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Lloyd’s (LSE:LLOY) ha visto subir el precio de sus acciones un impresionante 7,4% durante el último mes. Teniendo en cuenta las nuevas amenazas provocadas por la guerra de Irán, y tras el sorprendente aumento de las ganancias de las acciones en 2025, en mi opinión, se trata de un aumento notable.
Sin embargo, mi opinión sigue siendo la misma. En el clima actual, y cotizando a 101,7 peniques, las acciones de Lloyds corren peligro de sufrir una fuerte corrección. Y mi pesimismo ha aumentado aún más después de que surgieran nuevas noticias el martes (14 de abril).
Entonces, ¿qué pasó?
Como cualquier banco minorista, Lloyds está a merced de condiciones económicas más amplias. Cuando la economía se desacelera y los consumidores sienten la presión, la demanda de tarjetas de crédito, préstamos, seguros y otros productos discrecionales puede hundirse. Los deterioros de los préstamos también pueden aumentar a medida que los prestatarios luchan por hacer los pagos.
Desafortunadamente por esto FTSE 100 banco, no tiene exposición a economías de alto crecimiento. Obtiene casi el 100% de sus beneficios en el Reino Unido. Y las perspectivas económicas en su mercado interno se están deteriorando constantemente.
Esto quedó ilustrado por las últimas proyecciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) de hoy. El organismo recortó sus previsiones de crecimiento mundial debido a los impactos de la crisis de Oriente Medio. Sin embargo, el Reino Unido sufrió las mayores rebajas de calificación de cualquier economía importante.
Malos augurios
Para 2026, ahora se espera que el PIB de Gran Bretaña crezca un 0,8%, por debajo del 1,3% previsto anteriormente en octubre. El FMI también recortó la previsión de crecimiento para 2027 en un 0,2%, hasta el 1,3%.
Estas estimaciones revisadas reflejan el impacto del aumento de los precios de la energía y su impacto en la inflación y las tasas de interés en general. El organismo predijo inflación”repuntar temporalmente hacia el 4% antes de volver al objetivo a finales de 2027“.
Las tasas de interés más altas son beneficiosas para los márgenes de interés neto (NIM) de los bancos, una medida clave de la rentabilidad. Esto se debe a que Lloyds y sus pares generalmente aumentan lo que cobran por los préstamos más rápido que lo que pagan por los ahorros. El problema es que las subidas de tipos pueden ser netamente negativas para los bancos cuando los tiempos ya son difíciles, y especialmente para aquellos que dependen de un mercado inmobiliario fuerte como Lloyds.
Y para los bancos minoristas, las cosas probablemente se pondrán más difíciles cuanto más se prolongue el conflicto con Irán, añadiendo presión adicional a la economía. Por cierto, la rebaja de hoy del FMI es la segunda en apenas unas semanas, después de que la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE) recortara sus previsiones de crecimiento del Reino Unido a finales de marzo.
¿Qué sigue para Lloyds?
La cuestión es que no creo que estos crecientes peligros se reflejen en el precio de las acciones de Lloyds. Y esto lo deja en peligro de sufrir una fuerte corrección. La relación precio-valor contable (P/B) de 1,4 muestra que el banco opera con una jugosa prima sobre los activos de su balance. También está muy por encima del promedio de 10 años de 0,9.
El banco FTSE cuenta con herramientas como un fuerte poder de marca y un amplio conjunto de productos que le ayudan a mantener la rentabilidad. La continua reducción de costos también debería respaldar las ganancias. Pero los grandes y crecientes peligros que enfrenta significan que no compraré acciones de Lloyds para mi cartera.
