras compañías de tesorería de activos digitales que se han visto bajo presión durante las caídas del mercado.
Las acciones mineras también enfrentan un riesgo persistente de dilución. El negocio sigue siendo intensivo en capital, lo que requiere una inversión continua en hardware ASIC, expansión del centro de datos y, durante las crisis, el servicio de la deuda.
Cuando el flujo de caja operativo se reduce, las mineras frecuentemente recurren a financiamiento vinculado a acciones para mantener la liquidez, incluidos programas en el mercado (ATM) y ofertas secundarias de acciones.
La reciente actividad de recaudación de fondos subraya esa tendencia. Varias mineras, incluidas TeraWulf e IREN, han recurrido a los mercados de deuda y convertibles para apuntalar sus balances y financiar diversas iniciativas de crecimiento.
En toda la industria, las empresas mineras de Bitcoin recaudaron miles de millones de dólares a través de ofertas de deuda y notas convertibles solo en el tercer trimestre, extendiendo un patrón de financiamiento que cobró impulso en 2024.
De cara a 2026, es probable que el riesgo de dilución siga siendo una preocupación clave para los inversores, especialmente si los márgenes mineros siguen comprimidos y Bitcoin entra en un mercado bajista.
Los operadores con costos de equilibrio más altos o planes de expansión agresivos pueden seguir dependiendo del capital vinculado a acciones, mientras que aquellos con costos de equilibrio más bajos y balances más sólidos estarán mejor posicionados para limitar la dilución de los accionistas a medida que el ciclo madure.
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