Un NDF liquida una diferencia de cambio: su nominal no es dinero que vaya a entregarse íntegro al vencimiento
El BIS define estos contratos por un pago neto entre las partes. Para leerlos hay que separar la referencia de cálculo, el tipo acordado y la liquidación.
Las siglas NDF identifican un contrato de divisas a plazo sin entrega de las monedas subyacentes. El BIS lo describe como un acuerdo cuya liquidación consiste en un pago por la diferencia entre el tipo pactado y la referencia de contado al vencimiento. No funciona como una compra en la que se reciben íntegramente las dos cantidades nominales de monedas.
El nominal sirve de referencia para calcular el resultado contractual, mientras el pago neto es otra magnitud. El informe del Comité de Mercados del BIS sobre ejecución en divisas recoge esa distinción en su glosario. Su definición explica un mecanismo; no comunica la cotización actual de un contrato ni la disponibilidad de una oferta para particulares.
Imaginemos, solo para separar conceptos, un contrato con nominal de 100.000 dólares y una liquidación neta calculada de 500 dólares conforme a sus condiciones. El segundo importe no convierte el nominal en 500 ni significa que se hayan intercambiado los 100.000 como principal. Son supuestos didácticos, sin tipos de cambio ni una valoración de mercado que permitan reproducir una operación real.
Antes de interpretar una ficha conviene identificar cuatro campos: nominal y su moneda, tipo acordado, referencia utilizada al vencimiento y moneda y fórmula de liquidación. Omitir cualquiera de ellos puede dejar incompleta la lectura de una cifra. El signo del resultado también necesita indicar a qué parte se refiere: un cobro para una no es un cobro simultáneo para la otra.
Liquidar por diferencias no equivale a garantizar beneficios ni a eliminar todo riesgo. Esta explicación tampoco ofrece el contrato como sustituto automático de comprar la moneda que hará falta para pagar una factura. Su propósito es distinguir una exposición al cambio de la entrega de efectivo en esa divisa, sin recomendar derivados, fijar precios ni presentar una contratación.