Las matemáticas se han vuelto contra los mineros de bitcoins y la guerra empeora las cosas cada semana.
El modelo de regresión de dificultad de Checkonchain, que estima los costos de producción promedio en función de la dificultad de la red y los aportes de energía, fijó la cifra en 88.000 dólares por bitcoin al 13 de marzo.
Bitcoin se cotiza a 69.200 dólares el domingo por la mañana, creando una brecha de casi 19.000 dólares por moneda y lo que significa que el minero promedio está operando con una pérdida del 21% en cada bloque producido.
La reducción de costos ha ido aumentando desde que la crisis de octubre llevó al bitcoin de 126.000 dólares a menos de 70.000 dólares, pero la guerra de Irán la aceleró. El petróleo por encima de 100 dólares alimenta directamente los costos de electricidad para las operaciones mineras, en particular el estimado entre el 8% y el 10% del hashrate global que opera en los mercados energéticos sensibles al suministro de Medio Oriente.
El Estrecho de Ormuz, por el que pasa aproximadamente el 20% de los flujos mundiales de petróleo y gas, sigue efectivamente cerrado a la mayor parte del tráfico comercial. Y el ultimátum de 48 horas que Trump lanzó el sábado amenazando con atacar las centrales eléctricas de Irán añadió una nueva capa de riesgo para los mineros.
La red ya está mostrando el estrés. La dificultad cayó un 7,76% el sábado a 133,79 billones, el segundo mayor ajuste negativo de 2026 después de la caída del 11,16% de febrero durante la tormenta invernal Fern. La dificultad está ahora casi un 10% por debajo de donde comenzó el año y muy por debajo del máximo histórico de noviembre de 2025, cerca de 155 billones.
La tasa de hash se ha reducido a aproximadamente 920 EH/s, muy por debajo del nivel récord de 1 zetahash alcanzado en 2025. Los tiempos de bloqueo promedio durante la última época se extendieron a 12 minutos y 36 segundos, muy por encima del objetivo de 10 minutos.
Hashprice, la métrica que rastrea los ingresos esperados de los mineros por unidad de potencia informática, ronda los 33,30 dólares por petahash por segundo por día, según el índice Hashrate de Luxor. Eso está cerca del punto de equilibrio para la mayoría del hardware y no muy lejos del mínimo histórico de 28 dólares alcanzado el 23 de febrero.
Cuando los mineros no pueden cubrir los costos, venden bitcoins para financiar las operaciones. Esa venta agrega presión de oferta a un mercado que ya enfrenta un 43% de la oferta total con pérdidas, ballenas que se distribuyen en repuntes y un posicionamiento apalancado que domina la acción del precio. La economía minera no es sólo una historia sectorial. Son una historia de estructura de mercado.
Los mineros que cotizan en bolsa se han estado adaptando diversificándose hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento, que ofrecen ingresos más predecibles que extraer bitcoins con pérdidas. Marathon Digital, Cipher Mining y otros han estado desarrollando la capacidad de sus centros de datos junto con sus operaciones mineras.
El próximo ajuste de dificultad está previsto para principios de abril y se espera que disminuya aún más según los datos de CoinWarz. Si bitcoin se mantiene por debajo de los 88.000 dólares y no hay señales de un retorno a ese nivel en el corto plazo, el éxodo de los mineros continúa y la dificultad sigue cayendo.
La red se autocorrige por diseño, lo que hace que su extracción sea más económica cuando los participantes se van. Pero el período entre el momento en que los costos exceden los ingresos y el momento en que la dificultad se ajusta lo suficientemente bajo como para restaurar la rentabilidad es donde ocurre el daño, tanto para los mineros como para el mercado spot que absorbe sus ventas forzadas.
