Fuente de la imagen: Rolls-Royce Plc
Este ha sido un año fantástico para los accionistas en ingeniero aeronáutico Rolls-royce (LSE: RR). Este mes, las acciones de Rolls-Royce rompieron el nivel de precios de £ 10 por primera vez en la historia (aunque desde entonces han caído ligeramente).
Eso refleja la increíble historia de cambio en Rolls-Royce que ha visto el FTSE 100 El precio de las acciones de la empresa se dispara 969% en solo cinco años.
Ese tipo de rendimiento es excepcional, y excepcionalmente atractivo para muchos inversores, incluido yo. Entonces, ¿debería poner algo de dinero en las acciones de Rolls-Royce ahora, o Llego demasiado tarde?
Creciendo en su valoración actual
Antes de considerar si la acción puede moverse aún más desde aquí, vale la pena detenerse para preguntar si la compañía incluso merece su precio actual.
La relación actual de precio a ganancias (P/E) para rollos es 33. Eso me parece alto, especialmente para una empresa con una larga historia de desempeño financiero mixto que opera en una industria madura.
Sin embargo, ¿podría ser justificable?
Rolls ha establecido objetivos financieros ambiciosos que significan que su valoración prospectiva puede ser más barata de lo que sugiere la relación P/E actual.
Por ejemplo, para 2028 espera alcanzar £ 4.2 mil millones- £ 4.5 mil millones de flujo de efectivo libre anual. Eso sería un 75% -88% más alto que el año pasado. Las ganancias y el flujo de efectivo libre son diferentes, pero este objetivo ayuda a demostrar por qué los inversores siguen entusiasmados con el potencial de la compañía.
Un objetivo es una cosa, pero golpearlo es otra. Aquí, sin embargo, la gerencia actual ha tenido un buen desempeño bien. Aunque el negocio opera en industrias maduras, está cosechando las recompensas de la elevada demanda de los clientes en sus tres áreas comerciales clave: aviación civil, defensa y generación de energía.
Si el negocio continúa funcionando fuertemente, las acciones podrían crecer en su valoración actual, que creo que se basa en parte en las expectativas sobre mayores ganancias. Eso podría incluso justificar un precio más alto en las acciones. Habiendo alcanzado las £ 10, hay un caso creíble para que la acción se mueva más alto aún en los próximos años.
El perfil de riesgo me incomoda
Pero aunque puedo ver un camino hacia un precio más alto, y creo que es creíble, por ahora no tengo planes de comprar ninguna acción de Rolls-Royce para mi cartera.
La razón es simple: no creo que el precio actual de las acciones refleje el perfil de riesgo de una manera que me haga sentir cómodo.
Tome la imagen de demanda externa. Espero que la demanda de defensa se mantenga elevada en los próximos años. La generación de energía también puede, aunque eso a veces se ha convertido en una parte faddish del gasto de los gobiernos y los grandes proyectos intensivos en capital podrían posponerse si la economía es débil.
La demanda de aviación civil, como la historia ha demostrado una y otra vez, más recientemente durante la pandemia, puede caer durante la noche de una manera que los fabricantes de motores no pueden afectar, y mucho menos controlar. Eso puso rollos de rodillas hace cinco años, y sigue siendo un riesgo crítico en mi opinión.
Mientras tanto, veo otros riesgos. Casi duplicar los flujos de efectivo gratis es excelente, pero pero ¿de dónde vendrá el dinero? Los ahorros de costos solo pueden llegar tan lejos.
Si la compañía eleva demasiado los precios, los clientes pueden comprar más. No hay muchos fabricantes de motores, pero hay algunos, y las aerolíneas grandes saben cómo generar un trato duro.
