Cipher Mining ha anunciado una oferta de 2.000 millones de dólares de su filial Black Pearl Compute LLC para construir un gran centro de datos en Texas.
Se espera que los fondos se destinen a la construcción de la instalación Black Pearl de Cipher Mining. La instalación tiene una capacidad total de 300 megavatios (MW).
¿Por qué Cipher Mining está cambiando el enfoque de Bitcoin a la informática de alto rendimiento?
Cipher Mining Inc. tiene anunciado que su subsidiaria de propiedad total, Black Pearl Compute LLC, ofrecerá 2 mil millones de dólares en notas senior garantizadas para financiar sus ambiciones de IA. Estos pagarés vencen en 2031 y se venderán en una oferta privada a grandes compradores institucionales.
Cipher comenzó como un minero de Bitcoin, pero ahora se está renombrando como líder en centros de datos a escala industrial para computación de alto rendimiento (HPC). Los $2 mil millones pagarán los costos restantes de construcción de la instalación Black Pearl ubicada en Wink, Texas.
También se utilizará para reembolsar a Cipher Mining los aproximadamente 232,5 millones de dólares que ya gastó en el proyecto. El resto del dinero se destinará a reservas para el servicio de la deuda y diversas comisiones.
La instalación Black Pearl es una parte importante del futuro de Cipher. El sitio cubre 70 acres y tiene una capacidad de energía total de 300 megavatios (MW). La fase I del proyecto, que prevé 150 MW, entró en funcionamiento en 2025.
La decisión de Cipher de expandirse a la infraestructura HPC se debe a que la minería de Bitcoin se está volviendo menos rentable. A principios de 2026, el hashrate global de Bitcoin alcanzó un máximo histórico, lo que hizo que a los mineros les resultara más difícil y costoso obtener recompensas.
Además, el “precio hash” de Bitcoin, que mide los ingresos diarios que obtiene un minero por unidad de energía, ha seguido cayendo durante el primer trimestre de 2026.
El evento de reducción a la mitad de 2024, que redujo las recompensas de Bitcoin a la mitad, creó un “entorno de margen difícil” que llevó a muchas empresas mineras públicas a darse cuenta de que depender únicamente de Bitcoin era demasiado arriesgado en 2025 y 2026.
Al construir centros de datos para HPC, Cipher Mining puede firmar contratos de arrendamiento a largo plazo con grandes empresas de tecnología como Amazon, Google y Microsoft.
A finales de 2025, la empresa firmó un contrato de arrendamiento masivo de 15 años con Amazon Web Services (AWS) por 300 MW de capacidad. Se estima que ese acuerdo generará 5.500 millones de dólares en ingresos durante su vigencia. Cipher también tiene un acuerdo de alojamiento de 3.000 millones de dólares con Fluidstack, que cuenta con el respaldo de Google.
Empresas como TeraWulf y Core Scientific también han girado hacia la infraestructura de IA. TeraWulf amplió recientemente sus propias instalaciones en Texas para gestionar cargas de trabajo de IA y Core Scientific firmó un acuerdo multimillonario con CoreWeave.
Los inversores ahora ven a estas empresas como operadores tradicionales de centros de datos, que a menudo cotizan con valoraciones más altas porque sus ingresos son más predecibles.
¿Cuáles son los riesgos financieros de la oferta de deuda de 2.000 millones de dólares?
El “Emisor” de la deuda es Black Pearl Compute LLC. La deuda tiene “garantía preferente”, lo que significa que los prestamistas tienen un derecho de primera prioridad sobre los activos si las cosas salen mal.
Los pagarés están garantizados por otras dos subsidiarias, a saber, Cipher Black Pearl LLC y 11786 Wink LLC, que poseen el terreno y el equipo en Texas. La deuda está respaldada por un gravamen sobre sustancialmente todos los activos de estas entidades. Básicamente, el Fondo Perla Negra es la garantía del préstamo de 2.000 millones de dólares.
Cipher Mining Inc., la empresa matriz, también prometió a los prestamistas que si los $2 mil millones no son suficientes para terminar las instalaciones de Texas, proporcionará el dinero adicional necesario para terminar el trabajo a tiempo.
Stock de cifrado. Fuente: Finanzas de Google
A pesar de la gran deuda y algunas caídas de precios recientes, en febrero de 2026, las acciones de Cipher obtuvieron un rendimiento del 156% durante el año pasado. Sus últimos informes trimestrales de finales de 2025 mostraron una pérdida neta, pero la gerencia enfatizó que sus “ganancias ajustadas” siguen siendo positivas porque el lado minero de Bitcoin del negocio todavía genera efectivo.
Debido a que los pagarés de deuda se ofrecen bajo la “Regla 144A” y la “Regulación S”, solo están disponibles para “compradores institucionales calificados” y ciertas personas fuera de Estados Unidos.
