Por qué las cuotas de las monedas en el mercado de divisas pueden sumar el 200 %
Cada operación intercambia dos monedas. La participación de una divisa mide en cuántas operaciones interviene, y no reparte el mercado en categorías excluyentes.
Una tabla de participación de monedas puede resultar extraña si se lee como el reparto de ventas entre empresas: las cuotas del mercado de divisas pueden sumar el 200 %. El anexo técnico de un análisis del BIS publicado el 10 de junio de 2024 explica la razón. Cada operación implica dos monedas y ambas cuentan al medir su participación en la negociación.
Para verlo sin utilizar cotizaciones reales, supongamos dos operaciones expresadas en la misma base de valor: una EUR/USD por 100 unidades y otra USD/JPY por 100. El volumen de operaciones del ejemplo es 200. El dólar aparece en las dos, por lo que participa en 200 de esas 200 unidades, el 100 %. El euro aparece en 100, el 50 %, y el yen en otras 100, otro 50 %. La suma es 200 %, aunque no se ha añadido una tercera operación.
Esto es distinto de depurar registros duplicados enviados por las contrapartes. Eliminar la repetición de una misma operación no hace que el intercambio deje de tener dos monedas. Tampoco permite trasladar el porcentaje de negociación a otra variable, como reservas oficiales o deuda: cada estadística necesita su universo, unidad y criterio de reparto.
El análisis citado utiliza, para esta parte de su metodología, negociación al contado y derivados de divisas de la encuesta de abril de 2022. Se emplea aquí para explicar el cómputo, no como una clasificación actual de las monedas en 2026. Antes de comparar tablas conviene anotar periodo, instrumentos incluidos y denominador; sin esas tres piezas, dos porcentajes parecidos pueden describir magnitudes diferentes.