Hemos visto antes cómo algunas acciones de una persona en particular agradable aclaran casi todos los buenos puntos acumulativos de la inversión del mercado de equidad. Compradores con el suerte Los inteligentes para establecer, comprar y mantener estas acciones lo hicieron de manera muy efectiva. Sin embargo, ¿qué tan lleno de baches fue el viaje?
Michael Mauboussin y Dan Callahan dieron un vistazo a la información para seis acciones estadounidenses de 588 desde 1985 en un informe el mes pasado para Morgan Stanley. Hemos comprado tardíamente para estudiarlo correctamente, y los resultados llaman la atención.
Como recordatorio, el profesor Bessembinder de Arizona State College estudió la ronda de 28,600 empresas que figuran en los Estados Unidos entre 1926 y 2024. Además de descubrir que las acciones mayoritarias no coincidían con los rendimientos de las facturas T de EE. UU., Descubrió que el 2 por ciento de ellas produjo el 90 por ciento de la creación de riqueza de la combinación del mercado.
El S&P 500 ha tomado una gran cantidad de sacudidas a la baja desde 1985. El busto de las puntocom borró más del 40 por ciento de descuento en las valoraciones, el desastre monetario mundial superior al 50 por ciento:
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Y cierto, es sensato que las acciones de la persona en particular sean mucho más inestables que un índice de acciones ampliamente diversificado.
Sin embargo, sin embargo, nos han sorprendido a que se les enseñe a Mauboussin y Callahan que el inventario * mediano * tiene, desde 1985, una reducción de 85 por ciento. Y este inventario mediano de ninguna manera hace una restauración completa, aunque araña sus medios nuevamente al 90 por ciento de su marca de agua alta.
Cierto, el común El inventario se recupera y continúa triplicando su valoración previa al choque. Sin embargo, eso es como resultado de lo común contiene acciones de celebridades como Amazon, Apple y Nvidia, que cayeron 95 por ciento, 83 por ciento y 90 por ciento en valor a través del intervalo respectivamente, antes que rebotar nuevamente y reunirse más allá de sus máximos preliminares.
Los autores pusieron colectivamente un escritorio que exhibiera el destino de todas las acciones de su evaluación, y naturalmente necesitábamos voltearlo directamente en un DataViz.
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Es un buen recordatorio de que estar casi a la izquierda para la vida es un factor que se le ocurre a la mayoría de las acciones. O porque los autores citan a Charlie Munger:
En caso de que no esté preparado para reaccionar con ecuanimidad a una disminución del valor de mercado del cincuenta por ciento 2 o 3 ocasiones en el siglo, no coincide con ser un accionista estándar.
De hecho, la mayoría de las acciones no tienen directamente la gente. Están en manos de fondos de pensiones, aseguradoras, bancos, empresas, fondos mutuos, esa forma de factor. ¿Posiblemente los profesionales puedan mantenerse alejados de las redes profundas mientras que, sin embargo, superan?
Deseando simplemente información de fondos mutuos, Mauboussin y Callahan calculan no. Desde un universo de la Ronda 1,000 de la Justicia Mutual de la Ronda de los Estados Unidos desde 2000 descubrieron que los 20 fondos más altos calificaron una reducción media del 60 por ciento. Y el fondo perfecto tuvo éxito del 68 por ciento en su solución a la grandeza.
De hecho, incluso con excelente previsión, cualquier inversor a largo plazo va a ser destrozado en ocasiones.
Para mostrarle nivelado a un artículo escrito casi una década en el pasado por Wesley Gray, CEO de Alpha Architect, una agencia de administración de activos. Gray reunió excelentes carteras de inventario de previsión cada 5 años a partir de 1927. La cartera principal recibió un golpe del 76 por ciento junto a la mejor manera, Gray Main para argumentar que “incluso Dios sería despedido como un inversor animado”.
Dejar caer tres cuartos del efectivo de un comprador no es un aspecto excelente. Pero cuando el mercado está deprimido simplemente como mucho, el mal resultado final no suele ser un delito de disparo. FT Alphaville verificada por las 10 reducciones más altas dentro de la investigación gris y localizó que siete de ellas no solo extraviaron una tonelada de efectivo, sino que además tienen un rendimiento inferior de los mercados débiles, por los factores de base medios de 650. Así que hemos comprado algo de simpatía con la vista de Gray.
Entonces, cuando su supervisor de fondos tiene un rendimiento inferior y le dice que creen que lo harán nuevamente y extra en caso de que simplemente preserve pagarles los cargos, ¿los cree?
La mayoría de las personas no. Este gráfico asesino del estudio de gestión de activos de América del Norte de McKinsey en 2023 ilustra simplemente cómo los apostadores de fondos mutuos afectados están con su supervisor de fondos mutuos animados elegidos:
Los apostadores no son en realidad una persona afectada. Los administradores de fondos con tres números de eficiencia de 12 meses al aire libre en el decil más alto, además de estos, con fondos que tienen costos significativamente excesivos, pueden anticipar las salidas.
El lugar, ¿nos va esto? En caso de que haya determinado que su supervisor tiene habilidades de sorteo de Dios, es mejor que lo más probable sea que se evite las elecciones necesarias, el equipo pesado y la búsqueda de asistencia rápida. Sin embargo, para ser constante, es mejor que probablemente también omite el despido una vez que envían números de eficiencia a corto plazo.
¿Quién es consciente, tal vez incluso Cathie Wood volverá a rebotar?
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