Bolsa internacional · Guía de renta fija
El cupón de un bono puede mantenerse mientras cambia su rendimiento para quien lo compra
Un ejercicio de un solo pago permite distinguir interés prometido, precio pagado y rentabilidad implícita.
Que un bono conserve su cupón no significa que todos sus compradores obtengan el mismo rendimiento. El boletín educativo de la SEC explica que, en los bonos a tipo fijo, precio y tipos de mercado generalmente se mueven en direcciones opuestas. La cantidad que se paga al entrar importa, aunque el emisor no haya cambiado los pagos contractuales.
Para verlo sin una tabla compleja, planteamos un ejercicio propio e hipotético: quedan exactamente doce meses y se promete un único pago final de 1.040 euros, formado por 1.000 de principal y 40 de cupón. Suponemos cumplimiento íntegro y ausencia de costes e impuestos. No hay pagos intermedios ni reinversión que calcular; tampoco describimos una emisión ofrecida al público.
Si se pagan 1.000 euros, el rendimiento de esos doce meses es 40 dividido entre 1.000: un 4 %. Si otro comprador paga 1.020 por el mismo derecho a recibir 1.040, su ganancia sería 20 y su rendimiento aproximadamente un 1,96 %. Los 40 de cupón prometido permanecen iguales. Lo que cambia es la relación entre desembolso y cobro.
Con un precio hipotético de 980 euros, la diferencia hasta 1.040 sería 60, equivalente aproximadamente al 6,12 %. Las tres cuentas muestran por qué copiar el porcentaje del cupón no basta para comparar compras a distintos precios. No son previsiones de mercado ni rentabilidades garantizadas: el supuesto excluye precisamente problemas de pago y otros factores que habría que valorar en una operación real.
La SEC señala también que el vencimiento y el cupón influyen en la sensibilidad a variaciones de tipos. Nuestro ejercicio de un solo periodo no permite trasladar estos porcentajes a un bono de diez años con varios pagos. Para ese caso hace falta considerar el calendario completo y no dividir simplemente el total de intereses entre el precio de hoy.
Antes de comparar dos fichas, identifica nominal, cupón, precio, fechas y medida de rendimiento utilizada. Comprueba si los importes incluyen costes y si existen cláusulas que cambien el calendario. Una oferta que destaca el cupón necesita esa información adicional para interpretarse. La explicación sirve para revisar cifras, no para elegir un bono ni sustituir el análisis de sus riesgos.
Comprobación práctica
- Fija el calendario de cobros
- Identifica el precio pagado
- Calcula cobro menos desembolso
- Relaciona la diferencia con el precio