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¿Habrá pronto una caída del mercado de valores? Seguramente las posibilidades deben haber aumentado, después de que la vicegobernadora del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, hablara la semana pasada.
“Hay mucho riesgo ahí fuera y, sin embargo, los precios de los activos están en máximos históricos. Esperamos que haya un ajuste en algún momento.“, dijo. Y según los estándares reservados habituales del Banco de Inglaterra, ¡esas son palabras realmente fuertes!
Ciertamente puedo entender por qué muchos inversores privados podrían sentirse un poco asustados después de eso. Algunos podrían pensar que soy raro, pero agradecería un verano de caídas en el precio de las acciones y explicaré por qué. Pero primero, estacionaré un Aviva (LSE: AV.) gráfico de precios de acciones aquí, y volveré a él en breve…
¿Alguien quiere cerveza barata?
Supongamos que una organización cervecera comercial anunciara: “Los precios de la cerveza son demasiado altos en este momento, pero esperamos que bajen.“Dudo que mucha gente estuviera descontenta con eso, excepto tal vez los vendedores de cerveza. Y si estuviera vendiendo mis acciones ahora y tuviera la intención de continuar, querría que el mercado de valores se mantuviera alto.
Pero sigo siendo un comprador neto de acciones. Y no tengo planes de vender nada pronto. Y ahí es donde entra Aviva. Compré acciones de Aviva hace algún tiempo y me han ido muy bien. El problema es que me gusta la forma en que la directora ejecutiva Amanda Blanc ha remodelado la empresa en un cambio importante… y me encantaría tener algo más de ella.
Pero ahora estamos viendo una relación precio-beneficio (P/E) futura de más de 12. Y para una empresa en un sector cíclico, que enfrenta el riesgo de las presiones económicas, no creo que sea una valoración particularmente barata. Podría ser un valor razonable, considerando el rendimiento por dividendo previsto del 6,25%. Pero ciertamente no es una compra obvia… y podría ver una debilidad en el precio de las acciones a corto plazo.
¿Una caída del 20%?
Pero ¿y si FTSE 100 ¿Las acciones deberían caer todas un 20%? Ésa es la definición técnica de una caída del mercado de valores. Esto reduciría el P/E de Aviva a menos de 10. Y el rendimiento potencial de dividendos saltaría al 7,5%. ¿No haría eso que Aviva pareciera una mejor propuesta de compra? Seguro que a mí sí.
Y con los dividendos, hay un beneficio extra. Si puedo comprar a un precio que me brinde un rendimiento un 20% mayor, la mejora del 20% está asegurada para esa compra… mientras tenga esas acciones.
Por supuesto, si las acciones de Aviva de repente parecen tener un valor un 20% mejor, todo lo demás también lo hará. Pero como comprador de acciones, ese es un problema del que no me quejaría.
Largo plazo
Ahora bien, todo esto sólo se aplica realmente a los inversores que todavía buscan comprar y mantener a largo plazo. Aquellos que están vendiendo a la baja, por ejemplo para financiar su jubilación, podrían tener más dificultades, al menos hasta que los mercados se recuperen, lo que podría tardar algunos años si no tenemos suerte.
Y aunque podría preferir otras opciones en este momento, creo que el rendimiento de los dividendos significa que vale la pena considerar a Aviva para los inversores con ingresos a largo plazo, aunque los dividendos no están garantizados.
