Bolsa internacional · Guía de renta fija
Un bono rescatable puede devolver el principal antes y cortar los cupones previstos
La fecha final anunciada necesita leerse junto a las cláusulas que permiten al emisor amortizar antes.
Un bono con vencimiento a cinco años puede incluir una facultad de rescate anterior para su emisor. Investor.gov explica que, en un bono rescatable, la amortización anticipada paga el precio de rescate y los intereses devengados hasta ese momento, y después cesan los intereses. El contrato determina las condiciones: la fecha de vencimiento no basta para reconstruir todos los posibles cobros.
La SEC señala que una bajada de tipos puede incentivar al emisor a refinanciarse a un coste menor. Para el inversor, recuperar pronto el dinero puede crear un problema diferente del impago: tener que reinvertirlo a un rendimiento inferior. Eso no significa que toda bajada provoque un rescate ni que el precio de rescate sea siempre idéntico al nominal.
Ejemplo propio e hipotético: un bono de 1.000 euros paga un cupón anual del 5% y vence a cinco años. Suponemos una cláusula que permite rescatarlo por 1.000 justo después del segundo cupón anual, sin prima. Si el emisor la utiliza en esa fecha, se habrían cobrado dos cupones de 50 y se devolvería el principal. Los tres cupones posteriores de ese bono ya no se pagarían.
Supongamos además que el principal recuperado se reinvierte inmediatamente, sin costes, en otro instrumento que paga un 3% anual durante los tres años restantes. Generaría 30 euros por año en vez de los 50 previstos inicialmente para el primer bono: veinte menos cada año. El ejemplo no calcula una rentabilidad total de cartera ni supone reinversión de los cupones ya recibidos.
Esta diferencia depende de las condiciones inventadas: otra prima de rescate, una fecha intermedia con intereses devengados o una reinversión distinta cambiarían el resultado. Para revisar una emisión real, localiza primera fecha de rescate, precio o fórmula y condiciones de aviso. No sustituyas esos datos por una suposición de que el emisor siempre esperará al vencimiento final.
Una comparación de bonos debería mostrar los cobros de un escenario de permanencia y los de los rescates permitidos que resulten relevantes. Si solo se ofrece rendimiento hasta vencimiento, pregunta qué supuesto de calendario utiliza y qué ocurre al rescatar antes. Un cupón atractivo necesita leerse junto a esa facultad; por sí solo no asegura ingresos durante todos los años anunciados.
Comprobación práctica
- Cupón anual:50 euros
- Rescate supuesto tras el segundo cupón
- Principal devuelto:1.000 euros
- Reinversión al 3%:30 euros anuales